Die 74,5 Milliarden Dollar Strafe
Drei Ratingagenturen mit Sitz Tausende von Meilen entfernt von Afrika entscheiden, was die Kapitalkosten in Afrika sind – und die Zahl ist nicht zu rechtfertigen.
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Zweiundvierzig der 55 Nationen Afrikas haben von keiner der drei dominierenden globalen Agenturen eine Kreditbewertung in Investment-Qualität erhalten.
Nur drei der 34 Länder, die aktiv von Moody's, Standard & Poor's oder Fitch bewertet werden, halten derzeit Investment-Grade-Bezeichnungen: Botswana, Mauritius und Marokko.
For the sophisticated diaspora investor, [The Credit Premium] represents a structural market inefficiency — a persistent mispricing of risk that creates an entry window ahead of any systematic correction.
Die verbleibenden 31 bewerteten Nationen werden als spekulativ eingestuft – oder, in der Marktsprache, als Junk.
Zusätzlich sind 38% des Kontinents überhaupt nicht bewertet.
Die Konsequenz ist nicht abstrakt. Es sind jährlich 74,5 Milliarden Dollar.
Das ist die Zahl, die das Entwicklungsprogramm der Vereinten Nationen in einer Studie aus dem Jahr 2023 veröffentlicht hat, die misst, was afrikanische Länder an übermäßigen Zinszahlungen und entgangener Finanzierung verlieren, weil ihre souveränen Kreditratings niedriger sind, als es ihre zugrunde liegenden Fundamentaldaten rechtfertigen.
Der Mechanismus der Überlastung
Afrikanische Staatsanleihen tragen derzeit durchschnittliche Renditen von 9,1% auf in Dollar denominierten Schulden.
Die entsprechende Zahl für Lateinamerika liegt bei 6,5%.
Für das aufstrebende Asien beträgt sie 4,7%.
Bei ähnlich bewerteten souveränen Peers weltweit stellte eine unabhängige Analyse des UNDP fest, dass afrikanische Emittenten zwischen 100 und 260 Basispunkte mehr in Anleihen-Spreads zahlen – eine Prämie, die nicht vollständig durch die fiskalische Leistung, die Schuldenquote zum BIP oder die Wachstumsverläufe erklärt werden kann.
Die WAEMU-Mitgliedstaaten erzielten zum Vergleich im Jahr 2025 ein regionales BIP-Wachstum von 6,7% bei einem Haushaltsdefizit von 4,1%. Mehrere ostafrikanische Volkswirtschaften haben über mehrere Jahre schnelleres Wachstum als vergleichbare lateinamerikanische Staatsanleihen verzeichnet.
Die Risiko-Prämie, die in ihren Finanzierungskosten eingebettet ist, spiegelt diese Leistung nicht wider.
