המנהל השחור: מעקב שוק שבועי

מסקנות עיקריות

• סוגי ברנט נסגרו ב-$112.19 לחבית ב-20 במרץ — עלייה של 57% בתוך חודש — לאחר הסגירה היעילה של מצר הורמוז בעקבות הסכסוך הצבאי בין ארה"ב, ישראל ואיראן שהחל ב-28 בפברואר; הפד של דאלאס פרסם מחקר ב-20 במרץ שמתאר את ההפרעה כהלם האספקה הגדול ביותר המונע גיאופוליטית מאז משבר האנרגיה של שנות ה-70, עם התקפות על תשתיות בערב הסעודית, כווית ואיחוד האמירויות.
• ועדת המדיניות המוניטרית של SARB תודיע על החלטת הריבית שלה ביום חמישי, 26 במרץ — האירוע בעל הסיכון הגבוה ביותר בשבוע עבור השווקים האפריקאיים. שיעור הריבית עומד על 6.75%, מדד המחירים לצרכן של דרום אפריקה ירד ל 3.0% y/y בפברואר (הגיע ליעד החדש), אך ברנט ב-$112 מחק את הבסיס של ינואר; הכלכלן הראשי של אינבסטק צופה שמדד המחירים לצרכן יהיה מעל 4.0% y/y ב-Q2 אם הנפט יישאר מעל $110 עם הרנד ב-R16.80+. ההצבעה של SARB בינואר הייתה 4-2 להחזיק — עליית ריבית עכשיו על השולחן.
• הדיאגרמה של מרץ אישרה ש-14 מתוך 19 משתתפי FOMC צופים אפס או הפחתה אחת ב-2026, כאשר היעד הממוצע לסוף השנה לא השתנה ועמד על 3.25%–3.50%; ה-SEP של מרץ עדכן את תחזית האינפלציה ל-PCE של 2026 על 30 נקודות בסיס ל-2.7% ואת ה-PCE הליבה ל 2.7%, בעוד שה-GDP הריאלי הועלה ל 2.4%; היו"ר פאוול ציין ש"ארבעה או חמישה" משתתפים עברו מהפחתות של שתיים לאחת.
• PMIs המהירים של S&P Global למרץ יפורסמו ביום שני בשעה 9:45 בבוקר ET — הנתונים הראשונים לאחר החלטת FOMC והקריאה המוקדמת ביותר האם הלם הנפט משפיע על תנאי העסקים; PMI הייצור בפברואר ירד ל 51.2 מ-52.4, הנמוך ביותר בשבעה חודשים של התרחבות, והשירותים ירדו ל 51.7.
• הרנד נחלש לכיוון R17 לדולר נכון ל-20 במרץ, תחת לחץ מהדולר החזק ומהלם הנפט; הניירה התחזקה לכ-₦1,357 לדולר, ירידה מ-₦1,398 לפני שבועיים — עלייה של 2.9% מנוגעת לשיפור בנזילות המט"ח ובתנופת יישום EO9.
• מדד המחירים לצרכן של קניה בפברואר עמד על 4.3% y/y (0.2% m/m), עם אינפלציית מזון ב 7.3% y/y ואינפלציית תחבורה ב 4.0% y/y — מה שמספק את הרקע למסגרת רישוי הפינטק של קניה-רואנדה שנחתמה בקיגאלי החודש, אשר עוסקת בשוק שבו 300 מיליון מבוגרים נשארים ללא בנק והכנסות הפינטק צפויות להגיע ל $47 מיליארד עד 2028.
• חמישה דוברים מהפד מופיעים השבוע, כולל המושל באר על פיתוח קהילתי (יום שני), המושל מירן בוועידת הנכסים הדיגיטליים (יום שלישי), המושל קוק על יציבות פיננסית (יום חמישי), וסגן היו"ר ג'פרסון על התחזיות הכלכליות והשפעות האנרגיה (יום חמישי) — המחזור הראשון של תגובות לאחר ההחלטה מאז שהחל הלם הנפט.

המאזן

הפד שמר על הריביות ב 3.50%–3.75% ביום רביעי האחרון וחשף כמה מעט מקום יש לו. הדיאגרמה הראתה ועדה שמתאגדת סביב הפחתה אחת — או אף אחת.

ה-SEP העלה את תחזית האינפלציה.

היו"ר פאוול הכיר בשינוי הכיווני.

השווקים התמחו בהתאם. הפרק הזה סגור.

השבוע השאלה עוברת מוושינגטון לפראטוריה. החלטת ה-MPC של הבנק המרכזי של דרום אפריקה ביום חמישי היא האירוע המשמעותי ביותר בשבוע — לא כי ה-SARB גדול יותר מהפד, אלא כי ה-SARB מתמודד עם הלם הנפט בזמן אמת ללא כרית.

מדד המחירים לצרכן של דרום אפריקה הגיע ליעד החדש של 3% בפברואר. המושל קגניגו אמר לעיתונאים שהוא "מחדש את תרחישי הסיכון" לאחר שהסכסוך עם איראן הפך את התרחיש השלילי שלו בינואר לבלתי רלוונטי.

שיעור הריבית עומד על 6.75%. השאלה כבר לא מתי הם יפחיתו — אלא האם הם יעלו. הפנייה הזו, אם תקרה, תתפשט בכל עקומות הריבית של השווקים האפריקאיים והמתפתחים שמתייחסים ל-SARB כאל מדד מדיניות.

בינתיים, ההשפעות השניות של הלם הנפט מגיעות כעת בנתונים אמיתיים. ה-PMIs המהירים של יום שני יראו האם ברנט ב-$112 כבר מפחית את הרווחים ואת ספרי ההזמנות.

דו"ח הסחורות העמידות של יום שלישי יגלה האם המגזר הייצורי שכבר איבד מומנטום — PMI ב-51.2 בפברואר, הנמוך ביותר בשבעה חודשים — עדיין מתרחב בכלל.