黑色高管：每周市场观察

黑色高管杂志 | 2026年3月15日，星期日

关键要点

• 联邦储备委员会将于周二至周三（3月17日至18日）召开会议 ，预计 99.4%的维持概率 在联邦基金目标利率 3.50%–3.75% ——但真正的信号是更新的点阵图。市场正在关注2026年中位数预测是否从一次降息转变为零。2026年全年没有联邦降息的概率已上升至 19.3%，五周前仅为7%。
• 2026年2月黑人失业率达到7.7% ——是白人失业率3.7%的两倍——同时非农就业总数减少了 92,000。16至24岁的年轻黑人工人失业率达到 14.7%，是超过一年来的最高水平。
• SBA政策通知5000-876441，自3月1日起生效，并于3月9日正式重申，永久禁止非公民和绿卡持有者参与所有SBA担保贷款项目——这对跨国黑人企业造成了直接打击。
• 尼日利亚第9号行政命令技术小组本周面临三周的指导方针截止日期（约3月18日），要求其最终确定承包商如何将石油和天然气收入直接汇入联邦账户的过渡规则——这是一项具有代际影响的结构性财政改革。
• 截至2026年3月12日，南非连续300天未发生停电 ——这是自Eskom危机开始以来最长的不间断供电记录。南非兰特兑美元汇率为 16.88–16.94，由于油价驱动的加息现在在南非储备银行公开讨论。
• 2026年1月至2月，非洲初创企业通过58笔交易筹集了5.75亿美元 ，物流、运输和能源领域取代金融科技成为主要受益行业——这是一个值得关注的结构性轮换。
• 巴西的Copom预计本周将降息25个基点 （从50个基点重新定价，因油价驱动的IPCA失误），同时总统卢拉和总统拉马福萨正式签署了防务合作协议、MERCOSUR-SACU扩展推动，以及于3月9日至10日签署的Apex-Brasil贸易谅解备忘录。

账本

本周三大主要中央银行同时行动——联邦储备委员会、欧洲中央银行和英格兰银行。预计都不会降息。三者都处于全球通胀重新计算的中间阶段，该阶段是由于持续的油价压力超过每桶100美元所引发的。

问题不在于他们周三和周四的决定。

问题在于他们对2026年剩余时间的信号。

对于黑人和非洲商业领袖来说，风险层层叠加。在国内，信贷条件在黑人企业家最需要获取资金时依然紧张—— 7(a)和504 SBA项目刚刚对非公民企业主关闭，而黑人失业率与白人失业率的差距已达到近期最高。

在全球范围内，侨民投资者最持有的货币——奈拉、兰特、塞地——正在应对未被纳入任何第一季度预测的油价冲击。

尼日利亚正在进行一项结构性石油收入改革，截止日期在本周到来。

南非跨越了市场尚未完全定价的里程碑。

这些发展都不是孤立存在的。

周三下午的点阵图、阿布贾的EO9指导方针、巴西利亚的Copom决定和伦敦的英格兰银行会议记录都在72小时内发布。

将它们一起阅读。

全球观察

联邦储备委员会 — FOMC 2026年3月17日至18日

美国 — 点阵图即是决策

联邦公开市场委员会将于3月17日（星期二）召开为期两天的3月会议。利率决定——维持在 3.50%–3.75% ——几乎可以肯定， CME FedWatch截至3月12日的维持概率为99.4%。

这不是重点。

这是一次 预测会议。

FOMC将在 3月18日（星期三）东部时间下午2:00 发布更新的经济预测摘要和修订的点阵图，随后是主席鲍威尔于 东部时间下午2:30 的新闻发布会。

2025年12月的点阵图显示2026年中位数为一次降息。从那时起，数据对放松政策不利：核心PCE为 3.0%，远高于2%的目标。

2月份的非农就业人数为 −92,000，这一数字因医疗补助和联邦劳动力的干扰而复杂化，而非真正的私营部门收缩。2月份的CPI同比为 2.4% ，尽管粘性但并未加速。

布伦特原油在美国和以色列对伊朗进行军事行动后仍然高位运行，该行动始于2月底。

重要信号是： 2026年全年没有联邦降息的概率在3月11日达到了19.3% ——高于前一天的14.9%和2月11日的7%。

这不是缓慢漂移。

这是重新定价。

如果周三的点阵图中位数从一次降息转变为零，风险资产将立即重新定价。如果中位数保持在一次降息，但分布出现鹰派转变——零的点数比12月更多——信息将是相同的。

复杂化局面的是：杰罗姆·鲍威尔的主席任期将于2026年5月15日到期。凯文·沃尔什预计将被任命为他的继任者。两名FOMC成员在1月投票反对降息。

2月份的就业数据因联邦劳动力的持续减少而充满政治色彩。所有这些并不会改变数学——但它提高了鲍威尔周三沟通的风险。

注意： 联邦储备委员会在3月19日之前处于正式禁言期。没有演讲，没有评论，没有指导，直到周五。点阵图将自行发声。

同样在3月18日，东部时间上午8:30： 2月份PPI在市场为FOMC定位的同时发布。1月份的PPI最终需求为 +0.5%环比，服务业上涨+0.8%。在FOMC决策日早晨，意外的高于预期的2月份PPI数据将是一次不寻常的双重冲击。关注开盘。

为什么重要： 每推迟一个基点的联邦降息都会增加黑人企业在可变利率信贷下的资本成本。优质贷款利率（6.75%）与有效联邦基金利率（3.64%）之间的利差已经在定价紧张——而非缓解。零降息的点阵图将这一计算延续到年末。

侨民汇款流、撒哈拉以南非洲的美元计价主权债券和新兴市场货币都以联邦指导为定价。周三的点阵图是一个全球事件。

欧洲央行 — 管理委员会 2026年3月18–19日

全球 — 法兰克福维持底线

欧洲中央银行的管理委员会于3月18–19日在法兰克福召开会议， 欧洲央行政策制定者José Luis Escriva最近在3月6日表示，利率变动“非常不可能”。

存款便利利率为 2.00% — 99%的预测市场认为它将保持不变. 72位经济学家中有67位 预计欧洲央行将在2026年全年维持利率不变。去年夏天从4.0%降至2.0%的宽松周期已经结束。

最近油价在每桶110美元以上的峰值使得欧元区的能源进口账单成为通胀的后盾。

请关注与此决定一起发布的更新的欧洲央行宏观经济预测。伊朗冲突对欧洲能源成本的影响将决定欧洲央行当前的“暂停”措辞是否会转变为明确的维持语言。

新闻发布会定于 3月19日14:45 CET。

为什么这很重要

拥有欧元计价债务的撒哈拉以南非洲主权国家——尼日利亚、加纳、肯尼亚等——同样受到欧洲央行和美联储的指引。

在2026年维持2.00%的利率意味着欧洲资本流入非洲固定收益市场仍然低迷。

在英国和欧盟的非洲裔欧洲企业家面临着借贷成本不变且没有刺激前景的局面。

英格兰银行 — MPC会议纪要，2026年3月19日

全球 — 伦敦通过会议纪要发出信号

英格兰银行将于 3月19日星期四中午12:00（伦敦时间）发布MPC会议纪要。

银行利率为 3.75%。

43位经济学家中有7位预计此次会议将降至3.50%; 43位中有26位预计下个季度首次降息。英国CPI为 3.0% ，高于2%的目标——高于美联储的同类指标和欧洲央行的指标——这解释了MPC不愿意提前行动的原因。

会议纪要将揭示内部投票分歧及任何异议。

OBR于3月11日发布的经济和财政展望——四天前发布——是背景。 OBR将英国2026年GDP增长预期下调至1.1% ，比11月下调0.3个百分点，并将失业率上调至2026年峰值 5⅓%。

这是自疫情后重新校准以来英国最弱的增长预测。市场目前预计银行利率将从3.75%降至2026年底的约3.3%——这意味着将有两次降息——但时机仍然完全开放。

为什么这很重要

英国的黑人商业社区——以及集中在伦敦金融和专业服务行业的大量非洲裔英国专业人士——直接在这些信贷条件下运作。

在GDP恶化的情况下维持3.75%的利率意味着增长资本的成本仍然高企，即使英国经济正在放缓。

黑人英国企业家面临着双重压力：更高的借贷成本和疲软的终端市场需求。

非洲市场

尼日利亚 — EO9截止日期和奈拉的相对稳定

非洲 — 阿布贾的石油收入规则的时间快到了

总统博拉·蒂努布于2月13日签署了 2026年第9号行政命令，指示所有的特许权使用费石油、税收石油、利润石油和利润天然气直接汇入联邦账户——取消了NNPC的 30%的管理费 和 30%的前沿勘探扣除。

实施委员会于2月26日召开了首次会议。它成立了一个技术小组， 任务期限为三周 以制定过渡指南。