黑色高管：每周市场观察

账本

美国经济在二月份失去了92,000个工作岗位——这是今年第一次月度收缩——而黑人失业率上升至7.7%。

本周将于周三发布二月份的消费者物价指数（CPI），周五将有GDP修正和美联储首选的通胀指标（核心个人消费支出，Core PCE），而联邦公开市场委员会（FOMC）会议将于3月17日至18日召开。

本周的每一个数据发布都直接影响利率决定。以下是需要关注的内容。

全球观察

美联储：无人谈论的领导层过渡

目前最大的美联储新闻不是证词——而是权力转移。3月4日，特朗普总统正式向参议院提交了凯文·沃什（Kevin Warsh）作为下一任美联储主席的提名。

沃什，前美联储理事和斯坦福大学讲师，将在杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）于5月15日任期结束后接任。

这一过渡并不顺利。

鲍威尔在1月份透露，司法部对美联储250亿美元总部翻新项目发出了传票，并威胁进行刑事起诉，以及他相关的参议院证词。

共和党参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）承诺在司法部调查结束之前，阻止沃什在银行委员会的确认，称该调查“无聊”并试图恐吓鲍威尔。

参议院共和党领导层可能会尝试绕过蒂利斯，在鲍威尔任期结束之前确认沃什；美联储官员已同意在出现空档时允许鲍威尔担任代理主席。

为什么重要

美联储目前将利率维持在3.50%–3.75%之间，此前在2025年底连续三次降息25个基点。市场认为在3月17日至18日的会议上利率保持不变的概率为97%。

但真正的问题是之后会发生什么：美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）正在推动今年进行四次降息，而其他官员则提出如果通胀重新加速，可能会加息。

沃什被广泛认为倾向于降低利率，这正是特朗普提名他的原因。

对于在资本获取、房地产和贷款市场中导航的黑人高管来说，确认时间表和利率决定同样重要。

FOMC会议预览：3月17日至18日

联邦公开市场委员会将召开为期两天的会议，并于3月18日下午2:30（东部时间）举行新闻发布会。

劳动力疲软的新迹象——二月份失去92,000个工作岗位——与因美国与以色列冲突而上涨的油价相碰撞，分析师称之为“滞涨陷阱”。

波士顿联邦储备银行行长苏珊·柯林斯（Susan Collins）在3月6日表示，她认为“利率政策将在一段时间内保持稳定”。

周三的CPI和周五的核心PCE将是官员进入会议前禁言期之前的最后主要通胀数据。每一个数字都直接影响3月18日的决定和未来的指引。

欧洲央行：欧元区保持稳定，但服务业通胀持续

欧洲中央银行于2月18日发布了2026年第1期经济公报，涵盖了2月5日的理事会会议。

公报中的关键数据：2025年第四季度欧元区GDP仅增长0.3%，服务业通胀保持在3%以上，失业率维持在6.2%。在那次会议上，欧洲央行维持利率不变，市场参与者现在正在关注4月份可能的利率行动。

为什么重要

相对于美元，欧元疲软影响了拥有欧洲业务的非洲侨民高管的汇款成本和购买力。

服务业通胀超过3%表明欧洲央行将保持谨慎，限制可能刺激欧洲信贷市场的短期宽松。

非洲市场

尼日利亚：石油收入改革进入实施阶段

总统蒂努布（Tinubu）于2026年2月13日签署的第9号行政命令，要求所有石油和天然气收入——包括特许权使用费石油、税收石油、利润石油、利润天然气——直接汇入联邦账户，绕过尼日利亚国家石油公司（NNPC）。

该命令取消了NNPC对利润石油/天然气的30%管理费，并废除了《石油工业法》下的30%前沿勘探基金。

实施委员会于2月26日召开首次会议，由财政部长瓦莱·埃杜（Wale Edun）主持，批准了一个过渡期，以避免扰乱现有的合同安排。

一个技术小组将在三周内提供详细的实施指南。如果完全执行，可能会有高达₦14.57万亿的额外拨款流向联邦、州和地方政府。

此外，尼日利亚税务局（NRS）设定了2026年₦40.7万亿的雄心勃勃的收入目标——比2025年增长44%——这得益于将石油特许权使用费和其他矿产收入转移到该机构的税收改革。

2025年，总收入达到₦28.3万亿，超出目标12%，其中非石油税收占总额的₦21.4万亿。

货币观察： 奈拉在官方NFEM窗口以₦1,380–₦1,390的相对窄幅区间交易，得益于尼日利亚的外汇储备处于多年高位以及货币政策利率为26.50%。

平行市场的价差保持在大约1.5%–2.0%。原油日产量接近146万桶，继续支持外汇流入。

为什么重要

第9号行政命令是尼日利亚一代人中最重要的财政改革。

如果直接汇款框架得以维持，它将从根本上重构石油财富在尼日利亚经济中的流动——创造新的基础设施支出能力，并可能吸引外国投资。

黑人高管和侨民投资者应密切关注三周的实施时间表；随后的《石油工业法》审查可能会改变与国际石油公司之间的生产分享合同条款。

南非：限电已结束——真正的风险在前

与广泛的错误信息相反，自2024年3月以来，南非基本上没有限电。

到2025年1月，埃斯科姆（Eskom）记录了连续300天没有限电——这是自2018年以来的首次。2025年全年仅发生26小时的限电。

该公用事业公司在2025年9月发布的夏季展望中预测，整个2025年9月至2026年3月期间不会限电。截至2026年3月8日，埃斯科姆确认3月没有限电计划。

真正的故事是接下来会发生什么。埃斯科姆的2026–2030展望警告称，随着老旧的燃煤发电机组退役，2029年和2030年“未服务能源”的风险急剧上升。

在2026年1月22日，埃斯科姆拥有37,919MW的可调度发电能力，而峰值需求仅为22,261MW——这意味着近16,000MW的过剩产能处于闲置状态。随着煤炭退出的加速，这一缓冲将会减少。

为什么重要

限电的结束实质性改善了南非的商业运营环境和投资前景。那些建立了昂贵柴油备用发电的公司现在可能过度投保。

南非兰特受益于能源稳定的改善，但投资期限为3至5年的高管在建模回报时应考虑到2029年至2030年的退役悬崖。

国内市场（黑人美国）

就业危机：92,000个失业，黑人工人受影响最严重

2026年2月的就业报告并不是失误——而是一次逆转。美国经济失去了92,000个非农工资岗位，而经济学家预计将增加50,000至60,000个岗位。

1月份的数据被修正为126,000，低于最初的较高估计。过去三个月的平均就业增长已降至每月不足6,000。

黑人失业率飙升至7.7% ——是白人工人3.7%失业率的两倍多。黑人女性的失业率从1月份的6.4%跃升至2月份的7.1%。黑人青少年的失业率为24.5%。长期失业（27周以上）在过去一年中增加了40万个，达到190万美国人。

工作岗位消失的地方

联邦劳动力攻击： 自2025年1月以来，受DOGE驱动的裁员已消除了大约327,000个联邦职位——相当于民用劳动力的12%减少。

黑人美国人大约占联邦劳动力的18.5%，而整体民用就业约为12%，这使得这些裁员对黑人经济稳定造成了不成比例的破坏。

在邮政局、住房和城市发展部、财政部和教育部等机构中，黑人代表性超过25%——这些机构正面临最深的裁员。

联邦就业历来是黑人中产阶级的基石：80%的黑人联邦工人拥有退休储蓄计划，而私营部门的比例远低，平均任期为12年，而私营部门工人仅为4年。

这一管道正在实时被拆除。Evercore ISI预计到年底将有多达500,000个联邦裁员。

一线希望（微薄）： 平均时薪环比上涨0.4%，同比上涨3.8%，均略高于预期。

但如果工作岗位消失，工资增长毫无意义。

SBA禁止绿卡持有者参与所有贷款项目

自2026年3月1日起，SBA政策通知5000-876441要求，申请SBA支持贷款的企业的100%直接和间接所有者必须是美国公民或在美国有主要居住地的美国国籍人士。

即使是绿卡持有者持有的1%所有权也会使整个企业失去7(a)和504项目的资格。

这撤销了2025年12月的例外，曾短暂允许高达5%的非公民所有权。SBA将审查资本表和所有权链——不仅仅是借款实体的经营协议上的名字。

众议员Grace Meng（D-NY）称该规则为对“辛勤工作的合法移民所需资本的拒绝”，而SBA则将国内安全和防止欺诈作为主要驱动因素，与2025年1月优先考虑美国公民获得联邦资源的行政命令相一致。

为什么这很重要

许多黑人拥有的企业有移民共同创始人、投资者或持有股权的家庭成员。任何在资本表上有少数绿卡持有者的企业现在都被排除在最易获得的联邦贷款项目之外。

创始人应立即审计所有权结构，并在寻求SBA融资之前咨询法律顾问有关重组的选项。

未来一周

3月9日，星期一

• 中国CPI和PPI（2月）： 预计CPI将从1月的0.2%反弹至约0.9%，受春节季节性影响和油价上涨的推动。预计PPI降幅将收窄至约-1.2%。
• 日本第四季度GDP（最终估计）

3月10日，星期二

• 中国贸易平衡、货币供应（M0/M1/M2）、新人民币贷款、社会融资总量（2月）： 信贷数据备受关注——预计新的TSF贷款为人民币2.34万亿。

3月11日，星期三

• 美国CPI（2月）——东部时间上午8:30： 本周的头条事件。这是FOMC在3月17日至18日会议前的最后一次重大通胀数据。1月份核心CPI接近四年来的低点；市场正在关注降温趋势是否持续或逆转。
• 中国：“两会”（全国人民代表大会和中国人民政治协商会议）结束​

3月12日，星期四

• 没有重大美国发布。 PPI定于3月18日发布，而不是本周。

3月13日，星期五

• 美国GDP（第二次估计），2025年第四季度——东部时间上午8:30： 初步估计仅为1.4%的年化增长，远低于3.0%的共识，受到10月至11月政府关门的拖累。第二次估计可能会随着更多来源数据的到来而上调。
• 个人收入和支出（2026年1月）——东部时间上午8:30： 包括核心PCE价格指数 ——美联储首选的通胀指标。12月核心PCE环比上涨0.4%和同比上涨3.0%。1月份的数据在FOMC决策前仅四天发布。
• JOLTS职位空缺（1月）——东部时间上午10:00： 12月职位空缺降至654万个，同比减少877,000。1月份的数据将显示劳动力市场在2月份崩溃之前是否继续收紧。
• 密歇根大学消费者信心（初步3月）——东部时间上午10:00： 2月最终值为56.6，接近历史低水平。一年期通胀预期从4.0%降至3.4%，但约46%的消费者仍然认为高物价对个人财务造成压力。

这对你意味着什么

这一周不是坐观其变的时机。周三的CPI和周五的三重发布（GDP + PCE + JOLTS）将定义进入美联储3月17日至18日会议的叙述。

如果通胀降温且GDP上调，预计降息预期将坚定，风险资产将上涨。如果通胀意外高企，恰逢劳动力市场收缩，滞涨理论将加固——并且所有人的资本获取将收紧。

对于黑人高管和创始人而言：联邦劳动力裁员并不是新闻故事；它们是黑人中产阶级的结构性重组。

SBA公民身份规则已经生效。而2月份的就业报告确认经济痛苦不成比例地落在我们的社区上。

审计你的资本表，拓宽你的贷款关系，超越SBA，并像你的资产负债表依赖于周五的数据一样关注它——因为它确实如此。

免责声明：本报告仅供信息参考，不构成财务建议。请咨询合格的财务顾问、税务专业人士或法律顾问，以了解您的具体情况。