Федеральная резервная система опубликует протоколы заседания FOMC за июль в среду, а также данные по CPI Великобритании от ONS и CPI за июль от Статистического управления Южной Африки перед симпозиумом в Джексон-Хоуле. Черный исполнитель: Еженедельный обзор рынка.
Неделя с 17 по 21 августа сосредоточивает три события с высоким уровнем последствий в области данных и политики в течение одного 48-часового окна, а затем передает микрофон Джексон-Хоулу.
В среду публикуются протоколы FOMC в 14:00 по восточному времени, CPI Великобритании за июль в 7:00 по британскому времени и CPI Южной Африки за июль в 10:00 по южноафриканскому времени — три показателя, связанных с инфляцией, от трех центральных банков в один и тот же торговый день.
Четверг открывает ежегодный Симпозиум экономической политики Федерального резервного банка Канзас-Сити в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, исторически являющийся местом, где председатель Федеральной резервной системы сигнализирует о среднесрочном направлении политики перед сентябрьским заседанием FOMC.
Протоколы FOMC в среду имеют необычную значимость.
Заседание 28-29 июля привело к 9-3 голосованию за удержание целевого уровня федеральных фондов на уровне 3.50 процента до 3.75 процента, при этом три региональных президента — Хаммак из Кливленда, Кашкари из Миннеаполиса и Логан из Далласа — подали разногласие в одном направлении в пользу повышения на четверть пункта, что стало первым трехсторонним единодушным разногласием с сентября 2016 года согласно экономическому брифингу Kraken.
Рынки оценили язык заявления от 29 июля как склонный к смягчению в свете замедления роста занятости и июльского CPI на уровне +0.1 процента по сравнению с предыдущим месяцем, но обсуждение в комитете с тех пор не было прочитано.
Протоколы покажут, как чиновники оценивали постоянную инфляцию в сфере услуг в условиях слабости на рынке труда, которая проявилась 7 августа с показателем -23,000 по занятости вне сельского хозяйства.
Джексон Хоул с четверга по субботу накладывает рамки на прогнозы председателя Федеральной резервной системы.
Сходимость — когда протоколы показывают раскол в комитете, ближе к удержанию в сентябре, чем к снижению в сентябре, и ключевая речь председателя в пятницу усиливает эту рамку — подразумевает переоценку краткосрочных казначейских облигаций и укрепление доллара к концу месяца.
Дивергенция, в которой протоколы показывают большую открытость к снижению, чем голосование, предполагало бы продолжение рискованной позиции, которую S&P 500 удерживал в августе.
В базовом сценарии решение FOMC 15-16 сентября будет напрямую учитывать оба сигнала.
Протоколы FOMC с заседания 28-29 июля будут опубликованы в среду, 19 августа в 14:00 по восточному времени (Федеральная резервная система — Календарь на август 2026 года).
Экономический симпозиум по политике ФРБ Канзас-Сити в Джексон Хоуле пройдет с четверга, 20 августа по субботу, 22 августа в Джексон Хоуле, штат Вайоминг (Объявление ФРБ Канзас-Сити).
Данные по началу строительства жилья за июль будут опубликованы в вторник, 18 августа в 8:30 по восточному времени с консенсусом 1.35 миллиона начатых строительств против июньского показателя 1.427 миллиона (Trading Economics — Начало строительства жилья в США). Индекс ожидаемых продаж жилья за июль от NAR будет опубликован в вторник, 18 августа в 10:00 по восточному времени (Расписание NAR).
Индекс S&P Global по композитному PMI за август будет опубликован в четверг, 21 августа в 9:45 по восточному времени. Данные по новым продажам жилья за июль будут опубликованы в понедельник, 25 августа в 10:00 по восточному времени (Расписание SOC Бюро переписи США).
Доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 4.70 процента по состоянию на закрытие 14 августа, увеличившись на 6 базисных пунктов за сессию (Данные о финансах в реальном времени — 14 августа 2026 18:59 UTC).
SPY закрылся на уровне $776.34 после закрытия, снизившись на 0.20 процента от предыдущего закрытия $777.88, а TLT закрылся на уровне $82.04, снизившись на 0.67 процента (Данные о финансах в реальном времени — 14 августа 2026 20:00 UTC).
Индекс доллара США закрылся на уровне 99.64, фактически оставаясь на уровне дня, а нефть WTI закрылась на уровне $82.40, увеличившись на 1.42 процента (Данные о финансах в реальном времени — 14 августа 2026 20:59 UTC).
Заявление от 29 июля сохранило целевой диапазон федеральных фондов на уровне 3.50 процента до 3.75 процента (Федеральная резервная система — Заявление от 29 июля 2026 года).
Протоколы среды — это момент с наибольшей уверенностью в Q3 для всех, кто оценивает кредиты с плавающей ставкой, сбросы по складским линиям или дюрацию в распределениях фиксированного дохода.
Если протоколы покажут, что 9, кто голосовал за удержание, увидели значительный риск преждевременного смягчения, путь к снижению в сентябре, подразумеваемый рынком, сжмется, и позиционирование с длинной дюрацией столкнется с давлением переоценки.
Более сбалансированное или мягкое прочтение сохранит вероятность снижения в сентябре на высоком уровне.
Рынок оценивает действия по ставкам в сентябре; точная величина зависит от тона среды и руководства председателя из Джексона Хоула.
Черные основатели, имеющие переменные ставки SBA 7(a), индексированные к основной ставке, должны внимательно следить за реакцией после 14:00 по восточному времени в среду — один из сценариев, который стоит смоделировать, заключается в том, что жесткие протоколы подталкивают 10-летние облигации выше 4.75 процента, что, по меньшей мере, задержит любое смягчение основной ставки до сентября.
Протоколы заседания по монетарной политике ЕЦБ с заседания Совета управляющих 23-24 июля будут опубликованы в четверг, 20 августа в 11:30 по центральноевропейскому времени (Trading Economics — Календарь еврозоны).
Индикатор согласованных ставок заработной платы за второй квартал еврозоны будет опубликован в пятницу, 21 августа в 11:00 по центральноевропейскому времени (Еженедельный календарь ЕЦБ).
Результаты опроса потребительских ожиданий ЕЦБ за июль будут опубликованы в пятницу, 21 августа в 10:00 по центральноевропейскому времени (Еженедельный календарь ЕЦБ).
Индексы S&P Global по предварительным PMI за август будут опубликованы в пятницу, 21 августа в 8:00 по центральноевропейскому времени (Trading Economics — Календарь еврозоны). Окончательные индексы HICP за июль и объем строительства за июнь в еврозоне будут опубликованы в среду, 19 августа.
Предыдущий рост согласованных ставок заработной платы составил 2.46 процента с консенсусом за второй квартал 2.5 процента (Trading Economics — Календарь еврозоны).
Предыдущие ожидания потребительской инфляции ЕЦБ составили 3.0 процента при консенсусе 2.8 процента. Композитный индекс PMI для августа составляет 52.0 по сравнению с июльским значением 51.6.
Отчеты публикуются на следующий день после протоколов FOMC и попадают в окно Джексон-Холла, накладывая европейское восприятие на переоценку в США.
Договорные зарплаты остаются наиболее внимательно отслеживаемым показателем инфляции в сфере услуг для ЕЦБ; значение во втором квартале на уровне или ниже 2.5 процента будет согласовываться с нарративом о дисинфляции Совета управляющих и поддержит удержание политики до сентября.
Значение выше 2.7 процента будет указывать на жесткость зарплат, достаточную для того, чтобы ЕЦБ оставался осторожным в отношении дальнейшего смягчения.
Опрос потребительских ожиданий добавляет данные, основанные на домохозяйствах, которые влияли на рынки в предыдущих выпусках — переоценка серии июня 2025 года добавила примерно 4 базисных пункта к доходности двухлетних немецких бундов в течение дня.
Выпуск CPI в Великобритании за июль состоится в среду, 19 августа в 7:00 AM BST от Офиса национальной статистики (ONS — Потребительская инфляция в Великобритании).
Выпуск за июнь показал общий CPI на уровне 3.6 процента в годовом исчислении и CPIH на уровне 4.0 процента (ONS — Выпуск CPI за июнь 2026 года).
Следующее решение Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии запланировано на 18 сентября 2026 года.
Инфляция в сфере услуг за июнь, показатель, на который Комитет по денежно-кредитной политике обращает наибольшее внимание, осталась на высоком уровне.
График выпуска CPI от MoneyWeek подтверждает CPI за июль на 19 августа и CPI за август на 16 сентября, за два дня до решения Комитета по денежно-кредитной политике в сентябре (MoneyWeek — Даты выпуска CPI 2026 года).
Базовая ставка составляет 3.75 процента после предыдущих действий Комитета по денежно-кредитной политике.
Значение CPI за июль определяет, будет ли решение Комитета по денежно-кредитной политике 18 сентября склоняться к удержанию или возобновлению сокращений.
Значение на уровне или ниже 3.5 процента по общему показателю с CPI в сфере услуг ниже 5.0 процента будет согласовываться со сценарием, в котором Комитет по денежно-кредитной политике проведет сокращение на 25 базисных пунктов 18 сентября.
Более высокое значение продлит удержание до ноября.
Для чернокожих основателей в Великобритании в сфере розничной торговли, гостиничного бизнеса и потребительских услуг, управляющих передачей затрат на рабочую силу, выпуск в среду в 7:00 AM BST является непосредственно действующей точкой данных.
Следующее заседание Комитета по денежно-кредитной политике ЦБН — 307-е, запланировано на 21-22 сентября 2026 года (Центральный банк Нигерии — Календарь MPC).
306-е заседание Комитета, состоявшееся 20-21 июля, приняло решение о сохранении процентной ставки на уровне 26.50 процента при инфляции 15.91 процента согласно коммюнике ЦБН (ЦБН — Коммюнике 163).
Поскольку на этой неделе нет решения Комитета, краткосрочное внимание Нигерии сосредоточено на ликвидности найры, аукционах по предложению долларов и выпуске CPI НБС за июль, запланированном на середину августа согласно обычному графику НБС.
Регуляторный песочница ЦБН для VASP, открытая на прошлой неделе согласно предыдущим выпускам, продолжает привлекать внимание финтехов в течение третьего квартала.
Решение Комитета по денежно-кредитной политике 21-22 сентября будет напрямую зависеть от CPI за август (дата выпуска будет подтверждена НБС) и от позиции предложения валюты, которую ЦБН поддерживает до конца августа.
Операторы нигерийской диаспоры, отправляющие денежные переводы или имеющие обязательства в найрах через четвертый квартал, должны следить за спредом на параллельном рынке на этой неделе — расширение спреда перед заседанием Комитета будет согласовываться с ожидаемым спросом на доллары.
НЕДЕЛЯ ВПЕРЕДИ
ЧТО ЭТО ЗНАЧИТ ДЛЯ ВАС
