歴史的記録には異論はありません。 

第二次世界大戦後の10年間、イギリスは技術的に債務超過でした — ポンドの負債は37億ポンドに達し、金とドルの準備高はわずか6億2000万ポンドでした。

イギリスが国際収支を安定させ、戦後の回復を資金調達したメカニズムは、マーシャルプランだけではありませんでした。

それは、西アフリカの外国為替収入 — カカオ、落花生、パーム油、スズ — をロンドンが保有するポンド口座に体系的に再配分することでした。そこで、それらはイギリスの金融政策を支える低金利資産として存在し、収入を生み出した植民地はその準備金の運用方法について投票権を持っていませんでした。

A credible, methodologically independent African credit rating agency that reduces the sovereign risk premium for investment-grade African issuers — even by 100 to 200 basis points on a select group of sovereigns — creates a compression trade in African sovereign bonds that represents one of the most asymmetric investment opportunities in emerging market fixed income.

道具はポンド圏でした

イギリスの植民地領土にとって、メンバーシップは任意ではありませんでした。

ナイジェリア、ガーナ(当時のゴールドコースト)、シエラレオネ、ガンビアが得た外国通貨のすべてはポンドに換算され、イングランド銀行にプールされました。植民地政府、通貨委員会、マーケティング委員会は、ほとんどの準備金をロンドン建ての証券で保有することが求められました。

1953年半ばまでに、イギリスの植民地がロンドンで保有するポンド資産の合計は、1946年の5億4000万ポンドから倍増し、約13億ポンドに達しました。この期間、西アフリカはそのプールに対する最も生産的な貢献者の一つでした。

ガーナのカカオマーケティング委員会は、1953年に7400万ポンド相当のカカオを販売しましたが、ガーナの農家には2800万ポンドしか支払われませんでした。

その余剰 — 単一の商品の委員会からの1年間で4600万ポンド — はロンドンの証券に投資されました。ナイジェリアの商品のマーケティング委員会、地域政府、公共開発法人も同様の構造を維持していました。

世界銀行は1960年の独立時に、ナイジェリアには「健全な財務管理の歴史と十分な外国為替準備がある」と指摘し、マーケティング委員会や開発法人の遊休資金は「すべてロンドンに投資されている」と述べました。


メカニズムは意図的に強制的でした

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By Noah Carmichael 2 min read