블랙 임원: 주간 시장 동향
남아프리카 공화국의 금리 결정은 2026년 3월 23일부터 27일 주간에 연준보다 더 많은 정보를 제공할 것입니다.
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주요 내용
- 브렌트유는 3월 20일 배럴당 $112.19로 마감 — 한 달 만에 57% 상승 — 2월 28일 시작된 미국-이스라엘-이란 군사 충돌 이후 호르무즈 해협의 효과적인 폐쇄로 인해; 달라스 연방준비은행은 3월 20일 이 혼란을 1970년대 에너지 위기 이후 가장 큰 지정학적 원인에 의한 석유 공급 충격으로 특징짓는 연구를 발표했으며, 사우디아라비아, 쿠웨이트, 아랍에미리트의 인프라에 대한 공격이 있었습니다.
- SARB 통화정책위원회는 3월 26일 목요일에 금리 결정을 발표 — 아프리카 시장에서 가장 중요한 사건입니다. 레포 금리는 6.75%로 유지되며, 남아프리카의 CPI는 2월에 3.0% y/y로 하락 (새로운 목표에 도달)했지만, 브렌트유가 $112에 달하면서 1월 기준선을 무너뜨렸습니다; 인베스텍의 수석 경제학자는 유가가 $110 이상 유지되면 2분기 CPI가 4.0% y/y 이상 될 것으로 예상하고 있습니다. SARB의 1월 투표는 4-2로 동결이었으며 — 금리 인상이 이제 테이블에 올라왔습니다.
- 3월 점도표는 19명의 FOMC 참가자 중 14명이 2026년에 제로 또는 한 차례 금리 인하를 예상한다고 확인했으며, 연말 연방 기금 목표는 3.25%–3.50% 로 변동이 없었습니다; 3월 SEP는 2026년 PCE 인플레이션을 30bp 상승한 2.7% 로 수정했으며, 핵심 PCE는 2.7% 로 올렸고, 실질 GDP는 2.4% 로 소폭 상승했습니다; 파월 의장은 "네 명 또는 다섯 명"의 참가자가 두 차례 인하에서 한 차례로 변경되었다고 언급했습니다.
- S&P 글로벌 플래시 PMI는 3월 9:45 AM ET에 발표 — FOMC 이후 첫 번째 활동 데이터로, 유가 충격이 비즈니스 조건에 미치는 영향을 가장 먼저 확인할 수 있습니다; 2월 제조업 PMI는 52.4에서 51.2 로 하락하여 7개월 간의 확장에서 가장 약한 수치를 기록했으며, 서비스 부문은 51.7 로 하락했습니다.
- 3월 20일 기준 랜드는 달러당 R17에 근접하여 약세를 보였습니다 — 강한 달러와 유가 충격에 의해 압박을 받았습니다; 나이라는 약 ₦1,357/dollar 로 강화되었으며, 2주 전 ₦1,398에서 하락했습니다 — 개선된 외환 유동성과 EO9 시행 모멘텀에 의해 2.9% 상승 했습니다.
- 케냐의 2월 CPI는 4.3% y/y로 발표되었습니다 (0.2% m/m), 식품 인플레이션은 7.3% y/y 이며, 교통은 4.0% y/y — 이는 이번 달 키갈리에서 서명된 케냐-르완다 핀테크 라이센스 패스포트 프레임워크의 배경을 설정하며, 여기서는 3억 명의 성인 이 은행 계좌가 없고 핀테크 수익이 2028년까지 $47 billion에 이를 것으로 예상됩니다.
- 이번 주에는 다섯 명의 연준 연설자가 등장합니다, 커뮤니티 개발에 대한 바르 총재(월요일), 디지털 자산 정상 회담에서 미란 총재(화요일), 금융 안정성에 대한 쿡 총재(목요일), 경제 전망 및 에너지 효과에 대한 제퍼슨 부의장(목요일) — 유가 충격이 시작된 이후 처음으로 지속적인 결정 후 논평 사이클입니다.
장부
연방준비제도는 지난 수요일에 금리를 3.50%–3.75% 로 유지했으며, 그만큼 여유가 없음을 드러냈습니다. 점도표는 위원회가 단일 인하 또는 없음으로 통합되고 있음을 보여주었습니다.
SEP는 인플레이션 예측을 상향 조정했습니다.
파월 의장은 방향 전환을 인정했습니다.
시장은 그에 따라 재조정되었습니다. 그 장은 닫혔습니다.
이번 주 질문은 워싱턴에서 프리토리아로 이동합니다. 남아프리카 공화국 중앙은행의 MPC 결정은 이번 주 가장 중요한 금리 이벤트입니다 — SARB가 연준보다 크기 때문이 아니라, SARB가 완충 장치 없이 유가 충격에 실시간으로 직면하고 있기 때문입니다.
남아프리카의 CPI는 2월에 새로운 3% 목표에 도달했습니다. Kganyago 총재는 이란 충돌로 인해 1월의 부정적 시나리오가 구식이 되었음을 언급하며 언론에 "위험 시나리오를 재작성하고 있다"고 말했습니다.
레포 금리는 6.75% 입니다. 이제 질문은 언제 인하하는지가 아니라 — 인상할 것인지입니다. 만약 이 전환이 이루어진다면, SARB를 정책 벨웨더로 참조하는 모든 아프리카 및 신흥 시장 금리 곡선에 영향을 미칠 것입니다.
한편, 유가 충격의 2차 효과가 이제 실제 데이터로 도착하고 있습니다. 월요일의 플래시 PMI는 $112 브렌트가 이미 마진과 주문서를 압축하고 있는지를 보여줄 것입니다.
화요일의 내구재 보고서는 이미 모멘텀을 잃고 있는 제조업 부문 — 2월 PMI는 51.2로 7개월 중 가장 약한 수치 — 이 여전히 확장하고 있는지를 드러낼 것입니다.
