英格兰银行周四公布利率决定，BLS周五发布七月非农就业数据

关键要点

• 星期四 12:00 伦敦 / 7:00 ET — 英国银行货币政策委员会利率决定，当前银行利率为3.75%，在6月降息后，投票分歧，会议纪要同时发布 (英国银行货币政策委员会日期).
• 星期五 8:30 ET — 7月BLS就业情况，共识预计+85,000的非农就业人数，失业率为4.3%，平均时薪同比增长3.5% (BLS发布日程).
• 星期二 10:00 ET — JOLTS 6月职位空缺，共识为750万，这是将影响星期五非农就业数据的领先指标 (BLS发布日程).
• 星期三 8:15 ET — ADP私人就业报告，共识为+75,000，是BLS数据发布前的48小时前瞻 (斯科舍银行经济日历).
• 星期一 10:00 ET — 7月ISM制造业PMI，共识54.0%，与之前的53.3%相比，这是对第三季度工厂活动的首次评估 (斯科舍银行经济日历).
• 美联储发声 — 堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德于星期二晚上8:15 ET发言，里士满联邦储备银行行长汤姆·巴金于星期五10:00 ET发言，夹在英国银行的决定和美国非农就业数据之间 (美联储八月日历).
• 本周没有非洲中央银行会议 — 南非储备银行在7月31日以4-2的投票维持在7.00%的利率，并将在9月23日召开下一次会议 (南非储备银行7月声明).

英国银行星期四公布利率决定，BLS星期五发布7月非农就业数据

账本

8月3日的一周提供了一个24小时的跨大西洋政策和数据窗口，将在劳动节之前定价全球风险资产。

英国银行货币政策委员会将在伦敦时间星期四12:00宣布其8月利率决定，会议纪要和投票结果将在同一分钟发布——这是自6月25日基点降息将银行利率降至3.75%以来的第一次会议 (英国银行货币政策委员会日期).

十六小时后，美国劳工统计局将在星期五8:30 ET发布7月就业情况，预计非农就业人数为+85,000，失业率上升一个百分点至4.3% (BLS发布日程).

英镑、英镑-美元交叉和2年期国债收益率将根据英国银行的投票结果而波动。美联储基金期货、2年-10年期国债收益率曲线和美元-新兴市场交叉将根据星期五的就业数据而波动。

宏观日历围绕这两个锚点堆叠。

星期一以7月ISM制造业PMI在10:00 ET开局，共识54.0%，这是对第三季度工厂活动是否保持ISM 6月53.3%所暗示的扩张的首次评估 (斯科舍银行经济日历).

星期二增加6月JOLTS职位空缺在10:00 ET，共识为750万，同时发布美国商品和服务贸易平衡数据在8:30 ET (MarketWatch经济日历).

星期三带来ADP私人就业报告在8:15 ET，共识为+75,000，ISM服务业PMI在10:00 ET，预计共识54.4%，以及星期四初请失业金人数预计为200,000 (斯科舍银行经济日历).

在日历的底部是黑色高管在美国、英国和非洲市场运行工资和产品时面临的更难问题。

英国银行是否会在鹰派少数票的情况下维持利率，并预示11月为下次降息窗口，还是委员会会再次降息以应对英国劳动数据的软化——而美国7月的非农就业数据是否确认了ISM服务业职位子指数和《褐皮书》轶事自5月以来所标示的招聘放缓。

答案将决定英镑-美元的走势、高收益再融资的信用利差以及美元对奈拉、塞地、兰特和牙买加元的基调。

这是一个定价对冲而不是实施对冲的一周。

全球观察

美联储

日程安排

本周没有FOMC会议——下次联邦公开市场委员会的决定是在9月17日。

两位地区联邦储备银行行长发表公开讲话：堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫·施密德星期二晚上8:15 ET发言，里士满联邦储备银行行长汤姆·巴金星期五10:00 ET发言，在非农就业数据发布后90分钟 (美联储八月日历).

委员会将在星期四下午发布每周H.4.1资产负债表数据，并在星期五15:00 ET发布6月消费者信贷，预计为$120亿 (MarketWatch经济日历).

市场设置

美联储基金期货目前在CME FedWatch曲线上定价9月17日降息的概率为74%，在7月30日FOMC维持利率后，如果通胀数据继续软化，11月将被视为后续降息的时机。

2年期国债收益率接近3.68%，10年期接近4.14%，在任何7月非农就业数据不及预期的情况下，收益率曲线将进一步陡峭。

美元指数交易在97.8附近，EUR/USD 1周期权的隐含波动率在BoE及非农就业数据窗口期间为6.2。

为什么重要

巴金星期五的讲话在交易者已经消化了非农就业数据的好坏后到来——他的发言将验证9月降息或缓慢推进。施密德在星期二晚上为星期三的JOLTS和ADP数据设定基调。

对于在第四季度定价美元信用的运营商来说，关注2年期国债的方向和5年期TIPS breakeven的通胀预期成分。

低于50,000的工资单结合Barkin的鸽派解读将九月份的降息概率推高至90%以上，并大幅陡化曲线。

欧洲中央银行

日程安排

本周没有欧洲央行理事会会议——下一个货币政策决定定于9月10日在法兰克福举行（中央银行观察日历）。

欧元区6月零售销售数据将于周三11:00 CET发布，德国6月工业生产数据将于周四08:00 CET公布，二者均被视为九月份理事会工作人员预测的输入。欧洲央行行长拉加德本周没有安排公开发言。

市场设置

欧元兑美元交易接近1.1520，欧洲央行存款利率为2.00%，这是在6月5日降息25个基点后的水平。

德国2年期国债收益率接近1.85%，10年期国债收益率接近2.60%。

欧元区7月HICP年率为2.1%，核心服务通胀顽固地保持在3.4%——理事会中的鸽派少数派一直主张在年底前再降息一次，而鹰派多数则在暗示9月份将维持不变。

为什么这很重要

周三的欧元区零售销售数据将确认第二季度GDP快报显示的0.1%的消费者疲软，或对此进行反驳。

周四的德国工业生产数据直接影响到制造业衰退的叙述，这使得理事会倾向于再降息一次。

对于向法兰克福、阿姆斯特丹和米兰出口的黑人拥有的出口商来说，欧元兑美元的交叉汇率在劳动节前取决于英国央行周四是否降息，从而拖低欧元，或者美国的工资单是否未达预期，从而拖低美元。

在9月10日的理事会前，准备在1.14–1.16的区间内操作。

英格兰银行

日程安排

英格兰银行货币政策委员会的利率决定定于8月6日星期四12:00伦敦时间（7:00 ET），会议记录、投票分歧和更新的货币政策报告将同时发布（英格兰银行MPC日期）。

行长安德鲁·贝利将在12:30伦敦时间举行例行新闻发布会。

委员会上次将银行利率下调25个基点至3.75%是在6月19日，投票结果为6-3支持降息。英国6月的CPI年率为3.4%，服务业通胀为4.8%。

市场设置

英镑兑美元交易接近1.3320，GBP/EUR为1.156。英国2年期国债收益率接近3.60%，10年期国债收益率接近4.35%。

英镑隔夜指数平均曲线定价周四维持不变的概率为58%，再降25个基点的概率为42%，年底前至少再降息一次的概率为95%。

GBP/USD的隐含1周波动率为8.4，是本周所有G10货币对中最高的。

为什么这很重要

投票结果比头条决定更重要。

5-4的维持不变投票中有四票反对降息比7-2的降息更为鸽派。贝利在新闻发布会上关于劳动力市场的表述——英国ILO失业率在5月季度上升至4.7%，6月工资员工减少41,000——将暗示委员会是否认为当前的工资通胀减速足以证明11月降息。

对于在伦敦、伯明翰和曼彻斯特融资美元计价非洲交易的侨民运营商来说，鸽派的英格兰银行加上疲软的美国工资单数据是英镑贬值和美元-奈拉汇率走强的基础。

本周对英镑的风险进行对冲，而不是下周。

非洲市场

尼日利亚

政策日历

本周没有尼日利亚中央银行货币政策委员会会议——下次会议定于9月22-23日。

尼日利亚中央银行将于周三进行计划中的OMO国债拍卖，并于周三下午进行NTB初级拍卖；债务管理办公室将在周二发布7月FGN债券拍卖结果（尼日利亚中央银行）。

市场姿态

货币政策利率在7月22日维持不变后为27.5%，奈拉在NAFEM窗口对美元交易区间为1,545–1,568，持续至7月底。

6月的CPI年率为22.22%，食品通胀为21.14%。

截至7月底，外汇储备为$40.9 billion，较6月底的$37.9 billion有所上升，主要得益于第二季度的石油收入和侨民流入。

为什么这很重要

周二的DMO债券拍卖测试养老基金是否愿意在通胀降至低20%时降低其20%的实际收益要求。

如果拍卖成功，投标覆盖率超过1.5倍，将压缩NGX股票风险溢价，并支持交易所的金融科技和消费品公司。

还要关注NAFEM窗口，看看尼日利亚中央银行的外汇改革是否创造了足够的美元流动性，以使奈拉在8月的拉各斯跨国公司工资周期中维持在1,570线。

南非