MUSTA JOHTAJA: VIIKOITTAINEN MARKKINASEURANTA

TÄRKEIMMÄT HUOMIOT

• Brent-raakaöljyn hinta sulkeutui 112,19 dollariin tynnyriltä 20. maaliskuuta — nousua 57% kuukaudessa — Yhdysvaltojen, Israelin ja Iranin välisen sotilaallisen konfliktin jälkeen, joka alkoi 28. helmikuuta; Dallasin Fed julkaisi 20. maaliskuuta tutkimuksen, joka luonnehti häiriötä suurimmaksi geopoliittisesti ohjatuksi öljyntuotannon shokiksi sitten 1970-luvun energiakriisin, hyökkäysten kohdistuessa infrastruktuuriin Saudi-Arabiassa, Kuwaitissa ja Yhdistyneissä Arabiemiirikunnissa.
• SARB:n rahapoliittinen komitea ilmoittaa korkopäätöksestään torstaina 26. maaliskuuta — viikon tärkein tapahtuma Afrikan markkinoilla. Repo-korko on 6,75%, Etelä-Afrikan kuluttajahintaindeksi laski 3,0% vuodessa helmikuussa (saavuttaen uuden tavoitteen), mutta Brent-hinta 112 dollarissa on hävittänyt tammikuun perustason; Investecin pääekonomisti ennustaa kuluttajahintaindeksin nousevan yli 4,0% vuodessa toisella neljänneksellä, jos öljyn hinta pysyy yli 110 dollarissa ja randin ollessa R16,80+. SARB:n tammikuun äänestys oli 4-2 pitää korko ennallaan — korkojen nostaminen on nyt pöydällä.
• Maalaistalon dot-plot vahvisti, että 14:stä 19:stä FOMC:n osallistujasta ennustaa nollaa tai yhtä korkoleikkausta vuonna 2026, keskimääräisen vuoden lopun liittovaltion varainhoidon tavoite pysyi ennallaan 3,25%–3,50%; maaliskuun SEP tarkisti 2026 PCE-inflaation ylöspäin 30 korkopistettä 2,7% ja ydin PCE:n 2,7, samalla kun reaalinen BKT nostettiin 2,4; puheenjohtaja Powell huomautti, että "neljä tai viisi" osallistujaa siirtyi kahdesta leikkauksesta yhteen.
• S&P Globalin maaliskuun nopea PMI julkaistaan maanantaina klo 9:45 ET — ensimmäinen FOMC:n jälkeinen aktiviteettitieto ja aikaisin arvio siitä, vaikuttaako öljyshokki liiketoimintaympäristöön; helmikuun teollisuuden PMI laski 51,2 luvusta 52,4, heikoimmaksi seitsemään kuukauteen laajentumisessa, ja palvelut luisuivat 51,7.
• Rand heikkeni lähelle R17/dollari 20. maaliskuuta, vahvemman dollarin ja öljyshokin paineessa; naira on vahvistunut noin ₦1,357/dollariin, laskien ₦1,398:sta kaksi viikkoa sitten — 2,9% arvonnousu parantuneen valuuttaliiketoiminnan ja EO9:n toteutuksen vauhdin ansiosta.
• Kenian helmikuun kuluttajahintaindeksi oli 4,3% vuodessa (0,2% kuukausitasolla), ruoka-inflaation ollessa 7,3% vuodessa ja liikenteen 4,0% vuodessa — asettaen taustan Kenian ja Rwandan fintech-lisenssien passituskehykselle, joka allekirjoitettiin Kigalissa tänä kuukautena, mikä käsittelee markkinaa, jossa 300 miljoonaa aikuista on ilman pankkitiliä ja fintech-tulojen ennustetaan nousevan 47 miljardiin dollariin vuoteen 2028 mennessä.
• Viisi Fedin puhujaa kiertää tällä viikolla, mukaan lukien kuvernööri Barr yhteisön kehittämisestä (maanantai), kuvernööri Miran Digitaalisten Omaisuuksien Huippukokouksessa (tiistai), kuvernööri Cook rahoitusvakaudesta (torstai) ja varapuheenjohtaja Jefferson talousnäkymistä ja energian vaikutuksista (torstai) — ensimmäinen kestävä päätöksen jälkeinen kommentointikierros öljyshokin alkamisen jälkeen.

TILINPITO

Federal Reserve piti korot 3,50%–3,75% viime keskiviikkona ja paljasti, kuinka vähän tilaa sillä on. Dot-plot näytti komitean kokoontuvan yhden leikkauksen ympärille — tai ei yhtään.

SEP nosti inflaatioennustetta.

Puheenjohtaja Powell tunnusti suuntautumisen muutoksen.

Markkinat hinnoittelivat tämän mukaisesti. Tämä luku on suljettu.

Tällä viikolla kysymys siirtyy Washingtonista Pretoriaan. Etelä-Afrikan keskuspankin MPC:n päätös torstaina on viikon merkittävin korkotapahtuma — ei siksi, että SARB on suurempi kuin Fed, vaan koska SARB kohtaa öljyshokin reaaliajassa ilman puskuria.

Etelä-Afrikan kuluttajahintaindeksi saavutti uuden 3% tavoitteen helmikuussa. Kuvernööri Kganyago kertoi medialle, että hän "uudistaa riskiskenaarioita" sen jälkeen, kun Iranin konflikti teki hänen tammikuun kielteisestä skenaariostaan vanhentuneen.

Repo-korko on 6,75%. Kysymys ei ole enää siitä, milloin he leikkaavat — vaan siitä, nostavatko he korkoja. Tämä käänne, jos se tulee, vaikuttaa jokaiseen Afrikan ja kehittyvien markkinoiden korkokäyrään, joka viittaa SARB:hen poliittisena mittarina.

Samaan aikaan öljyshokin toisen asteen vaikutukset alkavat nyt näkyä reaaliaikaisissa tiedoissa. Maanantain nopea PMI näyttää, vaikuttaako 112 dollarin Brent jo katteisiin ja tilauskirjoihin.

Tiistain kestävä tavara -raportti paljastaa, onko teollisuussektori, joka oli jo menettämässä vauhtia — PMI 51,2 helmikuussa, heikoimmassa seitsemässä kuukaudessa — yhä laajentumassa lainkaan.