ブラックエグゼクティブ：週間市場ウォッチ

レッジャー

アメリカの経済は2月に92,000の雇用を失い、今年初の月間縮小となりました。一方、黒人の失業率は7.7%に上昇しました。

今週は水曜日に2月のCPIの発表、金曜日にはGDPの改訂と連邦準備制度の好ましいインフレ指標（コアPCE）があり、3月17日から18日のFOMC会議が迫っています。

今週のデータリリースはすべて金利決定に直接影響します。注目すべき点は以下の通りです。

グローバルウォッチ

連邦準備制度: 誰も話していないリーダーシップの移行

現在の最大の連邦準備制度の話題は証言ではなく、権力移譲です。3月4日、トランプ大統領はケビン・ウォーシュを次期連邦準備制度議長に指名する正式な提案を上院に提出しました。

ウォーシュは元連邦準備制度の理事でスタンフォード大学の講師であり、パウエルのリーダーシップ任期が5月15日に終了した後、彼の後任となります。

移行はスムーズではありません。

パウエルは1月に、連邦政府が連邦準備制度の250億ドルの本部改修と彼の関連する上院証言に関して召喚状を出し、刑事起訴を脅かしたことを明らかにしました。

共和党のセネター、トム・ティリスは、司法省の調査が終了するまでウォーシュの確認を銀行委員会で阻止することを誓い、この調査を「無意味」でパウエルを脅かす試みだと呼びました。

上院の共和党指導部はティリスを回避し、パウエルの任期が終了する前にウォーシュを確認することを試みるかもしれません。連邦準備制度の関係者は、ギャップがある場合、パウエルが代理議長として務めることを許可することに同意しています。

なぜ重要なのか

連邦準備制度は現在、2025年末に3回連続で四分の一ポイントの利下げを行った後、金利を3.50–3.75%に維持しています。市場は、3月17日から18日の会議で金利が変更されない確率を97%と見積もっています。

しかし、本当の問題はその後に何が起こるかです: 連邦準備制度の理事スティーブン・ミランは、今年4回の利下げを推進しており、他の関係者はインフレが再加速した場合の利上げの可能性を示唆しています。

ウォーシュは低金利を支持すると広く見なされており、これがトランプが彼を指名した理由です。

資本アクセス、不動産、貸出市場をナビゲートする黒人の経営者にとって、確認のタイムラインは金利決定そのものと同じくらい重要です。

FOMC会議プレビュー: 3月17–18日

連邦公開市場委員会は、3月18日午後2時30分（ET）に記者会見を伴う2日間の会議を開催します。

労働市場の弱さの新たな兆候—2月の92,000の雇用喪失—は、イランを含む米国とイスラエルの紛争に関連する上昇する石油価格と衝突し、アナリストが「スタグフレーションの罠」と呼ぶものを生み出しています。

ボストン連邦準備制度のプレジデント、スーザン・コリンズは3月6日に「金利政策はしばらく安定している」と述べました。

水曜日のCPIと金曜日のコアPCEは、官僚が会議前のブラックアウト期間に入る前の最後の主要なインフレデータポイントとなります。今週のすべての数字は、3月18日の決定と今後のガイダンスに直接影響を与えます。

ECB: ユーロ圏は安定を保つが、サービスインフレは持続

欧州中央銀行は2026年2月18日に経済報告書第1号を発表し、2月5日の理事会の会議をカバーしました。

報告書からの重要な読み取り: ユーロ圏のGDPは2025年第4四半期にわずか0.3%成長し、サービスインフレは3%を超えて粘り強く、失業率は6.2%で維持されました。ECBはその会議で金利を変更せず、マーケット参加者は現在4月の金利行動の可能性を注視しています。

なぜ重要なのか

ドルに対するユーロの弱さは、アフリカのディアスポラ経営者の送金コストと購買力に影響を与えます。

3%を超えるサービスインフレは、ECBが慎重であり続け、欧州の信用市場を刺激する可能性のある短期的な緩和を制限することを示唆しています。

アフリカ市場

ナイジェリア: 石油収入の改革が実施に入る

ティヌブ大統領の行政命令第9号は、2026年2月13日に署名され、すべての石油およびガス収入—ロイヤリティオイル、税金オイル、利益オイル、利益ガス—がナイジェリア国営石油公社（NNPC）を介さずに連邦口座に直接送金されることを義務付けています。

この命令は、利益オイル/ガスに対するNNPCの30%の管理手数料を排除し、石油産業法の下での30%のフロンティア探査基金を廃止します。

実施委員会は2026年2月26日に初会合を開催し、財務大臣ワレ・エドゥンが議長を務め、既存の契約を妨げないための移行期間を承認しました。

技術的な小委員会は、3週間以内に詳細な実施ガイドラインを提供します。完全に実行されれば、最大で₦14.57兆の追加配分が連邦、州、地方政府に流れる可能性があります。

別途、ナイジェリア歳入庁（NRS）は2026年の₦40.7兆の収入目標を設定しており、これは2025年に対して44%の増加で、石油ロイヤリティや他の鉱物収入を同庁に移管する税制改革によって推進されています。

2025年には、総収入は₦28.3兆に達し、目標を12%上回り、非石油税は総額の₦21.4兆を占めました。

通貨ウォッチ: ナイラは公式NFEMウィンドウで₦1,380–₦1,390の比較的狭い範囲で取引されており、ナイジェリアの外貨準備高は数年ぶりの高水準で、金利政策率は26.50%です。

並行市場のスプレッドは約1.5–2.0%で引き締まっています。日量146万バレル近くの原油生産は、外国為替の流入を支え続けています。

なぜ重要なのか

行政命令第9号は、世代を超えたナイジェリアの財政改革の中で最も重要なものです。

直接送金の枠組みが維持されれば、石油の富がナイジェリア経済を通じて流れる方法を根本的に再構築し、新たなインフラ支出能力を生み出し、外国投資を引き寄せる可能性があります。

黒人の経営者やディアスポラ投資家は、3週間の実施タイムラインを注意深く監視する必要があります。その後の石油産業法の見直しは、国際石油会社との生産共有契約の条件を変更する可能性があります。

南アフリカ: ロードシェディングは終了 — 本当のリスクは今後

広く誤解されていることに反して、南アフリカは2024年3月以来実質的にロードシェディングがありません。

エスコムは2025年1月までに300日以上連続してロードシェディングを記録せず、2018年以来初めてのことです。2025年にはわずか26時間のロードシェディングが発生しました。

ユーティリティの夏の見通しは、2025年9月から2026年3月の期間にロードシェディングなしを予測しています。2026年3月8日現在、エスコムは3月にロードシェディングの予定はないと確認しています。

本当の話は次に何が起こるかです。エスコムの2026–2030年の見通しは、老朽化した石炭火力発電ユニットが退役するにつれて、2029年と2030年に「未供給エネルギー」のリスクが急上昇すると警告しています。

2026年1月22日、エスコムはピーク需要22,261MWに対して37,919MWのdispatchable generationを持っており、つまり約16,000MWの余剰能力がアイドル状態でした。そのバッファは、石炭の退役が加速するにつれて減少します。

なぜ重要なのか

ロードシェディングの終了は、南アフリカのビジネス環境と投資ケースを実質的に改善しました。高価なディーゼルバックアップ発電を構築した企業は、今や過剰に保険に入っている可能性があります。

ランドはエネルギーの安定性の向上から利益を得ていますが、3〜5年の投資ホライズンを持つ経営者は、リターンをモデル化する際に2029〜2030年の退役の崖を考慮する必要があります。

国内市場（ブラックアメリカ）

雇用危機：92,000人の失業、ブラック労働者が最も影響を受ける

2026年2月の雇用報告は失敗ではなく、逆転でした。アメリカ経済は92,000の非農業雇用を失い、経済学者の予想である50,000〜60,000の増加とは対照的でした。

1月の数字は、より高い初期推定から126,000に下方修正されました。過去3ヶ月の平均雇用成長は月あたり6,000未満に減少しています。

ブラックの失業率は7.7%に急増 — 白人労働者の3.7%の率の2倍以上です。ブラック女性の失業率は1月の6.4%から2月には7.1%に跳ね上がりました。ブラックのティーンエイジャーの失業率は24.5%です。長期失業（27週間以上）は、過去1年で40万人増加し、190万人のアメリカ人に達しています。

雇用が消えた場所

連邦労働力の攻撃： 2025年1月以来、DOGE主導の削減により約327,000の連邦職が削減されました — 民間労働力の12%の減少です。

ブラックアメリカ人は連邦労働力の約18.5%を占めており、全体の民間雇用の約12%と比較して、これらの削減はブラック経済の安定に対して不均衡に破壊的です。

ブラックの代表者は、郵便サービス、HUD、財務省、教育省などの機関で25%を超えており、まさに最も深刻な削減に直面している機関です。

連邦雇用は歴史的にブラック中産階級の礎となってきました：ブラックの連邦職員の80%は退職金制度を持っており、民間部門のはるかに低い割合と比較され、平均在職年数は12年で、民間部門の労働者の4年と比較されています。

そのパイプラインはリアルタイムで解体されています。Evercore ISIは年末までに最大500,000の連邦解雇を予測しています。

薄い明るい面： 平均時給は前月比0.4%、前年同期比3.8%上昇し、いずれも予測をわずかに上回りました。

しかし、雇用が消えている場合、賃金の成長は何の意味もありません。

SBAがグリーンカード保持者をすべての融資プログラムから排除

2026年3月1日から、SBA政策通知5000-876441は、SBA支援の融資を申請する企業のすべての直接および間接の所有者が、アメリカ市民またはアメリカ国民であり、主な居住地がアメリカ合衆国にある必要があると要求しています。

グリーンカード保持者が1%の所有権を持っている場合でも、今やその企業は7(a)および504プログラムから排除されます。

これは、2025年12月に一時的に許可されていた最大5%の非市民所有権の例外を撤回するものです。SBAは、借り手の法人の運営契約の名前だけでなく、資本テーブルや所有権チェーンを調査します。

グレース・メン議員（D-NY）はこの規則を「働き者の合法的移民が必要とする資本を否定するもの」と呼び、SBAは国内の安全と詐欺防止を主な理由として挙げており、2025年1月の大統領令と一致してアメリカ市民を連邦資源の優先対象としています。

なぜ重要なのか

多くのブラック企業は移民の共同創業者、投資家、または株式を持つ家族を抱えています。資本テーブルに少しでもグリーンカード保持者がいる企業は、今や最もアクセスしやすい連邦融資プログラムから排除されています。

創業者は直ちに所有構造を監査し、SBA融資を求める前に再構築の選択肢について法的助言を求めるべきです。

今週の展望

3月9日月曜日

• 中国CPIおよびPPI（2月）： CPIは1月の0.2%から約0.9%に回復すると予想されており、春節の季節効果と上昇する石油価格によって推進されています。PPIの減少は、約-1.2%に縮小すると予想されています。
• 日本Q4 GDP（最終推定）

3月10日火曜日

• 中国貿易収支、マネーサプライ（M0/M1/M2）、新しい人民元ローン、総社会的資金調達（2月）： 信用データが注視されています — 新しいTSFローンは人民元2.34兆と推定されています。

3月11日水曜日

• アメリカCPI（2月） — 午前8:30（ET）： 今週の注目イベントです。これは、FOMCが3月17日〜18日に会合する前の最後の主要なインフレ指標です。1月のコアCPIは4年ぶりの低水準に近く、マーケットは冷却傾向が続くか逆転するかを注視しています。
• 中国：「二つの会議」（全国人民代表大会と政治協商会議）が終了

3月12日木曜日

• 主要なアメリカの発表はありません。 PPIは3月18日に予定されており、今週ではありません。

3月13日金曜日

• アメリカGDP（第2次推定）、Q4 2025 — 午前8:30（ET）： 先行推定は年率1.4%の成長で驚かせ、3.0%のコンセンサスを大きく下回り、10月〜11月の政府の閉鎖によって引き下げられました。第2次推定は、より多くのソースデータが到着するにつれて上方修正される可能性があります。
• 個人所得および支出（2026年1月） — 午前8:30（ET）： 含まれるのは コアPCE価格指数 — フェデラル準備制度が好むインフレ指標です。12月のコアPCEは月間+0.4%および前年比3.0%で高止まりしました。1月の数値はFOMCの決定の4日前に発表されます。
• JOLTS求人件数（1月） — 午前10:00（ET）： 12月の求人件数は654万件に減少し、前年同期比で877,000件減少しました。1月のデータは、労働市場が2月の崩壊前に引き締まったかどうかを示します。
• UMich消費者信頼感（3月の暫定値） — 午前10:00（ET）： 2月の最終値は56.6で、歴史的に弱い水準に近いです。1年後のインフレ期待は4.0%から3.4%に低下しましたが、約46%の消費者が依然として高価格を個人の財政に対する負担として挙げています。

これがあなたにとって意味すること

今週は傍観している場合ではありません。水曜日のCPIと金曜日のトリプルリリース（GDP + PCE + JOLTS）は、3月17日〜18日の連邦準備制度の会合に向けた物語を定義します。

インフレが冷却し、GDPが上方修正される場合、金利引き下げの期待が強まり、リスク資産が上昇することが予想されます。インフレが労働市場の収縮の上に驚くほど高い場合、スタグフレーションの仮説が強化され、すべての人にとって資本アクセスが厳しくなります。

特にブラックの幹部や創業者にとって：連邦労働力の削減はニュースではなく、ブラック中産階級の構造的再調整です。

SBAの市民権ルールはすでに施行されています。そして、2月の雇用報告は、経済的苦痛が私たちのコミュニティに不均衡に降りかかっていることを確認しています。

資本テーブルを監査し、SBAを超えて融資関係を多様化し、金曜日のデータを自分のバランスシートがそれに依存しているかのように注視してください — 実際にそうなのです。

免責事項：この報告書は情報提供のみを目的としており、財務アドバイスを構成するものではありません。特定の状況については、資格のある財務アドバイザー、税務専門家、または法的助言者に相談してください。