CÁC ĐIỂM CHÍNH

  • Dầu thô Brent đóng cửa ở mức $112.19/thùng vào ngày 20 tháng 3 — tăng 57% trong một tháng — sau khi việc đóng cửa hiệu quả Eo biển Hormuz diễn ra sau cuộc xung đột quân sự giữa Mỹ, Israel và Iran bắt đầu từ ngày 28 tháng 2; Ngân hàng Dự trữ Dallas đã công bố nghiên cứu vào ngày 20 tháng 3 mô tả sự gián đoạn này là cú sốc cung dầu lớn nhất do địa chính trị gây ra kể từ cuộc khủng hoảng năng lượng những năm 1970, với các cuộc tấn công vào cơ sở hạ tầng ở Ả Rập Saudi, Kuwait và UAE.
  • Ủy ban Chính sách Tiền tệ SARB công bố quyết định lãi suất vào thứ Năm, ngày 26 tháng 3 — sự kiện có tính chất quyết định cao nhất trong tuần đối với các thị trường châu Phi. Lãi suất repo đứng ở mức 6.75%, chỉ số CPI chính của Nam Phi giảm xuống 3.0% so với năm trước (đạt mục tiêu mới), nhưng giá Brent ở mức $112 đã làm tiêu tan mức cơ sở tháng 1; nhà kinh tế trưởng của Investec dự đoán CPI sẽ vượt 4.0% so với năm trước trong quý 2 nếu giá dầu giữ trên $110 với đồng rand ở mức R16.80+. Phiếu bầu của SARB vào tháng 1 là 4-2 để giữ nguyên — một đợt tăng lãi suất hiện đang được xem xét.
  • Biểu đồ điểm tháng 3 xác nhận 14 trong số 19 thành viên FOMC dự đoán không có hoặc chỉ một lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026, với mục tiêu lãi suất quỹ liên bang cuối năm không thay đổi ở mức 3.25%–3.50%; SEP tháng 3 đã điều chỉnh lạm phát PCE năm 2026 tăng 30 điểm cơ bản lên 2.7% và PCE lõi lên 2.7%, trong khi GDP thực tế được điều chỉnh lên 2.4%; Chủ tịch Powell lưu ý rằng "bốn hoặc năm" thành viên đã chuyển từ hai lần cắt giảm sang một lần.
  • PMI nhanh S&P Global cho tháng 3 sẽ được công bố vào thứ Hai lúc 9:45 AM ET — dữ liệu hoạt động đầu tiên sau FOMC và là đọc sớm nhất về việc cú sốc dầu có đang ảnh hưởng đến điều kiện kinh doanh hay không; PMI sản xuất tháng 2 giảm xuống 51.2 từ 52.4, mức yếu nhất trong bảy tháng mở rộng, và dịch vụ giảm xuống 51.7.
  • Đồng rand yếu đi gần R17/đô la tính đến ngày 20 tháng 3, bị áp lực bởi đồng đô la mạnh hơn và cú sốc dầu; đồng naira đã mạnh lên khoảng ₦1,357/đô la, giảm từ ₦1,398 hai tuần trước — một tăng giá 2.9% do thanh khoản FX cải thiện và động lực thực hiện EO9.
  • CPI tháng 2 của Kenya ghi nhận ở mức 4.3% so với năm trước (0.2% so với tháng trước), với lạm phát thực phẩm ở mức 7.3% so với năm trước và vận tải ở mức 4.0% so với năm trước — tạo bối cảnh cho khung cấp giấy phép fintech Kenya-Rwanda được ký kết tại Kigali trong tháng này, điều này giải quyết một thị trường mà 300 triệu người lớn vẫn không có tài khoản ngân hàng và doanh thu fintech dự kiến sẽ đạt $47 tỷ vào năm 2028.
  • Năm diễn giả của Fed sẽ xuất hiện trong tuần này, bao gồm Thống đốc Barr về phát triển cộng đồng (Thứ Hai), Thống đốc Miran tại Hội nghị Tài sản Kỹ thuật số (Thứ Ba), Thống đốc Cook về ổn định tài chính (Thứ Năm), và Phó Chủ tịch Jefferson về triển vọng kinh tế và tác động năng lượng (Thứ Năm) — chu kỳ bình luận liên tục đầu tiên sau quyết định kể từ khi cú sốc dầu bắt đầu.

SỔ CÁI

Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất ở mức 3.50%–3.75% vào thứ Tư tuần trước và tiết lộ chính xác mức độ ít ỏi mà họ có. Biểu đồ điểm cho thấy một ủy ban đang tập trung quanh một lần cắt giảm — hoặc không có lần nào.

SEP đã nâng cao dự báo lạm phát.

Chủ tịch Powell đã thừa nhận sự chuyển hướng về mặt định hướng.

Thị trường đã điều chỉnh giá tương ứng. Chương đó đã khép lại.

Tuần này, câu hỏi chuyển từ Washington đến Pretoria. Quyết định của MPC Ngân hàng Dự trữ Nam Phi vào thứ Năm là sự kiện lãi suất quan trọng nhất trong tuần — không phải vì SARB lớn hơn Fed, mà vì SARB đang đối mặt với cú sốc dầu trong thời gian thực mà không có đệm.

CPI của Nam Phi đã đạt mục tiêu mới 3% vào tháng 2. Thống đốc Kganyago đã nói với báo chí rằng ông đang "soạn lại các kịch bản rủi ro" sau khi cuộc xung đột với Iran khiến kịch bản bất lợi của tháng 1 của ông trở nên lỗi thời.

Lãi suất repo hiện ở mức 6.75%. Câu hỏi không còn là khi nào họ cắt giảm — mà là liệu họ có tăng lãi suất hay không. Sự chuyển hướng đó, nếu xảy ra, sẽ vang dội qua mọi đường cong lãi suất châu Phi và thị trường mới nổi mà tham chiếu đến SARB như một chỉ báo chính sách.

Trong khi đó, các tác động thứ cấp của cú sốc dầu hiện đang xuất hiện trong dữ liệu thực. Các PMI nhanh vào thứ Hai sẽ cho thấy liệu giá Brent $112 đã làm nén biên lợi nhuận và đơn hàng hay chưa.

Báo cáo hàng hóa lâu bền vào thứ Ba sẽ tiết lộ liệu lĩnh vực sản xuất đã mất đà — PMI ở mức 51.2 vào tháng 2, mức yếu nhất trong bảy tháng — vẫn đang mở rộng hay không.