Банк Англии объявит решение по ставке в августе в четверг, а BLS опубликует данные по занятости вне сельского хозяйства за июль в пятницу, создавая 24-часовое окно для данных центрального банка и занятости. Чёрный исполнитель: предстоящая неделя.
Неделя с 3 августа предоставляет 24-часовое окно для трансантлантической политики и данных, которое будет определять стоимость глобальных рискованных активов до Дня труда.
Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии объявит свое решение по ставке в августе в четверг в 12:00 по лондонскому времени, протоколы и результаты голосования будут опубликованы в ту же минуту — первое заседание Банка Англии с момента снижения на 25 базисных пунктов 25 июня, когда ставка была установлена на уровне 3.75% (Даты заседаний Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии).
Шестнадцать часов спустя Бюро трудовой статистики США опубликует Ситуацию с занятостью за июль в 8:30 ET в пятницу, консенсус ожидает +85,000 новых рабочих мест вне сельского хозяйства и уровень безработицы, увеличившийся на десятые доли до 4.3% (График публикаций BLS).
Фунт стерлингов, кросс фунта и доллара, а также 2-летние облигации будут реагировать на результаты голосования Банка Англии. Фьючерсы на федеральные фонды, кривая 2s-10s и кроссы доллар-EM будут реагировать на данные по занятости в пятницу.
Макроэкономический календарь сосредоточен вокруг этих двух якорей.
Понедельник начинается с PMI в производственном секторе ISM за июль в 10:00 ET, консенсус 54.0%, первый отчет о том, сохраняется ли расширение, которое сигнализировало значение ISM в июне 53.3% (Экономический календарь Scotiabank).
Во вторник добавляются открытые вакансии JOLTS за июнь в 10:00 ET с консенсусом 7.5 миллионов, наряду с балансом торговли товарами и услугами США в 8:30 ET (Экономический календарь MarketWatch).
Среда приносит отчет по частной занятости ADP в 8:15 ET с консенсусом +75,000, PMI в сфере услуг ISM в 10:00 ET с консенсусом 54.4%, и первичные заявки на пособие по безработице в четверг, ожидая 200,000 (Экономический календарь Scotiabank).
Под календарем стоит более сложный вопрос для чернокожих руководителей, управляющих заработной платой и продуктами на рынках США, Великобритании и Африки.
Примет ли Банк Англии решение о сохранении ставки с ястребиным меньшинством голосов и даст ли понять, что ноябрь будет следующим окном для снижения, или Комитет снова снизит ставку на фоне смягчающихся данных по занятости в Великобритании — и подтвердит ли печать по занятости в США за июль замедление найма, на которое указывают подиндексы занятости в услугах ISM и анекдоты Бежевой книги с мая.
Ответ определяет курс фунта к доллару, кредитные спреды по высокодоходным рефинансированиям, которые должны быть завершены к сентябрю, и тон доллара по отношению к найре, седи, ранду и ямайскому доллару.
Это неделя, когда хеджирование оценивается, а не осуществляется.
На этой неделе заседания FOMC не будет — следующее решение Федерального открытого рынка состоится 17 сентября.
Два президента региональных ФРС выступят с публичными заявлениями: Президент ФРС Канзас-Сити Джефф Шмид выступит во вторник в 20:15 ET, и Президент ФРС Ричмонда Том Баркин выступит в пятницу в 10:00 ET, через девяносто минут после публикации данных по занятости (Календарь ФРС на август).
Совет публикует еженедельные данные по балансу H.4.1 в четверг после обеда и данные по потребительскому кредиту за июнь в 15:00 ET в пятницу, консенсус $12.0 миллиардов (Экономический календарь MarketWatch).
Фьючерсы на федеральные фонды в настоящее время оценивают 74% вероятность снижения ставки 17 сентября по кривой CME FedWatch после удержания ставки FOMC 30 июля, при этом ноябрь оценивается как последующий, если данные по инфляции продолжат смягчаться.
Доходность 2-летних казначейских облигаций находится около 3.68%, а 10-летних — около 4.14%, кривая в 46 базисных пунктов, которая будет еще более крутой при любом упущении данных по занятости в июле.
Индекс доллара торгуется около 97.8, с подразумеваемой волатильностью на 1-недельные страдлы EUR/USD на уровне 6.2 перед окном BoE и данными по занятости.
Заявления Баркина в пятницу приходят после того, как трейдеры уже усвоили данные по занятости — его сценарий либо подтвердит снижение в сентябре, либо замедлит его. Шмид во вторник вечером задает тон перед публикацией данных JOLTS и ADP в среду.
Для операторов, оценивающих кредит в долларах США в четвертом квартале, следите за 2-летними облигациями для определения направления и 5-летними TIPS для компонента ожиданий инфляции.
Печать зарплат ниже 50,000 в сочетании с мягким прочтением Баркина поднимает вероятность снижения в сентябре выше 90% и сильно наклоняет кривую.
На этой неделе нет заседания Управляющего совета ЕЦБ — следующее решение по денежно-кредитной политике запланировано на 10 сентября во Франкфурте (Календарь Центрального банка).
Розничные продажи в еврозоне за июнь будут опубликованы в среду в 11:00 по центральноевропейскому времени, а промышленное производство Германии за июнь будет опубликовано в четверг в 08:00 по центральноевропейскому времени, оба показателя рассматриваются как входные данные для прогнозов сотрудников Управляющего совета на сентябрь. Президент ЕЦБ Лагард не планирует публичных заявлений на этой неделе.
Евро торгуется около 1.1520 по отношению к доллару при ставке по депозитам ЕЦБ на уровне 2.00% после снижения на 25 базисных пунктов 5 июня.
Доходность 2-летних облигаций Бундесбанка находится около 1.85%, а 10-летних облигаций — около 2.60%.
Годовая инфляция по основным показателям HICP в еврозоне за июль составила 2.1%, при этом базовые услуги остаются упорными на уровне 3.4% — мягкое меньшинство Управляющего совета настаивало на еще одном снижении до конца года, в то время как ястребиное большинство сигнализировало о сохранении ставки до сентября.
Розничные продажи в еврозоне в среду либо подтвердят ослабление потребительского спроса, которое показал предварительный отчет по ВВП за второй квартал на уровне 0.1% по сравнению с предыдущим кварталом, либо опровергнут его.
Промышленное производство Германии в четверг напрямую связано с нарративом о рецессии в производственном секторе, который заставляет Управляющий совет склоняться к еще одному снижению.
Для экспортеров с черной долей, отправляющих товары во Франкфурт, Амстердам и Милан, курс евро-доллара перед Днем труда зависит от того, снизит ли Банк Англии ставку в четверг и потянет ли евро вниз, или же данные по зарплатам в США окажутся хуже ожиданий и потянут доллар вниз.
Занимайтесь диапазоном 1.14–1.16 перед заседанием Управляющего совета 10 сентября.
Решение Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии в четверг, 6 августа, в 12:00 по лондонскому времени (7:00 ET), с публикацией протоколов, результатов голосования и обновленного отчета по денежно-кредитной политике одновременно (Даты заседаний Комитета Банка Англии).
Губернатор Эндрю Бейли проведет традиционную пресс-конференцию в 12:30 по лондонскому времени.
Комитет в последний раз снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3.75% 19 июня, при голосовании 6-3 в пользу снижения. Годовая инфляция по основным показателям CPI в Великобритании за июнь составила 3.4%, инфляция в сфере услуг — 4.8%.
Фунт торгуется около 1.3320 по отношению к доллару, а GBP/EUR составляет 1.156. Доходность 2-летних облигаций Великобритании находится около 3.60%, 10-летних — около 4.35%.
Кривая средних overnight-индексов фунта оценивает 58% вероятность сохранения ставки в четверг с 42% вероятностью еще одного снижения на 25 базисных пунктов и 95% вероятностью как минимум одного еще снижения до конца года.
Имплицированная волатильность на GBP/USD на неделю составляет 8.4, что является самым высоким показателем среди всех пар G10 на этой неделе.
Количество голосов важнее, чем основное решение.
Голосование 5-4 за сохранение ставки с четырьмя dissent-голосами за снижение более мягкое, чем 7-2 за снижение для фунта. Язык пресс-конференции Бейли о рынке труда — уровень безработицы по методологии ILO в Великобритании вырос до 4.7% в мае, а количество работников с зарплатой снизилось на 41,000 в июне — даст сигнал о том, рассматривает ли Комитет текущее замедление роста зарплат как достаточное для обоснования снижения в ноябре.
Для операторов диаспоры в Лондоне, Бирмингеме и Манчестере, финансирующих сделки в долларах в Африке, мягкий Банк Англии в сочетании с низкими данными по зарплатам в США создает предпосылки для снижения курса фунта и укрепления доллара-найра.
Хеджируйте риск по фунту на этой неделе, а не на следующей.
На этой неделе нет заседания Комитета по денежно-кредитной политике Центрального банка Нигерии — следующее заседание запланировано на 22-23 сентября.
Центральный банк Нигерии проводит запланированный аукцион OMO T-билетов в среду и первичный аукцион NTB в среду после обеда; Управление по управлению долгом публикует результаты аукциона облигаций FGN за июль во вторник (Центральный банк Нигерии).
Процентная ставка по денежно-кредитной политике составляет 27.5% после сохранения ставки 22 июля, а наира торговалась в диапазоне 1,545–1,568 по отношению к доллару до конца июля на окне NAFEM.
Годовая инфляция по основным показателям CPI за июнь составила 22.22%, инфляция на продукты питания — 21.14%.
Внешние резервы составили $40.9 миллиарда на конец июля, увеличившись с $37.9 миллиарда на конец июня благодаря поступлениям от нефти за второй квартал и притоку от диаспоры.
Аукцион облигаций DMO во вторник проверяет, готовы ли пенсионные фонды снизить свои требования к реальной доходности на уровне 20% по мере снижения инфляции до низких 20-х.
Успешный аукцион с покрытием заявок выше 1.5x сжимает премии по риску акций NGX и поддерживает имена в сфере финансовых технологий и потребительских товаров на бирже.
Также следите за окном NAFEM, чтобы узнать, создали ли реформы Центрального банка Нигерии в области валютного регулирования достаточно долларовой ликвидности, чтобы удержать наиру на уровне 1,570 в августе для многонациональных компаний, базирующихся в Лагосе.
