الشركات الاستثمارية التي يقودها السود تنتقل من الهامش إلى بنية السوق

أقل من 1% من المؤسسين المدعومين من رأس المال المغامر في الولايات المتحدة هم من السود.

تظل هذه النسبة واحدة من أكثر المؤشرات التي يتم الاستشهاد بها بشكل متكرر حول نقص التخصيص الهيكلي في الأسواق الخاصة الأمريكية — وهي تتفاقم، وليس تتحسن.

في عام 2024، حصلت الشركات الناشئة التي أسسها السود على 0.4% فقط من إجمالي تمويل رأس المال المغامر في الولايات المتحدة، أي حوالي 730 مليون دولار من 314 مليار دولار تم نشرها، وهي أدنى حصة في السنوات الأخيرة وانخفضت بأكثر من ثلثين مقارنة بعام 2021.

وجدت دراسة شاملة تغطي 139,000 شركة ناشئة و46,000 مستثمر رئيسي على مدى عقدين من الزمن أن 1.3% فقط من دولارات رأس المال المغامر وصلت إلى الشركات التي يقودها السود على مدار الفترة بأكملها.

هذه الشركات لا تطلب من النظام القائم التنويع.

إنها تبني بنية تحتية استثمارية موازية داخل النظام البيئي الأوسع لرأس المال المغامر في الولايات المتحدة — صندوق واحد مغلق، وشركة محفظة واحدة، ودورة عائد واحدة في كل مرة.

81% من شركات رأس المال المغامر لا توظف مستثمرًا واحدًا من السود.

ما يتغير الآن ليس الإحصائية. ما يتغير هو البنية التحتية.

مجموعة متزايدة من شركات رأس المال المغامر التي أسسها السود قد انتقلت من المناصرة إلى تشكيل الصناديق المنضبطة، والتخصص القطاعي، وتغطية المراحل.

تقوم هذه الشركات ببناء منصات رأس المال بمستوى مؤسسي مصممة لمعالجة نقص التخصيص الهيكلي من داخل إطار رأس المال المغامر نفسه — من خلال البحث، والتأمين، وتوسيع نطاق المؤسسين الذين تم استبعادهم تاريخيًا من شبكات رأس المال السائدة.

هذا التحول ليس رمزيًا.

إنه هيكلي.

فشل السوق

تعتمد أسواق رأس المال المغامر على ثلاثة آليات تعزز بعضها البعض: تدفق الصفقات المعتمد على الشبكات، والتأمين القائم على التعرف على الأنماط، واستمرارية رأس المال اللاحق. عندما يكون الوصول إلى الشبكات غير متساوٍ، يتراكم رأس المال بشكل غير متساوٍ.

جمع المؤسسون السود 42% أقل من رأس المال مقارنة بالمؤسسين غير السود في المتوسط، حتى بعد التحكم في التعليم، والخبرة السابقة في الشركات الناشئة، والمشاركة في مسرعات الأعمال.

وجدت أبحاث كلية كولومبيا للأعمال أن 3.47% فقط من المؤسسين الذين يسعون للحصول على تمويل مغامر هم من السود — وأنه عندما يتولى فرد أسود قيادة فريق الاستثمار، فإن فجوة التمويل تضيق بنحو 50 نقطة مئوية.

النتيجة واضحة: القيد ليس جودة المؤسس. إنه هيكل الوصول إلى رأس المال.

النتيجة هي الندرة في مراحل البذور وما قبل البذور — حيث يتم تحديد حصص الملكية وتحديد مضاعفات العائد على المدى الطويل. تركز ست من الشركات الثماني الموصوفة أدناه رأس مالها بالضبط في هذه النقطة الانعطافية.

توسيع مشهد الصناديق

كولاب كابيتال

أتلانتا | 125 مليون دولار أصول تحت الإدارة | بذور وسلسلة أ

أغلقت كولاب كابيتال، التي شارك في تأسيسها جويل بيركس سولومون وباري غيفنز، صندوقها الثاني بمبلغ 75 مليون دولار في يونيو 2025، مما رفع إجمالي الأصول تحت الإدارة إلى 125 مليون دولار.

تشمل الشركاء المحدودين في الصندوق الثاني شركة آبل، ومؤسسة ليون ليفين، وبنك كاليفورنيا، وشبكة أوميديار، ومجموعة الاستثمار الخارجي في إدارة أصول غولدمان ساكس.

أسس سولومون Partpic، وهي شركة ناشئة في رؤية الكمبيوتر استحوذت عليها أمازون في عام 2016، وعمل لاحقًا كرئيس أمريكي لشركة جوجل للمشاريع الناشئة.

أسس غيفنز، وهو مهندس مدرب في معهد جورجيا للتكنولوجيا، شركة التكنولوجيا الضيافة الآلية Monsieur.

يستثمر الصندوق شيكات تتراوح بين 1 إلى 2 مليون دولار مع هدف ملكية بنسبة 10%، مستثمرًا في الشركات التي يمتلك فيها مؤسس أسود واحد على الأقل حصة مسيطرة.

من خلال الصندوق الأول — وهو وسيلة بقيمة 50 مليون دولار أُغلقت في عام 2021 مع 99 شريكًا محدودًا بما في ذلك مؤسسة ميلون، وغولدمان ساكس، ومايل تشيمب، وكارتا فنتشرز — استثمرت كولاب في 38 شركة.

حققت عدة شركات محفظة إيرادات بملايين الدولارات في الأشهر وحققت عمليات إيجابية من حيث التدفق النقدي.

تشمل أبرز محفظة الشركات Goodr (نفايات الطعام والجوع)، Hairbrella (إكسسوارات شعر واقية)، Culina Health (رعاية التغذية الرقمية، 7.9 مليون دولار سلسلة أ)، Intus Care (تحليلات بيانات رعاية المسنين)، وSparkCharge (بنية تحتية لشحن السيارات الكهربائية).

نشرت كلية هارفارد للأعمال دراسة حالة حول الأداة المالية الجديدة للشركة التي تجمع بين توزيع الأرباح والأسهم.

مشاريع المشغلين السود

ميامي | 13 مليون دولار صندوق أول | بذور

تأسست مشاريع المشغلين السود — المعروفة باسم بلاك أوبس — في عام 2021 من قبل رواد الأعمال المتسلسلين جيمس نورمان وشون غرين.

أغلق الصندوق الأول بمبلغ 13 مليون دولار بدعم من Northwestern Mutual وبنك أمريكا.

تم هيكلته كأول صندوق رأس مال مغامر يُدار بالكامل بواسطة فريق شراكة عامة بالكامل من المؤسسين النشطين في مجال التكنولوجيا من السود.

تقوم بلاك أوبس بقيادة الاستثمارات في مرحلة البذور في الشركات التقنية التي يقودها السود، حيث تكتب شيكات تتراوح بين 1 مليون إلى 1.5 مليون دولار، مع استثمار مشترك انتقائي في مرحلة ما قبل البذور وسلسلة أ.

أسس نورمان Pilotly، وهي منصة لتحليل الوسائط؛ أسس غرين Arternal، وهي منصة CRM لصناعة الفن.

الهدف المعلن للشركة: إنشاء أكبر عدد من الشركات التي تقدر قيمتها بمليار دولار تم تأسيسها بواسطة رواد أعمال سود.

مشاريع أمة التكنولوجيا السوداء

بيتسبرغ | 50 مليون دولار صندوق أول | ما قبل البذور والبذور

أعلنت مشاريع أمة التكنولوجيا السوداء (BTN.vc)، التي يقودها الشركاء العامون ديفيد موتلي وكيلوني جاسمين، عن الإغلاق النهائي لصندوقها الأول البالغ 50 مليون دولار في فبراير 2024.

تشمل الشركاء المحدودين شركة ألفابت، وبنك أمريكا، ومارك كيوبان.

تستهدف BTN.vc الشركات الناشئة في مرحلة ما قبل البذور والبذور في مجال البرمجيات والمشاريع التي يقودها مؤسسون من السود، واللاتينيين، والنساء، والسكان الأصليين، وLGBTQ+، حيث تكتب شيكات تتراوح بين 250,000 إلى 1 مليون دولار.

استثمرت الشركة في أكثر من 10 شركات عبر ست مدن، بما في ذلك EMTECH (بنية تحتية للتكنولوجيا المالية)، Goodfynd (حلول مؤسسية للبائعين المتنقلين)، The Folklore (تجارة إلكترونية تربط العلامات التجارية من القارة الأفريقية بالتجزئة الفاخرة في الولايات المتحدة)، وKloopify (تحليلات استدامة سلسلة الإمداد).

لقد حصلت عدة استثمارات بالفعل على تمويل لاحق مرتفع.

يستهدف الصندوق 20 إلى 30 شركة عبر مجالات التكنولوجيا المالية، وتكنولوجيا التعليم، وتكنولوجيا الصحة، وتكنولوجيا المناخ، والذكاء الاصطناعي.