חברות הון סיכון בראשות שחורים עוברות מתשואה לתשתית שוק

פחות מ-1% מהיזמים המגובים על ידי הון סיכון בארצות הברית הם שחורים.

המספר הזה נשאר אחד מהמדדים המצוטטים ביותר של הקצאה לא מספקת בשוק הפרטי האמריקאי — והוא הולך ומחמיר, לא משתפר.

בשנת 2024, סטארטאפים שהוקמו על ידי שחורים קיבלו רק 0.4% מסך המימון בהון סיכון בארצות הברית, כ-730 מיליון דולר מתוך 314 מיליארד דולר שהושקעו, השיעור הנמוך ביותר בשנים האחרונות וירידה של יותר משני שלישים מ-2021.

מחקר מקיף spanning 139,000 סטארטאפים ו-46,000 משקיעים מובילים במשך שני עשורים מצא כי רק 1.3% מדולרי ההון סיכון הגיעו לחברות בראשות שחורים לאורך כל התקופה.

חברות אלו אינן מבקשות מהמערכת הקיימת לגוון.

הן בונות תשתית השקעה מקבילה בתוך האקוסיסטם הרחב של ההון סיכון האמריקאי — קרן אחת קרובה, חברה אחת בתיק, ומחזור החזר אחד בכל פעם.

אחד-עשר אחוזים מחברות ההון סיכון אינן מעסיקות אפילו משקיע שחור אחד.

מה שמשתנה עכשיו אינו הסטטיסטיקה. מה שמשתנה הוא התשתית.

קבוצה הולכת וגדלה של חברות הון סיכון שהוקמו על ידי שחורים עברה מעבר לפעילות advocacy לכיוון הקמת קרנות מסודרות, התמחות במגזר, וכיסוי שלבים.

חברות אלו בונות פלטפורמות הון ברמה מוסדית שנועדו להתמודד עם הקצאה לא מספקת מהתוך של מסגרת ההון סיכון עצמה — גיוס, חיתום והרחבת יזמים שהודרו היסטורית מרשתות ההון המרכזיות.

שינוי זה אינו סמלי.

זהו שינוי מבני.

כישלון השוק

שווקי ההון סיכון מתבססים על שלושה מנגנונים מחזקים: זרימת עסקאות מבוססת רשת, חיתום זיהוי תבניות, והמשכיות הון המשך. כאשר הגישה לרשתות אינה שווה, ההון מצטבר בצורה לא שווה.

יזמים שחורים גייסו 42% פחות הון מאשר יזמים לא שחורים בממוצע, גם לאחר שליטה על חינוך, ניסיון קודם בסטארטאפים, והשתתפות באקסלרטורים.

מחקר של בית הספר לעסקים של קולומביה מצא כי רק 3.47% מהיזמים המחפשים מימון הון סיכון הם שחורים — וכאשר אדם שחור עומד בראש צוות ההשקעות, הפער במימון מצטמצם בכמעט 50 נקודות אחוז.

ההשלכה ברורה: המגבלה אינה איכות היזמים. זו ארכיטקטורת גישה להון.

התוצאה היא מחסור בשלב הזרעים ובשלב הקדם-זרעים — בדיוק היכן שנקבעות חלקי הבעלות ונקבעים מכפלות ההחזר לטווח הארוך. שישה מתוך שמונה חברות המוצגות למטה מרוכזות את ההון שלהן בדיוק בנקודת המפנה הזו.

הרחבת נוף הקרנות

Collab Capital

אטלנטה | 125 מיליון דולר AUM | זרעים וסדרת A

Collab Capital, שהוקמה על ידי Jewel Burks Solomon ו-Barry Givens, סגרה את הקרן השנייה שלה ב-75 מיליון דולר ביוני 2025, והביאה את סך הנכסים המנוהלים ל-125 מיליון דולר.

שותפי הקרן II כוללים את Apple, את קרן ליאון לוין, את California IBank, את רשת אומידיאר, ואת קבוצת ההשקעות החיצונית של Goldman Sachs Asset Management.

סולומון הקים את Partpic, סטארטאפ בתחום הראייה הממוחשבת שנרכש על ידי אמזון ב-2016, וכיהן מאוחר יותר כראש Google לסטארטאפים בארצות הברית.

גיבנס, מהנדס שהוכשר ב-GA Tech, הקים ויצא מהחברה האוטומטית לטכנולוגיית אירוח Monsieur.

החברה משקיעה בין 1 ל-2 מיליון דולר עם יעד בעלות של 10%, ומשקיעה בחברות שבהן לפחות יזם שחור אחד מחזיק באינטרס שליטה.

באמצעות קרן I — כלי של 50 מיליון דולר שנסגר ב-2021 עם 99 שותפים מוגבלים כולל את קרן מלון, Goldman Sachs, Mailchimp, ו-Carta Ventures — Collab השקיעה ב-38 חברות.

מספר חברות בתיק השיגו חודשים של הכנסות של מיליון דולר והגיעו לפעולה רווחית.

הדגשים בתיק כוללים את Goodr (פסולת מזון ורעב), Hairbrella (אביזרי שיער מגנים), Culina Health (טיפול תזונתי דיגיטלי, 7.9 מיליון דולר סדרת A), Intus Care (אנליטיקה של נתוני טיפול בקשישים), ו-SparkCharge (תשתית טעינת EV).

בית הספר לעסקים של הרווארד פרסם מחקר מקרה על הכלי הפיננסי החדשני של החברה המשלב רווחים עם הון.

Black Operator Ventures

מיאמי | 13 מיליון דולר קרן I | זרעים

Black Operator Ventures — הידועה גם כ-Black Ops — הוקמה בשנת 2021 על ידי היזמים הסדרתיים James Norman ו-Sean Green.

החברה סגרה קרן ראשונית של 13 מיליון דולר שהונחה על ידי Northwestern Mutual ו-Bank of America.

היא בנויה כהון סיכון הראשון המנוהל לחלוטין על ידי צוות שותפים כלליים שחורים פעילים בתחום הטכנולוגיה.

Black Ops מובילה השקעות בשלב הזרעים בחברות טכנולוגיה בראשות שחורים, כותבת צ'קים של 1 מיליון דולר עד 1.5 מיליון דולר, עם השקעות משותפות סלקטיביות בשלב הקדם-זרעים ובסדרת A.

נורמן הקים את Pilotly, פלטפורמת אנליטיקה למדיה; גרין הקים את Arternal, פלטפורמת CRM לתעשיית האמנות.

המטרה המוצהרת של החברה: ליצור את החברות בעלות הערך של מיליארד דולר שנוסדו אי פעם על ידי יזמים שחורים.

Black Tech Nation Ventures

פיטסבורג | 50 מיליון דולר קרן I | קדם-זרעים וזרעים

Black Tech Nation Ventures (BTN.vc), בראשות השותפים הכלליים David Motley ו-Kelauni Jasmyn, הודיעה על הסגירה הסופית של הקרן הראשונה שלה בגובה 50 מיליון דולר בפברואר 2024.

שותפים מוגבלים כוללים את Alphabet, Bank of America, ו-Mark Cuban.​

BTN.vc מתמקדת בסטארטאפים בתוכנה ובמגזרי תאגידים בשלב הקדם-זרעים והזרעים בראשות שחורים, לטינים, נשים, ילידים, ו-LGBTQ+, כותבת צ'קים בטווח של 250,000 דולר עד 1 מיליון דולר.

החברה השקיעה ביותר מ-10 חברות בשישה ערים, כולל EMTECH (תשתית פינטק), Goodfynd (פתרונות תאגידיים עבור ספקים ניידים), The Folklore (מסחר אלקטרוני המחבר מותגים מהיבשת האפריקאית לקמעונאות פרימיום בארצות הברית), ו-Kloopify (אנליטיקה של קיימות בשרשרת האספקה).

מספר השקעות כבר הבטיחו מימון המשך.

הקרן מתמקדת ב-20 עד 30 חברות בתחומי הפינטק, טכנולוגיות חינוך, טכנולוגיות בריאות, טכנולוגיות אקלים, ובינה מלאכותית.