El MPC del Banco de Inglaterra publicará su decisión sobre las tasas de agosto el jueves y la BLS publicará los datos de nóminas no agrícolas de julio el viernes, una ventana de 24 horas de datos del banco central y empleo. El Ejecutivo Negro: La Semana que Viene.
La semana del 3 de agosto ofrece una ventana de políticas y datos transatlántica de 24 horas que valorará los activos de riesgo globales hasta el Día del Trabajo.
El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra anuncia su decisión de tasa de agosto el jueves a las 12:00 hora de Londres, con las actas y la votación dividida publicadas en el mismo minuto — la primera reunión del BoE desde que la reducción de 25 puntos básicos del 25 de junio llevó la tasa bancaria a 3.75% (Fechas del MPC del Banco de Inglaterra).
Dieciséis horas después, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publica la Situación del Empleo de julio a las 8:30 ET el viernes, con consenso que prevé un +85,000 en nómina no agrícola y una tasa de desempleo que aumenta una décima a 4.3% (Calendario de publicaciones del BLS).
El esterlina, el cruce libra-dólar y los bonos a 2 años se moverán según el conteo de votos del BoE. Los futuros de fondos de la Fed, la curva 2s-10s y los cruces dólar-EM se moverán según el número de empleos del viernes.
El calendario macroeconómico está apilado alrededor de esos dos anclajes.
El lunes comienza con PMI de Manufactura ISM para julio a las 10:00 ET, consenso 54.0%, la primera lectura de la cinta sobre si la actividad fabril del Q3 mantiene la expansión que el 53.3% de ISM de junio indicó (Calendario económico de Scotiabank).
El martes se añaden ofertas de trabajo de JOLTS de junio a las 10:00 ET con consenso en 7.5 millones, junto con el saldo comercial de bienes y servicios de EE. UU. a las 8:30 ET (Calendario económico de MarketWatch).
El miércoles trae el informe de empleo privado de ADP a las 8:15 ET con consenso en +75,000, el PMI de Servicios ISM a las 10:00 ET con consenso 54.4%, y las solicitudes iniciales de desempleo el jueves siguiendo 200,000 (Calendario económico de Scotiabank).
Debajo del calendario se encuentra la pregunta más difícil para los ejecutivos negros que gestionan nómina y productos en los mercados de EE. UU., Reino Unido y África.
¿Entregará el BoE una decisión de mantener con una votación minoritaria agresiva y señalará noviembre como la próxima ventana de recorte, o cortará nuevamente en medio de datos laborales del Reino Unido que se están suavizando — y ¿confirma la impresión de nómina de julio de EE. UU. la desaceleración en la contratación que los subíndices de empleos de servicios de ISM y las anécdotas del Libro Beige han estado señalando desde mayo?
La respuesta establece la cinta libra-dólar, los márgenes de crédito en refinanciamientos de alto rendimiento que vencen en septiembre, y el tono del dólar contra el naira, cedi, rand y dólar jamaiquino.
Esta es una semana en la que se valoran las coberturas, no se implementan.
No hay reunión del FOMC esta semana — la próxima decisión del Comité Federal de Mercado Abierto es el 17 de septiembre.
Dos presidentes regionales de la Fed ofrecen comentarios públicos: El presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, habla el martes a las 8:15 p.m. ET, y el presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, habla el viernes a las 10:00 ET, noventa minutos después de que se publique el número de nóminas (Calendario de agosto de la Reserva Federal).
La Junta publica datos semanales de balance H.4.1 el jueves por la tarde y crédito al consumidor para junio a las 15:00 ET el viernes, consenso $12.0 mil millones (Calendario económico de MarketWatch).
Los futuros de fondos de la Fed actualmente valoran una probabilidad del 74% de un recorte el 17 de septiembre en la curva CME FedWatch después de la decisión de mantener del FOMC del 30 de julio, con noviembre valorado como un seguimiento si las impresiones de inflación continúan suavizándose.
El rendimiento del Tesoro a 2 años se sitúa cerca de 3.68% y el de 10 años cerca de 4.14%, una curva de 46 puntos básicos que se empina aún más ante cualquier fallo en las nóminas de julio.
El índice del dólar se negocia cerca de 97.8, con la volatilidad implícita en los straddles de 1 semana de EUR/USD en 6.2 en la ventana de BoE más nóminas.
Los comentarios de Barkin el viernes llegan después de que los operadores ya hayan digerido el resultado de las nóminas — su guion validará un recorte en septiembre o lo retrasará. Schmid el martes por la noche establece el tono para las impresiones de JOLTS y ADP del miércoles.
Para los operadores que valoran el crédito en dólares estadounidenses en el Q4, vigilen el rendimiento a 2 años para la dirección y el breakeven de TIPS a 5 años para el componente de expectativas de inflación.
Un informe de nómina por debajo de 50,000 combinado con una lectura dovish de Barkin eleva la probabilidad de recorte en septiembre por encima del 90% y empina la curva fuertemente.
No hay reunión del Consejo de Gobierno del BCE esta semana; la próxima decisión de política monetaria está programada para el 10 de septiembre en Frankfurt (calendario del Banco Central).
Las ventas minoristas de la zona euro para junio se publican el miércoles a las 11:00 CET, y la producción industrial alemana para junio se publica el jueves a las 08:00 CET, ambas observadas como insumos para las proyecciones del personal del Consejo de Gobierno de septiembre. La presidenta del BCE, Lagarde, no tiene comentarios públicos programados para esta semana.
El euro se cotiza cerca de 1.1520 contra el dólar con la tasa de depósito del BCE en 2.00% después de la reducción de 25 puntos básicos del 5 de junio.
Los rendimientos de los bonos a 2 años se sitúan cerca del 1.85% y los bonos a 10 años cerca del 2.60%.
El índice HICP general de la zona euro para julio se imprimió en 2.1% interanual, con los servicios básicos obstinados en 3.4% — la minoría dovish del Consejo de Gobierno ha estado argumentando por un recorte más antes de fin de año, la mayoría hawkish ha estado indicando una pausa hasta septiembre.
Las ventas minoristas de la zona euro el miércoles confirmarán o desmentirán el enfriamiento del consumidor que mostró el PIB del segundo trimestre en 0.1% trimestre a trimestre.
La producción industrial alemana del jueves alimenta directamente la narrativa de recesión manufacturera que ha mantenido al Consejo de Gobierno sesgado hacia un recorte más.
Para los exportadores de propiedad negra que envían a Frankfurt, Ámsterdam y Milán, el cruce euro-dólar hacia el Día del Trabajo depende de si el BoE recorta el jueves y arrastra al EUR a la baja, o si las nóminas de EE. UU. fallan y arrastran al dólar a la baja.
Posición para un rango de 1.14–1.16 hacia el Consejo de Gobierno del 10 de septiembre.
Decisión de tasa del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra el jueves 6 de agosto a las 12:00 hora de Londres (7:00 ET), con las actas, la división de votos y el Informe de Política Monetaria actualizado publicados simultáneamente (fechas del MPC del Banco de Inglaterra).
El gobernador Andrew Bailey sostiene la conferencia de prensa habitual a las 12:30 hora de Londres.
El Comité recortó la tasa del Banco en 25 puntos básicos a 3.75% el 19 de junio, con un voto de 6-3 a favor del recorte. El IPC general del Reino Unido para junio se imprimió en 3.4% interanual, con la inflación de servicios en 4.8%.
La libra se cotiza cerca de 1.3320 contra el dólar con GBP/EUR en 1.156. Los rendimientos de los bonos a 2 años del Reino Unido se sitúan cerca del 3.60%, los bonos a 10 años cerca del 4.35%.
La curva del Índice Promedio de la Libra Nocturna cotiza una probabilidad del 58% de mantener el jueves con una probabilidad del 42% de otro recorte de 25 puntos básicos, y una probabilidad del 95% de al menos un recorte más antes de fin de año.
La volatilidad implícita de 1 semana en GBP/USD se cotiza en 8.4, la más alta de cualquier par del G10 esta semana.
El conteo de votos importa más que la decisión principal.
Un 5-4 de mantenimiento con cuatro disidencias por un recorte es más dovish que un 7-2 de recorte para la libra. El lenguaje de la conferencia de prensa de Bailey sobre el mercado laboral — el desempleo ILO del Reino Unido subió a 4.7% en el trimestre de mayo y los empleados en nómina cayeron en 41,000 en junio — indicará si el Comité está tratando la actual desaceleración de la inflación salarial como suficiente para justificar un recorte en noviembre.
Para los operadores de la diáspora en Londres, Birmingham y Manchester que financian acuerdos en África denominados en dólares, un BoE dovish combinado con un informe de nómina de EE. UU. débil es la configuración para un cable más bajo y un tape más fuerte del dólar-naira.
Cubrir la exposición a la libra esta semana, no la próxima.
No hay reunión del Comité de Política Monetaria del Banco Central de Nigeria esta semana; el próximo MPC está programado para el 22-23 de septiembre.
El CBN realiza su subasta programada de OMO T-bill el miércoles y su subasta primaria de NTB el miércoles por la tarde; la Oficina de Gestión de Deuda publica los resultados de la subasta de bonos FGN de julio el martes (Banco Central de Nigeria).
La Tasa de Política Monetaria se sitúa en 27.5% después de la pausa del 22 de julio y el naira se ha negociado en un rango de 1,545–1,568 contra el dólar hasta finales de julio en la ventana NAFEM.
El IPC general para junio se imprimió en 22.22% interanual con la inflación de alimentos en 21.14%.
Las reservas externas alcanzaron $40.9 mil millones a finales de julio, un aumento desde $37.9 mil millones a finales de junio por los ingresos petroleros del segundo trimestre y las entradas de la diáspora.
La subasta de bonos del DMO el martes prueba si los fondos de pensiones están dispuestos a reducir su demanda de rendimiento real del 20% a medida que la inflación cae a través de los bajos 20.
Una subasta exitosa con una cobertura de oferta superior a 1.5x comprime las primas de riesgo de acciones de NGX y apoya los nombres de fintech y productos de consumo en la bolsa.
También observe la ventana NAFEM para ver si las reformas de cambio de divisas del CBN han creado suficiente liquidez en dólares para mantener el naira por encima de la línea de 1,570 durante los ciclos de nómina de agosto para las multinacionales con sede en Lagos.
