העלות של הכל עדיין עולה — והפער בהון הולך ומתרחב

מסקנות עיקריות

• מדד המחירים לצרכן של פברואר עלה 2.4% בהשוואה לשנה שעברה, עם אינפלציה בסיסית שנשמרה על 2.5% בהשוואה לשנה שעברה — מה שמעיד על כך שהמאבק של הפד רחוק מלהסתיים ושעלות ההלוואות תישאר גבוהה עד 2026, מה שצפוי להכביד על מרווחי הרווח של עסקים בבעלות שחורים שדורשים הון רב.
• עלויות המזון עלו 0.4% בהשוואה לחודש הקודם ו 3.1% בהשוואה לשנה שעברה, כאשר הארוחות מחוץ לבית עלו 3.9% בהשוואה לשנה שעברה — פגיעה ישירה למפעילי שירותי המזון, תחום שבו יש ריכוז גבוה של יזמים שחורים.
• שירותי בריאות עלו 0.6% בהשוואה לחודש הקודם ו 4.1% בהשוואה לשנה שעברה — הקטגוריה הגדולה ביותר בעלייה, עם השלכות ישירות על עלויות העבודה ומבני הטבות העובדים בחברות צומחות.
• המוסד הבינלאומי להלוואות של הבנק העולמי 350 מיליון דולר למימון ערבויות אשראי שמטרתו 10 מיליארד דולר בהון פרטי בעשור הקרוב לבניית תשתיות החשמל בדרום אפריקה מייצגת את מבנה המימון המשלב המשמעותי ביותר ביבשת בשנים האחרונות — ותבנית שניתן לשכפל להשקעות בתשתיות בראשות הדיאספורה.
• דרום אפריקה כבר עברה 266 ימים רצופים ללא הפסקות חשמל, גייסה 200 מיליארד ראנד מיצרני חשמל עצמאיים, וקבעה יעד של 14,000 ק"מ של קווי העברה חדשים עד 2032 — מה שהופך את הרשת מנכס בעייתי להשקעה.
• Pepkor, רשת הקמעונאות הגדולה ביותר באפריקה בתחום הביגוד והטלפונים הניידים עם יותר מ-2,500 סניפים בדרום אפריקה, מגייסת מנהל בנקאות לבניית מודל בנקאות טרנזקציות משולב לחלוטין — מהלך הפצה פיזי שרוב הפינטקים אינם יכולים לשכפל ויכול לשרת מיליוני לקוחות בעלי הכנסה נמוכה.
• 39% מהעסקים בבעלות שחורים נדחו בהלוואות בשנת 2024 — יותר מכפליים מהשיעור עבור עסקים בבעלות לבנים — מה שמעיד שכל בסיס נקודה של אינפלציה מתמשכת מתורגם ישירות להקשחת הון חוזר עבור העסקים הפחות מסוגלים לספוג זאת.

סיפורים שחשובים

ארצות הברית — האינפלציה נשארת עיקשת מעל היעד בעוד עסקים שחורים סופגים את העלות

דו"ח מדד המחירים לצרכן של פברואר, שפורסם ביום שלישי על ידי הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה, אישר מה שכבר יודעים רבים מהמפעילים בשטח: הלחץ על המחירים לא מתמתן.

האינפלציה הכללית עלתה 0.3% בהשוואה לחודש הקודם ו 2.4% בהשוואה לשנה שעברה בחודש פברואר. אינפלציית הליבה — ללא מזון ואנרגיה — עמדה על 0.2% בהשוואה לחודש הקודם ו 2.5% בהשוואה לשנה שעברה, לפי שחרור מדד המחירים של BLS.

היעד של הפד של 2% עדיין מחוץ להישג יד.

חלוקת הקטגוריות מספרת את הסיפור המשמעותי יותר. עלויות הדיור עלו 3.0% בהשוואה לשנה שעברה עם עלייה חודשית של 0.2% — פגיעה ישירה למפעילי נדל"ן מסחרי, זכיינים הנושאים בהתחייבויות שכירות, וכל יזם שממתין לריביות נמוכות כדי לממן מחדש.

עלויות המזון עלו 0.4% בהשוואה לחודש הקודם ו-3.1% בהשוואה לשנה שעברה, כאשר המזון מחוץ לבית — מסעדות, קייטרינג, מזון מהיר — עלה 3.9% בשנה, העלייה החדה ביותר המופיעה בפני הצרכנים בסל.

האנרגיה זינקה 0.6% בהשוואה לחודש הקודם, מונעת מעלייה של 3.1% במחירי גזי שירותים ועלייה של 0.8% במחירי בנזין — עלויות שזורמות מיד לתחום הלוגיסטיקה, ההפצה וההוצאות התפעוליות.

שירותי בריאות הובילו את כל הקטגוריות הגדולות על בסיס שנתי עם 4.1% בהשוואה לשנה שעברה, מה שמגביר את הלחץ על חברות המנסות לשמור על חבילות הטבות תחרותיות לשימור כישרונות.

החישוב המקרו-כלכלי כאן אינו מופשט.

לפי נתונים מ ניתוח LendingTree שצוטט על ידי Word In Black, 39% מהעסקים בבעלות שחורים נדחו בהלוואה, קו אשראי או הלוואת מזומן לסוחרים בשנת 2024 — יותר מכפליים משיעור הדחייה של 18% עבור עסקים בבעלות לבנים.

יזמים שחורים שיש להם גישה לאשראי מאושרים בריביות גבוהות יותר, לפי הליגה העירונית הלאומית.

חסרון המימון המבני הזה פירושו שאינפלציה גבוהה אינה נטל משותף.

זהו נטל ממוקד.

כל חודש שבו אינפלציית שירותים בסיסית נשארת מעל 2.5% הוא עוד חודש שבו מפעילי עסקים שחורים נאלצים לספוג עליות עלויות קלט שמתחרים עם הון טוב יותר יכולים לגדר או להעביר.

עמדת הפדרל ריזרב חשובה כאן.

עם האינפלציה הכללית והליבתית שנמצאת מעל היעד ואינפלציית השירותים — המרכיב הדביק ביותר — רצה על 2.9% בהשוואה לשנה שעברה, הנתונים אינם נותנים ל-FOMC כיסוי להורדת ריביות לפני הקיץ בהקדם.

מפעילים שבנו מודלים פיננסיים ל-2026 בהנחה עלויות מימון נמוכות עד הרבעון השני צריכים לעדכן את התחזיות הללו עכשיו.

סביבת הריביות אינה מתרככת בהתאם ללוח הזמנים.

למה זה חשוב

עבור מייסדים שחורים המנהלים הלוואות SBA, חובות נדל"ן מסחרי או קווי הון חוזר, הדו"ח הזה על מדד המחירים לצרכן הוא דיווח של החזקת עמדות, ולא אות הקלה. תכנון מרווחים לרבעון השני והשלישי צריך לקחת בחשבון את עלויות המזון, האנרגיה ושירותי הבריאות שיישארו גבוהות.

כל עסק בתחום שירותי המזון, הלוגיסטיקה או תחומים קרובים לבריאות מתמודד עם רוח גבית מתמשכת בעלויות ללא כרית של הפחתת ריביות באופק.

החברות הממוקמות הכי טוב כדי לנווט את הרגע הזה הן אלו שכבר renegotiated חוזי ספקים, נעלו תנאי שכירות ובנו גיוון הכנסות שאינו תלוי בהוצאות צרכניות לא הכרחיות.

אפריקה — ערבויות הרשת של דרום אפריקה בסך 350 מיליון דולר הן תבנית לגיוס הון פרטי בקנה מידה