La Banque d'Angleterre publie sa décision sur les taux d'intérêt d'août jeudi et le BLS publie les chiffres des emplois non agricoles de juillet vendredi, une fenêtre de 24 heures sur les banques centrales et les données sur l'emploi. Le cadre noir : la semaine à venir.
La semaine du 3 août offre une fenêtre politique et de données transatlantique de 24 heures qui évaluera les actifs à risque mondiaux jusqu'au Jour du Travail.
Le Comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre annonce sa décision de taux d'août jeudi à 12h00 heure de Londres, avec les minutes et le vote publiés la même minute — la première réunion de la BoE depuis la baisse de 25 points de base du 25 juin qui a amené le taux de la Banque à 3,75 % (Dates du MPC de la Banque d'Angleterre).
Seize heures plus tard, le Bureau des statistiques du travail des États-Unis publie la Situation de l'emploi de juillet à 8h30 ET vendredi, avec un consensus prévoyant une impression de +85 000 emplois non agricoles et un taux de chômage augmentant d'un dixième à 4,3 % (Calendrier de publication BLS).
La livre sterling, le taux de change livre-dollar, et les obligations à 2 ans vont réagir au décompte des votes de la BoE. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux, la courbe 2s-10s, et les taux dollar-EM vont réagir au chiffre des emplois de vendredi.
Le calendrier macroéconomique est structuré autour de ces deux points d'ancrage.
Lundi commence avec le PMI manufacturier ISM pour juillet à 10h00 ET, consensus 54,0 %, la première lecture sur la question de savoir si l'activité des usines du T3 maintient l'expansion signalée par le 53,3 % de juin de l'ISM (Calendrier économique de Scotiabank).
Mardi ajoute les offres d'emploi JOLTS de juin à 10h00 ET avec un consensus à 7,5 millions, aux côtés du solde commercial des biens et services des États-Unis à 8h30 ET (Calendrier économique MarketWatch).
Mercredi apporte le rapport sur l'emploi privé ADP à 8h15 ET avec un consensus à +75 000, le PMI des services ISM à 10h00 ET avec un consensus de 54,4 %, et les demandes initiales d'allocations chômage jeudi suivant un suivi de 200 000 (Calendrier économique de Scotiabank).
En dessous du calendrier se trouve la question plus difficile pour les dirigeants noirs gérant la paie et les produits sur les marchés américains, britanniques et africains.
La BoE maintient-elle une position avec un vote minoritaire restrictif et annonce-t-elle novembre comme la prochaine fenêtre de baisse, ou le Comité réduit-il à nouveau face à des données du marché du travail britannique en déclin — et le chiffre des paies de juillet aux États-Unis confirme-t-il le ralentissement des embauches que les sous-indices des emplois des services de l'ISM et les anecdotes du Livre beige signalent depuis mai.
La réponse fixe le taux de change livre-dollar, les écarts de crédit sur les refinancements à haut rendement dus en septembre, et le ton du dollar contre le naira, le cedi, le rand, et le dollar jamaïcain.
C'est une semaine où les couvertures sont évaluées, pas mises en place.
Aucune réunion du FOMC cette semaine — la prochaine décision du Comité fédéral de l'open market est le 17 septembre.
Deux présidents de la Fed régionale font des déclarations publiques : Le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, s'exprime mardi à 20h15 ET, et le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, s'exprime vendredi à 10h00 ET, quatre-vingt-dix minutes après la publication des paies (Calendrier d'août de la Réserve fédérale).
Le Conseil publie les données hebdomadaires du bilan H.4.1 jeudi après-midi et le crédit à la consommation pour juin à 15h00 ET vendredi, consensus 12,0 milliards de dollars (Calendrier économique MarketWatch).
Les contrats à terme sur les fonds fédéraux évaluent actuellement une probabilité de 74 % d'une baisse le 17 septembre sur la courbe CME FedWatch après le maintien du FOMC du 30 juillet, avec novembre évalué comme un suivi si les chiffres d'inflation continuent de s'assouplir.
Le rendement des obligations du Trésor à 2 ans se situe près de 3,68 % et celui à 10 ans près de 4,14 %, une courbe de 46 points de base qui s'accentue davantage en cas de déception des paies de juillet.
L'indice du dollar se négocie près de 97,8, avec une volatilité implicite sur les straddles EUR/USD d'une semaine à 6,2 dans la fenêtre BoE-plus-paies.
Les remarques de Barkin vendredi arrivent après que les traders ont déjà digéré le dépassement ou le manque des paies — son discours validera soit une baisse en septembre, soit la ralentira. Schmid, mardi soir, fixe le ton avant les impressions JOLTS et ADP mercredi.
Pour les opérateurs évaluant le crédit en dollars américains pour le T4, surveillez les 2 ans pour la direction et le breakeven TIPS à 5 ans pour le composant des attentes d'inflation.
Un rapport sur les emplois en dessous de 50 000 combiné à une lecture accommodante de Barkin pousse la probabilité de réduction de septembre au-dessus de 90 % et accentue fortement la courbe.
Aucune réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE cette semaine — la prochaine décision de politique monétaire est prévue pour le 10 septembre à Francfort (Calendrier de la Banque centrale).
Les ventes au détail de la zone euro pour juin seront publiées mercredi à 11h00 CET, et la production industrielle allemande pour juin sera publiée jeudi à 08h00 CET, toutes deux surveillées comme des éléments d'entrée dans les projections du personnel du Conseil des gouverneurs de septembre. La présidente de la BCE, Lagarde, n'a pas de remarques publiques prévues cette semaine.
L'euro se négocie près de 1.1520 contre le dollar avec le taux de dépôt de la BCE à 2,00 % après la réduction de 25 points de base du 5 juin.
Les rendements des Bunds à 2 ans se situent près de 1,85 % et les Bunds à 10 ans près de 2,60 %.
L'indice HICP de la zone euro pour juillet s'est établi à 2,1 % en glissement annuel, avec des services de base obstinés à 3,4 % — la minorité accommodante du Conseil des gouverneurs a plaidé pour une réduction supplémentaire avant la fin de l'année, tandis que la majorité hawkish a signalé un maintien jusqu'en septembre.
Les ventes au détail de la zone euro mercredi confirmeront soit l'affaiblissement des consommateurs que le flash du PIB du T2 a montré à 0,1 % en glissement trimestriel, soit s'y opposeront.
La production industrielle allemande jeudi alimente directement le récit de récession manufacturière qui a maintenu le Conseil des gouverneurs biaisé en faveur d'une réduction supplémentaire.
Pour les exportateurs détenus par des Noirs expédiant vers Francfort, Amsterdam et Milan, le croisement euro-dollar jusqu'à la fête du Travail dépend de la question de savoir si la BoE réduit jeudi et entraîne l'EUR vers le bas, ou si les emplois américains manquent et entraînent le dollar vers le bas.
Positionnez-vous pour une plage de 1,14 à 1,16 jusqu'au Conseil des gouverneurs du 10 septembre.
Décision de taux du Comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre jeudi 6 août à 12h00 heure de Londres (7h00 ET), avec les procès-verbaux, le partage des votes et le Rapport de politique monétaire mis à jour publiés simultanément (Dates du MPC de la Banque d'Angleterre).
Le gouverneur Andrew Bailey tient la conférence de presse habituelle à 12h30 heure de Londres.
Le Comité a réduit le taux de la Banque de 25 points de base à 3,75 % le 19 juin, avec un vote de 6-3 en faveur de la réduction. L'indice CPI du Royaume-Uni pour juin s'est établi à 3,4 % en glissement annuel, l'inflation des services à 4,8 %.
La livre sterling se négocie près de 1.3320 contre le dollar avec le GBP/EUR à 1,156. Les rendements des gilts à 2 ans du Royaume-Uni se situent près de 3,60 %, les gilts à 10 ans près de 4,35 %.
La courbe de l'indice des taux d'intérêt à un jour de la livre sterling prédit une probabilité de 58 % d'un maintien jeudi avec une probabilité de 42 % d'une autre réduction de 25 points de base, et une probabilité de 95 % d'au moins une autre réduction avant la fin de l'année.
La volatilité implicite à 1 semaine sur le GBP/USD se négocie à 8,4, le plus élevé de toutes les paires G10 cette semaine.
Le décompte des votes est plus important que la décision principale.
Un maintien 5-4 avec quatre dissidences pour une réduction est plus accommodant qu'une réduction 7-2 pour la livre. Le langage de la conférence de presse de Bailey sur le marché du travail — le taux de chômage ILO du Royaume-Uni a atteint 4,7 % au trimestre de mai et le nombre d'employés rémunérés a chuté de 41 000 en juin — indiquera si le Comité considère que la décélération actuelle de l'inflation salariale est suffisante pour justifier une réduction en novembre.
Pour les opérateurs de la diaspora à Londres, Birmingham et Manchester finançant des transactions en dollars en Afrique, une BoE accommodante combinée à un rapport sur les emplois américains faible est la configuration pour une livre plus faible et un dollar-naira plus fort.
Couvrez l'exposition à la livre cette semaine, pas la semaine prochaine.
Aucune réunion du Comité de politique monétaire de la Banque centrale du Nigeria cette semaine — le prochain MPC est prévu pour les 22-23 septembre.
La CBN organise son enchère de T-bills OMO prévue mercredi et son enchère primaire NTB mercredi après-midi ; le Bureau de gestion de la dette publie les résultats de l'enchère obligataire FGN de juillet mardi (Banque centrale du Nigeria).
Le taux de politique monétaire est de 27,5 % après le maintien du 22 juillet et le naira a été échangé dans une plage de 1 545–1 568 contre le dollar jusqu'à fin juillet sur la fenêtre NAFEM.
L'indice CPI pour juin s'est établi à 22,22 % en glissement annuel avec une inflation alimentaire à 21,14 %.
Les réserves extérieures ont atteint 40,9 milliards de dollars fin juillet, en hausse par rapport à 37,9 milliards de dollars fin juin grâce aux recettes pétrolières du T2 et aux flux de la diaspora.
L'enchère obligataire du DMO mardi teste si les fonds de pension sont prêts à réduire leur demande de rendement réel de 20 % à mesure que l'inflation diminue dans les bas 20 %.
Une enchère réussie avec un ratio d'enchères supérieur à 1,5x comprime les primes de risque des actions NGX et soutient les noms fintech et de produits de consommation sur la bourse.
Surveillez également la fenêtre NAFEM pour savoir si les réformes de change de la CBN ont créé suffisamment de liquidités en dollars pour maintenir le naira au-dessus de la ligne des 1 570 dans les cycles de paie d'août pour les multinationales basées à Lagos.
