Банк Англии объявит решение по ставкам в августе в четверг, а BLS опубликует данные по занятости вне сельского хозяйства за июль в пятницу, создавая 24-часовое окно для данных центрального банка и рынка труда. Черный руководитель: неделя впереди.
Неделя с 3 августа предоставляет 24-часовое трансатлантическое окно политики и данных, которое будет оценивать глобальные рисковые активы до Дня труда.
Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии объявляет о своем решении по ставке в августе в четверг в 12:00 по лондонскому времени, с протоколами и разделением голосов, опубликованными в ту же минуту — первое заседание Банка Англии с момента снижения на 25 базисных пунктов 25 июня, которое привело к ставке 3.75% (Даты заседаний Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии).
Шестнадцать часов спустя Бюро трудовой статистики США публикует Ситуацию с занятостью за июль в 8:30 ET в пятницу, с консенсусом, предполагающим +85,000 новых рабочих мест и уровень безработицы, увеличивающийся на десятую долю до 4.3% (График публикаций BLS).
Фунт стерлингов, курс фунта к доллару и 2-летние облигации будут реагировать на подсчет голосов Банка Англии. Фьючерсы на фонды ФРС, кривые 2s-10s и курсы доллара к развивающимся рынкам будут реагировать на данные по занятости в пятницу.
Макроэкономический календарь сосредоточен вокруг этих двух якорей.
Понедельник открывается с PMI в производственном секторе ISM за июль в 10:00 ET, консенсус 54.0%, первый отчет о том, удерживается ли расширение, сигнализируемое ISM на уровне 53.3% в июне (Экономический календарь Scotiabank).
Вторник добавляет открытые вакансии JOLTS за июнь в 10:00 ET с консенсусом на уровне 7.5 миллиона, наряду с балансом торговли товарами и услугами США в 8:30 ET (Экономический календарь MarketWatch).
Среда приносит отчет о частной занятости ADP в 8:15 ET с консенсусом на уровне +75,000, PMI в сфере услуг ISM в 10:00 ET с консенсусом 54.4%, и первичные заявки на пособие по безработице в четверг, ожидающие 200,000 (Экономический календарь Scotiabank).
Под календарем стоит более сложный вопрос для чернокожих руководителей, управляющих заработной платой и продуктами на рынках США, Великобритании и Африки.
Примет ли Банк Англии решение о сохранении ставки с ястребиным меньшинством голосов и даст ли сигнал о ноябре как о следующем окне для снижения, или Комитет снова снизит ставку, учитывая смягчающиеся данные по занятости в Великобритании — и подтвердит ли публикация данных по занятости в США за июль замедление найма, о котором сигнализировали подиндексы услуг ISM и анекдоты Бежевой книги с мая.
Ответ определяет курс фунта к доллару, кредитные спреды по высокодоходным рефинансированиям, ожидающимся в сентябре, и тон доллара по отношению к найра, седи, ранду и ямайскому доллару.
Это неделя, когда хеджирование оценивается, а не осуществляется.
На этой неделе нет заседания FOMC — следующее решение Федерального открытого рынка состоится 17 сентября.
Два региональных президента ФРС выступят с публичными заявлениями: Президент ФРС Канзас-Сити Джефф Шмид выступает во вторник в 20:15 ET, и Президент ФРС Ричмонда Том Баркин выступает в пятницу в 10:00 ET, за девяносто минут до публикации данных по занятости (Календарь ФРС на август).
Совет публикует еженедельные данные по балансу H.4.1 в четверг после обеда и данные по потребительскому кредиту за июнь в 15:00 ET в пятницу, консенсус $12.0 миллиардов (Экономический календарь MarketWatch).
Фьючерсы на фонды ФРС в настоящее время оценивают 74% вероятность снижения ставки 17 сентября на кривой CME FedWatch после удержания FOMC 30 июля, с ноябрем, оцененным как следующее снижение, если данные по инфляции продолжат смягчаться.
Доходность 2-летних казначейских облигаций находится около 3.68%, а 10-летних — около 4.14%, кривая в 46 базисных пунктов, которая будет еще более крутой при любом упущении данных по занятости в июле.
Индекс доллара торгуется около 97.8, с подразумеваемой волатильностью на 1-недельных страдлах EUR/USD на уровне 6.2 перед окном BoE и данными по занятости.
Замечания Баркина в пятницу поступают после того, как трейдеры уже усвоили данные по занятости — его сценарий либо подтвердит снижение в сентябре, либо замедлит его. Шмид во вторник вечером задает тон перед публикацией данных JOLTS и ADP в среду.
Для операторов, оценивающих кредит в долларах США в четвертом квартале, следите за 2-летними облигациями для направления и за 5-летними TIPS для компонента ожиданий инфляции.
Печать зарплат ниже 50,000 в сочетании с мягким прочтением Баркина поднимает вероятность снижения в сентябре выше 90% и резко наклоняет кривую.
На этой неделе нет заседания Управляющего совета ЕЦБ — следующее решение по денежно-кредитной политике запланировано на 10 сентября во Франкфурте (Календарь Центрального банка).
Розничные продажи в еврозоне за июнь будут опубликованы в среду в 11:00 CET, а промышленное производство Германии за июнь будет опубликовано в четверг в 08:00 CET, оба показателя будут внимательно отслеживаться как входные данные для прогнозов сотрудников Управляющего совета на сентябрь. Президент ЕЦБ Лагард на этой неделе не планирует публичных выступлений.
Евро торгуется около 1.1520 против доллара при ставке по депозитам ЕЦБ на уровне 2.00% после снижения на 25 базисных пунктов 5 июня.
Доходности 2-летних облигаций Бунд находятся около 1.85%, а 10-летние Бунды — около 2.60%.
Годовая инфляция по основным показателям HICP в еврозоне за июль составила 2.1%, при этом базовые услуги остаются упорными на уровне 3.4% — мягкое меньшинство Управляющего совета настаивает на еще одном снижении до конца года, в то время как ястребиное большинство сигнализирует о сохранении ставки до сентября.
Розничные продажи в еврозоне в среду либо подтвердят ослабление потребительского спроса, которое показал предварительный отчет по ВВП за второй квартал на уровне 0.1% по сравнению с предыдущим кварталом, либо опровергнут его.
Промышленное производство Германии в четверг напрямую связано с нарративом о рецессии в производственном секторе, который заставляет Управляющий совет быть настроенным на еще одно снижение.
Для экспортеров с черной долей, отправляющих товары во Франкфурт, Амстердам и Милан, курс евро-доллара перед Днем труда зависит от того, снизит ли Банк Англии ставку в четверг и потянет ли евро вниз, или же данные по зарплатам в США окажутся хуже ожиданий и потянут доллар вниз.
Занимайте позиции в диапазоне 1.14–1.16 перед заседанием Управляющего совета 10 сентября.
Решение Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии в четверг, 6 августа в 12:00 по лондонскому времени (7:00 ET), с публикацией протоколов, распределением голосов и обновленным отчетом по денежно-кредитной политике одновременно (Даты заседаний MPC Банка Англии).
Губернатор Эндрю Бейли проведет традиционную пресс-конференцию в 12:30 по лондонскому времени.
Комитет в последний раз снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов до 3.75% 19 июня, при голосовании 6-3 в поддержку снижения. Годовая инфляция по основным показателям CPI в Великобритании за июнь составила 3.4%, инфляция в сфере услуг — 4.8%.
Фунт торгуется около 1.3320 против доллара, курс GBP/EUR составляет 1.156. Доходности 2-летних облигаций Великобритании находятся около 3.60%, 10-летние облигации — около 4.35%.
Кривая средних значений ночного индекса фунта стерлингов оценивает 58% вероятность сохранения ставки в четверг с 42% вероятностью еще одного снижения на 25 базисных пунктов и 95% вероятностью как минимум одного еще снижения до конца года.
Имплицированная волатильность на 1 неделю по паре GBP/USD составляет 8.4, что является самым высоким показателем среди всех пар G10 на этой неделе.
Количество голосов имеет большее значение, чем само решение.
Голосование 5-4 за сохранение с четырьмя dissentами за снижение более мягкое, чем 7-2 за снижение для фунта. Язык пресс-конференции Бейли о рынке труда — уровень безработицы по методологии ILO в Великобритании увеличился до 4.7% в мае, а количество работников с зарплатой сократилось на 41,000 в июне — даст понять, рассматривает ли Комитет текущее замедление роста зарплат как достаточное основание для снижения в ноябре.
Для операторов диаспоры в Лондоне, Бирмингеме и Манчестере, финансирующих сделки в долларах в Африке, мягкий Банк Англии в сочетании с низкими данными по зарплатам в США создает условия для снижения курса фунта и укрепления доллара-найра.
Хеджируйте риск по фунту на этой неделе, а не на следующей.
На этой неделе нет заседания Комитета по денежно-кредитной политике Центрального банка Нигерии — следующее заседание запланировано на 22-23 сентября.
ЦБН проводит запланированный аукцион ОМО по Т-биллям в среду и первичный аукцион НТБ в среду после обеда; Управление по управлению долгом публикует результаты аукциона облигаций FGN за июль во вторник (Центральный банк Нигерии).
Процентная ставка по денежно-кредитной политике составляет 27.5% после сохранения ставки 22 июля, а наира торговалась в диапазоне 1,545–1,568 против доллара до конца июля на окне NAFEM.
Годовая инфляция по основным показателям CPI за июнь составила 22.22%, инфляция на продукты питания — 21.14%.
Внешние резервы составили $40.9 миллиарда на конец июля, увеличившись с $37.9 миллиарда на конец июня благодаря поступлениям от нефти за второй квартал и притоку средств от диаспоры.
Aукцион облигаций DMO во вторник проверяет, готовы ли пенсионные фонды снизить свои требования к реальной доходности на уровне 20% по мере снижения инфляции до низких 20%.
Успешный аукцион с коэффициентом покрытия выше 1.5x сжимает премии по риску акций NGX и поддерживает имена в сфере финансовых технологий и потребительских товаров на бирже.
Также следите за окном NAFEM, чтобы узнать, создали ли реформы ЦБН в области валютного обмена достаточную ликвидность в долларах, чтобы удержать наиру на уровне 1,570 в августе для многонациональных компаний, базирующихся в Лагосе.
