Bank of England MPC akan merilis keputusan suku bunga Agustus pada hari Kamis dan BLS akan menerbitkan data nonfarm payroll bulan Juli pada hari Jumat, sebuah jendela data bank sentral dan pekerjaan selama 24 jam. Eksekutif Hitam: Minggu yang Akan Datang.
Minggu 3 Agustus menghadirkan jendela kebijakan dan data transatlantik selama 24 jam yang akan mempengaruhi aset risiko global hingga Hari Buruh.
Komite Kebijakan Moneter Bank of England mengumumkan keputusan suku bunganya pada bulan Agustus pada hari Kamis pukul 12:00 waktu London, dengan notulen dan suara terpecah dirilis pada menit yang sama — pertemuan BoE pertama sejak pemotongan 25 basis poin pada 25 Juni yang membawa Suku Bunga Bank ke 3,75% (Tanggal MPC Bank of England).
Enam belas jam kemudian, Biro Statistik Tenaga Kerja AS menerbitkan Situasi Ketenagakerjaan Juli pada pukul 8:30 ET Jumat, dengan konsensus memperkirakan +85.000 cetakan nonfarm payroll dan tingkat pengangguran naik satu persepuluh menjadi 4,3% (Jadwal rilis BLS).
Sterling, pasangan pound-dolar, dan obligasi gilts 2 tahun akan bergerak berdasarkan hitungan suara BoE. Kontrak berjangka dana Fed, kurva 2s-10s, dan pasangan dolar-EM akan bergerak berdasarkan angka pekerjaan Jumat.
Kalender makro terisi di sekitar dua jangkar tersebut.
Senin dibuka dengan PMI Manufaktur ISM untuk Juli pada pukul 10:00 ET, konsensus 54,0%, pembacaan pertama tape tentang apakah aktivitas pabrik Q3 mempertahankan ekspansi yang ditunjukkan oleh ISM 53,3% pada bulan Juni (Kalender ekonomi Scotiabank).
Selasa menambahkan lowongan pekerjaan JOLTS Juni pada pukul 10:00 ET dengan konsensus di 7,5 juta, bersamaan dengan neraca perdagangan barang dan jasa AS pada pukul 8:30 ET (Kalender ekonomi MarketWatch).
Rabu membawa laporan ketenagakerjaan swasta ADP pada pukul 8:15 ET dengan konsensus di +75.000, PMI Jasa ISM pada pukul 10:00 ET dengan konsensus 54,4%, dan klaim pengangguran awal pada hari Kamis diperkirakan 200.000 (Kalender ekonomi Scotiabank).
Di bawah kalender terdapat pertanyaan yang lebih sulit bagi eksekutif kulit hitam yang menjalankan payroll dan produk di pasar AS, Inggris, dan Afrika.
Apakah BoE mempertahankan suku bunga dengan suara minoritas yang hawkish dan mengindikasikan November sebagai jendela pemotongan berikutnya, atau apakah Komite memotong lagi ke dalam data tenaga kerja Inggris yang melemah — dan apakah cetakan payroll Juli AS mengonfirmasi perlambatan perekrutan yang telah ditandai oleh subindeks pekerjaan jasa ISM dan anekdot Buku Beige sejak Mei.
Jawaban tersebut menentukan pergerakan sterling-dollar, spread kredit pada refinancing berimbal hasil tinggi yang jatuh tempo pada bulan September, dan nada dolar terhadap naira, cedi, rand, dan dolar Jamaika.
Ini adalah minggu di mana lindung nilai dinilai, bukan diterapkan.
Tidak ada pertemuan FOMC minggu ini — keputusan Komite Pasar Terbuka Federal berikutnya adalah pada 17 September.
Dua presiden Fed regional memberikan pernyataan publik: Presiden Fed Kansas City Jeff Schmid berbicara pada hari Selasa pukul 8:15 malam ET, dan Presiden Fed Richmond Tom Barkin berbicara pada hari Jumat pukul 10:00 ET, sembilan puluh menit setelah cetakan payroll dirilis (Kalender Agustus Federal Reserve).
Dewan menerbitkan data neraca mingguan H.4.1 pada sore hari Kamis dan kredit konsumen untuk bulan Juni pada pukul 15:00 ET Jumat, konsensus $12,0 miliar (Kalender ekonomi MarketWatch).
Kontrak berjangka dana Fed saat ini memperkirakan probabilitas 74% untuk pemotongan pada 17 September di kurva CME FedWatch setelah penahanan FOMC pada 30 Juli, dengan November diperkirakan sebagai tindak lanjut jika cetakan inflasi terus melemah.
Imbal hasil Treasury 2 tahun berada di dekat 3,68% dan 10 tahun di dekat 4,14%, kurva 46 basis poin yang semakin curam pada setiap kekurangan payroll Juli.
Indeks dolar diperdagangkan di dekat 97,8, dengan volatilitas implisit pada EUR/USD 1-week straddles di 6,2 menjelang jendela BoE-plus-payrolls.
Pernyataan Barkin pada hari Jumat datang setelah para trader telah mencerna hasil payroll yang lebih baik atau lebih buruk — skripnya akan memvalidasi pemotongan September atau memperlambatnya. Schmid pada Selasa malam menetapkan nada menjelang cetakan JOLTS dan ADP pada hari Rabu.
Bagi operator yang menilai kredit dolar AS ke Q4, perhatikan 2 tahun untuk arah dan breakeven TIPS 5 tahun untuk komponen ekspektasi inflasi.
Print penggajian di bawah 50.000 yang dipadukan dengan pembacaan dovish Barkin mendorong probabilitas pemotongan pada bulan September di atas 90% dan memperdalam kurva dengan tajam.
Tidak ada pertemuan Dewan Gubernur ECB minggu ini — keputusan kebijakan moneter berikutnya dijadwalkan pada 10 September di Frankfurt (kalender Bank Sentral).
Penjualan ritel kawasan euro untuk bulan Juni akan dipublikasikan pada hari Rabu pukul 11:00 CET, dan produksi industri Jerman untuk bulan Juni akan dicetak pada hari Kamis pukul 08:00 CET, keduanya diperhatikan sebagai input untuk proyeksi staf Dewan Gubernur bulan September. Presiden ECB Lagarde tidak memiliki pernyataan publik yang dijadwalkan minggu ini.
Euro diperdagangkan di dekat 1.1520 terhadap dolar dengan suku bunga deposit ECB di 2,00% setelah pemotongan seperempat poin pada 5 Juni.
Imbal hasil Bund 2 tahun berada di dekat 1,85% dan Bund 10 tahun di dekat 2,60%.
Indeks harga konsumen utama HICP kawasan euro untuk bulan Juli tercetak pada 2,1% tahun-ke-tahun, dengan layanan inti yang keras di 3,4% — minoritas dovish Dewan Gubernur telah berargumen untuk satu pemotongan lagi sebelum akhir tahun, sementara mayoritas hawkish telah mengisyaratkan untuk menahan hingga September.
Penjualan ritel kawasan euro pada hari Rabu akan mengkonfirmasi pelunakan konsumen yang ditunjukkan oleh flash GDP Q2 sebesar 0,1% kuartal-ke-kuartal atau menolak hal tersebut.
Produksi industri Jerman pada hari Kamis langsung terkait dengan narasi resesi manufaktur yang telah membuat Dewan Gubernur cenderung untuk satu pemotongan lagi.
Bagi eksportir yang dimiliki oleh Black yang mengirim barang ke Frankfurt, Amsterdam, dan Milan, lintasan euro-dolar menjelang Hari Buruh tergantung pada apakah BoE memotong pada hari Kamis dan menarik EUR lebih rendah, atau apakah penggajian AS gagal dan menarik dolar lebih rendah.
Posisikan untuk rentang 1,14–1,16 menjelang Dewan Gubernur 10 September.
Keputusan suku bunga Komite Kebijakan Moneter Bank Inggris pada hari Kamis, 6 Agustus pukul 12:00 waktu London (7:00 ET), dengan notulen, pembagian suara, dan Laporan Kebijakan Moneter yang diperbarui dirilis secara bersamaan (tanggal MPC Bank Inggris).
Gubernur Andrew Bailey mengadakan konferensi pers biasa pada pukul 12:30 waktu London.
Komite terakhir kali memotong Suku Bunga Bank sebesar 25 basis poin menjadi 3,75% pada 19 Juni, dengan suara 6-3 mendukung pemotongan tersebut. CPI utama Inggris untuk bulan Juni tercetak pada 3,4% tahun-ke-tahun, inflasi layanan pada 4,8%.
Pound diperdagangkan di dekat 1.3320 terhadap dolar dengan GBP/EUR di 1.156. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 2 tahun berada di dekat 3,60%, obligasi 10 tahun di dekat 4,35%.
Kurva Rata-rata Indeks Overnight Sterling memperkirakan probabilitas 58% untuk menahan pada hari Kamis dengan probabilitas 42% untuk pemotongan 25 basis poin lainnya, dan probabilitas 95% untuk setidaknya satu pemotongan lagi sebelum akhir tahun.
Volatilitas implisit 1-minggu pada GBP/USD straddles diperdagangkan di 8,4, tertinggi dari pasangan G10 mana pun minggu ini.
Jumlah suara lebih penting daripada keputusan utama.
Sebuah tahan 5-4 dengan empat penolakan untuk pemotongan lebih dovish daripada pemotongan 7-2 untuk pound. Bahasa konferensi pers Bailey tentang pasar tenaga kerja — pengangguran ILO Inggris naik menjadi 4,7% pada kuartal Mei dan jumlah karyawan yang terdaftar turun 41.000 pada bulan Juni — akan mengisyaratkan apakah Komite menganggap perlambatan inflasi upah saat ini cukup untuk membenarkan pemotongan pada bulan November.
Bagi operator diaspora di London, Birmingham, dan Manchester yang membiayai kesepakatan Afrika yang dinyatakan dalam dolar, BoE yang dovish dipadukan dengan cetakan penggajian AS yang lemah adalah pengaturan untuk kabel yang lebih rendah dan pita dolar-naira yang lebih kuat.
Lindungi eksposur pound minggu ini, bukan minggu depan.
Tidak ada pertemuan Komite Kebijakan Moneter Bank Sentral Nigeria minggu ini — MPC berikutnya dijadwalkan pada 22-23 September.
CBN menjalankan lelang T-bill OMO yang dijadwalkan pada hari Rabu dan lelang primer NTB pada sore hari Rabu; Kantor Manajemen Utang menerbitkan hasil lelang obligasi FGN bulan Juli pada hari Selasa (Bank Sentral Nigeria).
Suku Bunga Kebijakan Moneter berada di 27,5% setelah penahanan pada 22 Juli dan naira telah diperdagangkan dalam rentang 1.545–1.568 terhadap dolar hingga akhir Juli di jendela NAFEM.
CPI utama untuk bulan Juni tercetak pada 22,22% tahun-ke-tahun dengan inflasi makanan di 21,14%.
Cadangan eksternal mencapai $40,9 miliar pada akhir Juli, naik dari $37,9 miliar pada akhir Juni berkat penerimaan minyak Q2 dan aliran dana dari diaspora.
Lelang obligasi DMO pada hari Selasa menguji apakah dana pensiun bersedia mengurangi permintaan imbal hasil riil 20% mereka seiring inflasi turun ke angka rendah 20-an.
Lelang yang sukses dengan bid-cover di atas 1,5x akan mengompresi premi risiko ekuitas NGX dan mendukung nama fintech dan barang konsumsi di bursa.
Perhatikan juga jendela NAFEM untuk melihat apakah reformasi valuta asing CBN telah menciptakan cukup likuiditas dolar untuk menjaga naira di atas garis 1.570 menjelang siklus penggajian Agustus bagi perusahaan multinasional yang berbasis di Lagos.
