SİYAH YÖNETİCİ: HAFTALIK PİYASA GÖZLEMI

ANAHTAR ÇIKTILAR

• Brent ham petrolü 20 Mart'ta varil başına 112,19 $'dan kapandı — bir ayda %57 artış — 28 Şubat'ta başlayan ABD-İsrail-İran askeri çatışmasının ardından Hürmüz Boğazı'nın etkili bir şekilde kapanmasının ardından; Dallas Fed, 20 Mart'ta bu kesintiyi 1970'lerin enerji krizinden bu yana en büyük jeopolitik kaynaklı petrol arz şoku olarak nitelendiren bir araştırma yayımladı ve Suudi Arabistan, Kuveyt ve BAE'deki altyapıya saldırılar düzenlendi.
• SARB Para Politikası Komitesi, 26 Mart Perşembe günü faiz kararını açıklayacak — Afrika pazarları için haftanın en yüksek bahisli olayı. Repo oranı %6.75 olarak belirlenirken, Güney Afrika'nın başlıca Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) Şubat ayında yıllık %3.0'a düştü (yeni hedefe ulaştı), ancak Brent'in 112 $ olması Ocak bazını yok etti; Investec'in baş ekonomisti, eğer petrol 110 $ üzerinde kalırsa ve rand 16.80 R+ üzerinde kalırsa, CPI'nin 2. çeyrekte yıllık %4.0'ın üzerinde olduğunu öngörüyor. SARB'nin Ocak oyu 4-2 oranıyla sabit kalmak yönündeydi — bir faiz artırımı artık masada.
• Mart nokta grafiği, 19 FOMC katılımcısından 14'ünün 2026'da sıfır veya bir faiz indirimi öngördüğünü doğruladı, medyan yıl sonu federal fon hedefi ise %3.25–%3.50 olarak değişmedi; Mart SEP, 2026 PCE enflasyonunu 30 baz puan artırarak %2.7 yükseltti ve çekirdek PCE'yi %2.7 olarak güncelledi, gerçek GSYİH ise %2.4 olarak yukarı yönlü revize edildi; Başkan Powell, "dört veya beş" katılımcının iki indirimden birine geçtiğini belirtti.
• S&P Global Mart ayı için öncü PMI'lar, Pazartesi günü ET 9:45'te düşecek — FOMC sonrası ilk faaliyet verisi ve petrol şokunun iş koşullarına sızıp sızmadığına dair en erken okuma; Şubat ayı imalat PMI'sı 51.2 olarak 52.4'ten düştü, bu yedi aylık genişlemenin en zayıfı ve hizmetler 51.7 olarak geriledi.
• Rand, 20 Mart itibarıyla dolar başına 17 R'ye yakın zayıfladı — daha güçlü dolar ve petrol şoku nedeniyle; naira yaklaşık ₦1,357/dolar olarak güçlendi, iki hafta önce ₦1,398'den düştü — bu, iyileşen döviz likiditesi ve EO9 uygulama ivmesiyle sağlanan %2.9'luk bir değer kazanımı oldu.
• Kenya'nın Şubat CPI'si yıllık %4.3 olarak açıklandı (aylık %0.2), gıda enflasyonu %7.3 y/y ve ulaşım %4.0 y/y olarak belirlendi — bu ay Kigali'de imzalanan Kenya-Rwanda fintech lisans geçiş çerçevesinin arka planını oluşturuyor, bu çerçeve 300 milyon yetişkinin bankasız kaldığı bir pazarı ele alıyor ve fintech gelirlerinin 2028 yılına kadar 47 milyar $'a ulaşması bekleniyor.
• Bu hafta beş Fed konuşmacısı sahne alacak, bunlar arasında topluluk geliştirme üzerine konuşan Başkan Barr (Pazartesi), Dijital Varlık Zirvesi'nde konuşan Başkan Miran (Salı), finansal istikrar üzerine konuşan Başkan Cook (Perşembe) ve ekonomik görünüm ve enerji etkileri üzerine konuşan Başkan Yardımcısı Jefferson (Perşembe) yer alıyor — petrol şokunun başladığı günden bu yana ilk sürdürülebilir karar sonrası yorum döngüsü.

DEFTER

Federal Reserve, geçen Çarşamba faiz oranlarını %3.50–%3.75 olarak tuttu ve ne kadar az alanı olduğunu tam olarak ortaya koydu. Nokta grafiği, bir kesinti etrafında konsolide olan bir komiteyi gösterdi — ya da hiçbiri.

SEP, enflasyon tahminini yükseltti.

Başkan Powell, yön değişikliğini kabul etti.

Piyasa buna göre yeniden fiyatlandırdı. O bölüm kapandı.

Bu hafta soru Washington'dan Pretoria'ya geçiyor. Güney Afrika Merkez Bankası'nın MPC kararı Perşembe günü haftanın en önemli faiz olayı — SARB'nin Fed'den daha büyük olduğu için değil, ama SARB'nin petrol şokuyla gerçek zamanlı olarak yüzleştiği için herhangi bir yastığı olmadan.

Güney Afrika'nın CPI'si Şubat ayında yeni %3 hedefine ulaştı. Başkan Kganyago, İran çatışmasının Ocak ayındaki olumsuz senaryosunu geçersiz kılmasının ardından basına "risk senaryolarını yeniden yazdığını" söyledi.

Repo oranı %6.75 olarak belirlenmiştir. Soru artık ne zaman kesinti yapacakları değil — artırıp artırmayacakları. Eğer bu dönüş gelirse, SARB'yi politika göstergesi olarak referans alan her Afrika ve gelişen piyasa faiz eğrisinde yankı bulacaktır.

Bu arada, petrol şokunun ikinci dereceden etkileri artık gerçek verilerle gelmeye başladı. Pazartesi günkü öncü PMI'lar, 112 $'lık Brent'in marjları ve sipariş defterlerini sıkıştırıp sıkıştırmadığını gösterecek.

Salı günkü dayanıklı mal raporu, zaten ivme kaybeden imalat sektörünün — Şubat ayında PMI 51.2, yedi ayın en zayıfı — hala genişleyip genişlemediğini ortaya koyacak.