Tarihi kayıt tartışmalı değildir. 

İkinci Dünya Savaşı'nı takip eden on yıl içinde, Britanya teknik olarak iflas etmişti — sterlin yükümlülükleri toplamı 3,700 milyon £ iken, altın ve dolar rezervleri yalnızca 620 milyon £ seviyesindeydi.

Britanya'nın ödemeler dengesini istikrara kavuşturduğu ve savaş sonrası toparlanmasını finanse ettiği mekanizma yalnızca Marshall Planı değildi.

Britanya'nın para politikasını destekleyen düşük faizli varlıklar olarak Londra'da tutulan sterlin hesaplarına yönlendirilen Batı Afrika döviz kazançlarının sistematik yeniden yönlendirilmesiydi — kakao, yerfıstığı, palmiye yağı ve kalaydan — bu koloniler bu rezervlerin nasıl kullanılacağı konusunda oy hakkına sahip olmadan.

A credible, methodologically independent African credit rating agency that reduces the sovereign risk premium for investment-grade African issuers — even by 100 to 200 basis points on a select group of sovereigns — creates a compression trade in African sovereign bonds that represents one of the most asymmetric investment opportunities in emerging market fixed income.

Araç Sterlin Alanıydı

Üyelik Britanya'nın sömürge toprakları için isteğe bağlı değildi.

Nijerya, Gana (o zamanlar Altın Kıyısı), Sierra Leone ve Gambiya tarafından kazanılan her bir pound döviz, sterline dönüştürülerek Bank of England'da toplandı. Sömürge hükümetleri, para birimi kurulları ve pazarlama kurulları, rezervlerinin büyük çoğunluğunu Londra'da tanımlanan menkul kıymetlerde tutmak zorundaydı.

1953 ortalarına gelindiğinde, Britanya sömürgeleri tarafından Londra'da tutulan toplam sterlin varlıkları neredeyse 1.3 milyar £'ye yükselmişti — 1946'daki 504 milyon £'dan daha fazla iki katına çıkmıştı, o dönemde Batı Afrika bu havuza en üretken katkıda bulunanlardan biriydi.

Gana'nın Kakao Pazarlama Kurulu 1953'te 74 milyon £ değerinde kakao sattı ama Ganalı çiftçilere yalnızca 28 milyon £ ödedi.

Artan miktar — tek bir emtia kurulundan tek bir yılda 46 milyon £ — Londra menkul kıymetlerine yatırıldı. Nijerya'nın emtia pazarlama kurulları, bölgesel hükümetleri ve kamu kalkınma şirketleri benzer yapıları sürdürdü.

Dünya Bankası, 1960'ta bağımsızlıkta Nijerya'nın "sağlam mali yönetim geçmişi ve yeterli döviz rezervleri" olduğunu belirtti ve pazarlama kurulları ile kalkınma şirketlerinin "tümünün Londra'da yatırım yapıldığını" vurguladı.

Mekanizma Tasarımı Gereği Zorlayıcıydı

Rutgers Üniversitesi'nden akademik araştırmalar, Britanya'nın tarihçi Maylis Avaro'nun "uluslararası şantaj, propaganda ve ekonomik yaptırımlar" olarak tanımladığı yöntemleri kullanarak sterlin alanı ülkelerinin rezervlerini dolara veya altına çeşitlendirmelerini engellediğini belgeledi.