La Banque d'Angleterre publie sa décision de taux d'août jeudi et le BLS publie les chiffres des emplois non agricoles de juillet vendredi, une fenêtre de 24 heures sur les banques centrales et les données sur l'emploi. L'Exécutif Noir : La semaine à venir.
La semaine du 3 août offre une fenêtre politique et de données transatlantique de 24 heures qui évaluera les actifs à risque mondiaux jusqu'à la fête du Travail.
Le Comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre annonce sa décision de taux d'août jeudi à 12h00, heure de Londres, avec les minutes et le vote publiés la même minute — la première réunion de la BoE depuis la réduction de 25 points de base du 25 juin qui a porté le taux de la Banque à 3,75 % (Dates du MPC de la Banque d'Angleterre).
Seize heures plus tard, le Bureau des statistiques du travail des États-Unis publie la situation de l'emploi de juillet à 8h30 ET vendredi, avec un consensus prévoyant un +85 000 d'emplois non agricoles et un taux de chômage augmentant d'un dixième à 4,3 % (Calendrier de publication BLS).
La livre sterling, le croisement livre-dollar et les gilts à 2 ans réagiront au décompte des votes de la BoE. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux, la courbe 2s-10s et les croisements dollar-EM réagiront au chiffre des emplois de vendredi.
Le calendrier macroéconomique est chargé autour de ces deux points d'ancrage.
Lundi commence avec le PMI manufacturier ISM pour juillet à 10h00 ET, consensus 54,0 %, la première lecture du marché sur la question de savoir si l'activité des usines du T3 maintient l'expansion signalée par le 53,3 % de juin de l'ISM (Calendrier économique de Scotiabank).
Mardi ajoute les offres d'emploi JOLTS de juin à 10h00 ET avec un consensus à 7,5 millions, aux côtés de la balance commerciale des biens et services des États-Unis à 8h30 ET (Calendrier économique de MarketWatch).
Mercredi apporte le rapport sur l'emploi privé ADP à 8h15 ET avec un consensus à +75 000, le PMI des services ISM à 10h00 ET avec un consensus de 54,4 %, et les demandes initiales de chômage jeudi suivant un suivi de 200 000 (Calendrier économique de Scotiabank).
En dessous du calendrier se trouve la question plus difficile pour les dirigeants noirs gérant la paie et les produits sur les marchés américains, britanniques et africains.
La BoE maintiendra-t-elle un statu quo avec un vote minoritaire hawkish et annoncera-t-elle novembre comme la prochaine fenêtre de réduction, ou le Comité réduira-t-il à nouveau face à des données sur l'emploi au Royaume-Uni qui s'affaiblissent — et le chiffre des emplois de juillet aux États-Unis confirmera-t-il le ralentissement des embauches que les sous-indices des emplois des services ISM et les anecdotes du Livre beige signalent depuis mai.
La réponse détermine la bande livre-dollar, les spreads de crédit sur les refinancements à haut rendement dus en septembre, et le ton du dollar par rapport au naira, cedi, rand et dollar jamaïcain.
C'est une semaine où les couvertures sont évaluées, pas mises en place.
Aucune réunion du FOMC cette semaine — la prochaine décision du Comité fédéral de l'open market est le 17 septembre.
Deux présidents de Fed régionaux prononcent des remarques publiques : Le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, s'exprime mardi à 20h15 ET, et le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, s'exprime vendredi à 10h00 ET, quatre-vingt-dix minutes après la publication des emplois (Calendrier d'août de la Réserve fédérale).
Le Conseil publie les données hebdomadaires sur le bilan H.4.1 jeudi après-midi et le crédit à la consommation pour juin à 15h00 ET vendredi, consensus 12,0 milliards de dollars (Calendrier économique de MarketWatch).
Les contrats à terme sur les fonds fédéraux évaluent actuellement une probabilité de 74 % d'une réduction le 17 septembre sur la courbe CME FedWatch après le maintien du FOMC du 30 juillet, avec novembre évalué comme une suite si les chiffres d'inflation continuent de s'affaiblir.
Le rendement des bons du Trésor à 2 ans se situe près de 3,68 % et celui à 10 ans près de 4,14 %, une courbe de 46 points de base qui s'accentue davantage en cas de déception des chiffres des emplois de juillet.
L'indice du dollar se négocie près de 97,8, avec une volatilité implicite sur les straddles EUR/USD d'une semaine à 6,2 dans la fenêtre BoE-plus-emplois.
Les remarques de Barkin vendredi arrivent après que les traders aient déjà digéré le dépassement ou le manque des emplois — son discours validera soit une réduction en septembre, soit la ralentira. Schmid, mardi soir, fixe le ton avant les impressions JOLTS et ADP mercredi.
Pour les opérateurs évaluant le crédit en dollars américains pour le T4, surveillez les 2 ans pour la direction et le breakeven TIPS à 5 ans pour le composant des attentes d'inflation.
Un rapport sur les paies en dessous de 50 000, combiné à une lecture accommodante de Barkin, pousse la probabilité de réduction de septembre au-dessus de 90 % et accentue fortement la courbe.
Aucune réunion du Conseil des gouverneurs de la BCE cette semaine — la prochaine décision de politique monétaire est prévue pour le 10 septembre à Francfort (Calendrier de la Banque centrale).
Les ventes au détail de la zone euro pour juin seront publiées mercredi à 11h00 CET, et la production industrielle allemande pour juin sera publiée jeudi à 08h00 CET, toutes deux surveillées comme des éléments d'entrée dans les projections du personnel du Conseil des gouverneurs de septembre. La présidente de la BCE, Lagarde, n'a pas de remarques publiques prévues cette semaine.
L'euro se négocie près de 1.1520 contre le dollar, avec le taux de dépôt de la BCE à 2,00 % après la réduction de 25 points de base du 5 juin.
Les rendements des Bunds à 2 ans se situent près de 1,85 % et les Bunds à 10 ans près de 2,60 %.
L'indice HICP global de la zone euro pour juillet a été publié à 2,1 % d'une année sur l'autre, avec des services de base obstinément à 3,4 % — la minorité accommodante du Conseil des gouverneurs a plaidé pour une réduction supplémentaire avant la fin de l'année, tandis que la majorité dure a signalé un maintien jusqu'en septembre.
Les ventes au détail de la zone euro mercredi confirmeront soit le ralentissement des consommateurs que le flash du PIB du T2 a montré à 0,1 % d'un trimestre sur l'autre, soit s'y opposeront.
La production industrielle allemande jeudi alimente directement le récit de récession manufacturière qui a maintenu le Conseil des gouverneurs biaisé vers une réduction supplémentaire.
Pour les exportateurs détenus par des Noirs expédiant vers Francfort, Amsterdam et Milan, le croisement euro-dollar jusqu'au jour du Travail dépend de la décision de la BoE jeudi et de la baisse de l'EUR, ou si les paies américaines manquent et tirent le dollar vers le bas.
Positionnez-vous pour une plage de 1,14 à 1,16 jusqu'au Conseil des gouverneurs du 10 septembre.
Décision de taux du Comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre jeudi 6 août à 12h00, heure de Londres (7h00 ET), avec les minutes, le partage des votes et le Rapport de politique monétaire mis à jour publiés simultanément (Dates du MPC de la Banque d'Angleterre).
Le gouverneur Andrew Bailey tiendra la conférence de presse habituelle à 12h30, heure de Londres.
Le Comité a réduit le taux de la Banque de 25 points de base à 3,75 % le 19 juin, avec un vote de 6-3 en faveur de la réduction. L'indice des prix à la consommation (IPC) britannique pour juin a été publié à 3,4 % d'une année sur l'autre, l'inflation des services à 4,8 %.
La livre sterling se négocie près de 1.3320 contre le dollar avec le GBP/EUR à 1,156. Les rendements des obligations à 2 ans du Royaume-Uni se situent près de 3,60 %, les obligations à 10 ans près de 4,35 %.
La courbe de l'indice des taux d'intérêt à un jour de la livre sterling prévoit une probabilité de 58 % de maintien jeudi avec une probabilité de 42 % d'une autre réduction de 25 points de base, et une probabilité de 95 % d'au moins une réduction supplémentaire avant la fin de l'année.
La volatilité implicite à une semaine sur GBP/USD se négocie à 8,4, le plus élevé de tous les paires G10 cette semaine.
Le décompte des votes est plus important que la décision principale.
Un maintien 5-4 avec quatre dissidences pour une réduction est plus accommodant qu'une réduction 7-2 pour la livre. Le langage de la conférence de presse de Bailey sur le marché du travail — le taux de chômage ILO du Royaume-Uni a augmenté à 4,7 % au trimestre de mai et le nombre d'employés payés a chuté de 41 000 en juin — indiquera si le Comité considère que le ralentissement actuel de l'inflation salariale est suffisant pour justifier une réduction en novembre.
Pour les opérateurs de la diaspora à Londres, Birmingham et Manchester finançant des transactions en dollars en Afrique, une BoE accommodante combinée à un rapport faible sur les paies américaines est la configuration pour une livre plus faible et un dollar-naira plus fort.
Couvrez l'exposition à la livre cette semaine, pas la semaine prochaine.
Aucune réunion du Comité de politique monétaire de la Banque centrale du Nigeria cette semaine — le prochain MPC est prévu pour les 22 et 23 septembre.
La CBN organise son enchère de T-bills OMO prévue mercredi et son enchère primaire NTB mercredi après-midi ; le Bureau de gestion de la dette publie les résultats de l'enchère obligataire FGN de juillet mardi (Banque centrale du Nigeria).
Le taux de politique monétaire est à 27,5 % après le maintien du 22 juillet et le naira a été échangé dans une plage de 1 545–1 568 contre le dollar jusqu'à fin juillet sur la fenêtre NAFEM.
L'IPC global pour juin a été publié à 22,22 % d'une année sur l'autre, avec une inflation alimentaire à 21,14 %.
Les réserves externes ont atteint 40,9 milliards de dollars fin juillet, en hausse par rapport à 37,9 milliards de dollars fin juin grâce aux recettes pétrolières du T2 et aux entrées de la diaspora.
L'enchère obligataire du DMO mardi teste si les fonds de pension sont prêts à réduire leur demande de rendement réel de 20 % à mesure que l'inflation diminue dans les bas 20.
Une enchère réussie avec un ratio d'enchères supérieur à 1,5x comprime les primes de risque des actions NGX et soutient les entreprises fintech et de produits de consommation sur la bourse.
Surveillez également la fenêtre NAFEM pour voir si les réformes de change de la CBN ont créé suffisamment de liquidités en dollars pour maintenir le naira au-dessus de la ligne des 1 570 pendant les cycles de paie d'août pour les multinationales basées à Lagos.
