Le dossier historique n'est pas en dispute. 

Dans la décennie qui a suivi la Seconde Guerre mondiale, la Grande-Bretagne était techniquement insolvable — les passifs en livres sterling totalisaient 3 700 millions de livres tandis que les réserves en or et en dollars s'élevaient à seulement 620 millions de livres.

Le mécanisme par lequel la Grande-Bretagne a stabilisé sa balance des paiements et financé sa reprise d'après-guerre n'était pas uniquement le Plan Marshall.

C'était la redirection systématique des revenus en devises étrangères de l'Afrique de l'Ouest — provenant du cacao, des arachides, de l'huile de palme et de l'étain — vers des comptes en livres sterling détenus à Londres, où ils restaient en tant qu'actifs à faible intérêt soutenant la politique monétaire britannique tandis que les colonies qui les généraient n'avaient aucun vote sur la manière dont ces réserves étaient déployées.

A credible, methodologically independent African credit rating agency that reduces the sovereign risk premium for investment-grade African issuers — even by 100 to 200 basis points on a select group of sovereigns — creates a compression trade in African sovereign bonds that represents one of the most asymmetric investment opportunities in emerging market fixed income.

L'instrument était la zone sterling

L'adhésion n'était pas optionnelle pour les territoires coloniaux britanniques.

Chaque livre de devises étrangères gagnées par le Nigéria, le Ghana (alors la Côte de l'Or), la Sierra Leone et la Gambie était convertie en livres sterling et regroupée à la Banque d'Angleterre. Les gouvernements coloniaux, les conseils de monnaie et les conseils de commercialisation étaient tenus de détenir la grande majorité de leurs réserves en titres libellés en livres sterling.

À la mi-1953, les actifs en livres sterling détenus à Londres par les colonies britanniques avaient atteint près de 1,3 milliard de livres — plus du double des 504 millions de livres en 1946, période durant laquelle l'Afrique de l'Ouest était parmi les contributeurs les plus productifs à ce pool.

Le Conseil de commercialisation du cacao du Ghana à lui seul a vendu du cacao d'une valeur de 74 millions de livres en 1953 mais a payé aux agriculteurs ghanéens seulement 28 millions de livres.

Le surplus — 46 millions de livres en une seule année provenant d'un seul conseil de marchandises — a été investi dans des titres londoniens. Les conseils de commercialisation des produits du Nigéria, les gouvernements régionaux et les sociétés de développement public maintenaient des structures similaires.

La Banque mondiale a noté à l'indépendance en 1960 que le Nigéria avait "une histoire de gestion financière saine et d'amples réserves de devises étrangères," avec les fonds inactifs des conseils de commercialisation et des sociétés de développement "tous investis à Londres."


Le mécanisme était coercitif par conception

Des recherches académiques de l'Université Rutgers ont documenté que la Grande-Bretagne a employé ce que l'historienne Maylis Avaro décrit comme "du chantage international, de la propagande et des sanctions économiques" pour empêcher les pays de la zone sterling de diversifier leurs réserves en dollars ou en or.

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By Noah Carmichael 1 min read