Ο ΜΑΥΡΟΣ ΕΚΤΕΛΕΣΤΗΣ: ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΠΑΡΑΚΟΛΟΥΘΗΣΗ ΑΓΟΡΑΣ

ΚΥΡΙΕΣ ΣΗΜΕΙΩΣΕΙΣ

• Το αργό πετρέλαιο Brent έκλεισε στα $112.19/βαρέλι στις 20 Μαρτίου — αύξηση 57% σε ένα μήνα — μετά την αποτελεσματική κλεισίματος του Στενού του Χορμού λόγω της στρατιωτικής σύγκρουσης ΗΠΑ-Ισραήλ-Ιράν που ξεκίνησε στις 28 Φεβρουαρίου; η Fed του Ντάλας δημοσίευσε έρευνα στις 20 Μαρτίου χαρακτηρίζοντας την αναστάτωση ως το μεγαλύτερο γεωπολιτικά καθοδηγούμενο σοκ προσφοράς πετρελαίου από την ενεργειακή κρίση της δεκαετίας του 1970, με επιθέσεις να πλήττουν υποδομές στη Σαουδική Αραβία, το Κουβέιτ και τα ΗΑΕ.
• Η Επιτροπή Νομισματικής Πολιτικής της SARB ανακοινώνει την απόφασή της για τα επιτόκια την Πέμπτη, 26 Μαρτίου — το πιο κρίσιμο γεγονός της εβδομάδας για τις αφρικανικές αγορές. Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης ανέρχεται στο 6.75%, ο γενικός δείκτης CPI της Νότιας Αφρικής μειώθηκε στο 3.0% y/y τον Φεβρουάριο (φτάνοντας τον νέο στόχο), αλλά το Brent στα $112 έχει εξαλείψει τη βάση του Ιανουαρίου; ο επικεφαλής οικονομολόγος της Investec προβλέπει CPI πάνω από 4.0% y/y στο δεύτερο τρίμηνο αν το πετρέλαιο παραμείνει πάνω από $110 με την ραντ στα R16.80+. Η ψήφος της SARB τον Ιανουάριο ήταν 4-2 για να κρατηθεί — μια αύξηση επιτοκίων είναι τώρα στο τραπέζι.
• Η γραφική παράσταση του Μαρτίου επιβεβαίωσε ότι 14 από τους 19 συμμετέχοντες του FOMC προβλέπουν μηδενική ή μία μείωση επιτοκίων το 2026, με τον μεσαίο στόχο των επιτοκίων στο τέλος του έτους αμετάβλητο στο 3.25%–3.50%; η SEP του Μαρτίου αναθεώρησε την πληθωριστική πρόβλεψη PCE του 2026 προς τα πάνω 30 μονάδες βάσης στο 2.7% και τον βασικό PCE στα 2.7%, ενώ το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε στο 2.4%; ο Πρόεδρος Πάουελ σημείωσε ότι "τέσσερις ή πέντε" συμμετέχοντες μετακινήθηκαν από δύο μειώσεις σε μία.
• Οι δείκτες S&P Global flash PMIs για τον Μάρτιο θα ανακοινωθούν τη Δευτέρα στις 9:45 π.μ. ET — τα πρώτα δεδομένα δραστηριότητας μετά την απόφαση του FOMC και η πιο πρώιμη ανάγνωση για το αν το σοκ του πετρελαίου επηρεάζει τις επιχειρηματικές συνθήκες; ο δείκτης PMI μεταποίησης του Φεβρουαρίου μειώθηκε στο 51.2 από 52.4, ο πιο αδύναμος σε επτά μήνες ανάπτυξης, και οι υπηρεσίες μειώθηκαν στο 51.7.
• Η ραντ υποχώρησε κοντά στα R17/δολάριο στις 20 Μαρτίου, πιεσμένη από τον ισχυρότερο δολάριο και το σοκ του πετρελαίου; η ναϊρα έχει ενισχυθεί περίπου στα ₦1,357/δολάριο, από ₦1,398 πριν από δύο εβδομάδες — μια 2.9% εκτίμηση που προήλθε από τη βελτιωμένη ρευστότητα FX και την πρόοδο στην εφαρμογή του EO9.
• Ο δείκτης CPI της Κένυας τον Φεβρουάριο εκτυπώθηκε στο 4.3% y/y (0.2% m/m), με τον πληθωρισμό τροφίμων στο 7.3% y/y και τις μεταφορές στο 4.0% y/y — θέτοντας το πλαίσιο για το πλαίσιο αδειοδότησης fintech Κένυας-Ρουάντας που υπογράφηκε στο Κιγκάλι αυτόν τον μήνα, το οποίο αντιμετωπίζει μια αγορά όπου 300 εκατομμύρια ενήλικες παραμένουν χωρίς τραπεζικό λογαριασμό και τα έσοδα από fintech προβλέπεται να φτάσουν $47 δισεκατομμύρια μέχρι το 2028.
• Πέντε ομιλητές της Fed θα μιλήσουν αυτή την εβδομάδα, συμπεριλαμβανομένου του Κυβερνήτη Μπαρ σχετικά με την κοινοτική ανάπτυξη (Δευτέρα), του Κυβερνήτη Μιράν στη Σύνοδο Ψηφιακών Περιουσιακών Στοιχείων (Τρίτη), του Κυβερνήτη Κουκ σχετικά με τη χρηματοοικονομική σταθερότητα (Πέμπτη) και του Αντιπροέδρου Τζέφερσον σχετικά με τις οικονομικές προοπτικές και τις επιπτώσεις της ενέργειας (Πέμπτη) — ο πρώτος συνεχής κύκλος σχολίων μετά την απόφαση από την αρχή του σοκ πετρελαίου.

ΤΟ ΛΟΓΑΡΙΑΣΜΟ

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα κράτησε τα επιτόκια στο 3.50%–3.75% την περασμένη Τετάρτη και αποκάλυψε πόσο λίγο περιθώριο έχει. Η γραφική παράσταση έδειξε μια επιτροπή που ενοποιείται γύρω από μία μόνο μείωση — ή καμία.

Η SEP αύξησε την πρόβλεψη για τον πληθωρισμό.

Ο Πρόεδρος Πάουελ αναγνώρισε την κατεύθυνση της αλλαγής.

Η αγορά αναπροσαρμόστηκε ανάλογα. Αυτό το κεφάλαιο έχει κλείσει.

Αυτή την εβδομάδα η ερώτηση μεταφέρεται από την Ουάσινγκτον στην Πρετόρια. Η απόφαση της Επιτροπής Νομισματικής Πολιτικής της Κεντρικής Τράπεζας της Νότιας Αφρικής την Πέμπτη είναι το πιο σημαντικό γεγονός επιτοκίων της εβδομάδας — όχι επειδή η SARB είναι μεγαλύτερη από τη Fed, αλλά επειδή η SARB αντιμετωπίζει το σοκ του πετρελαίου σε πραγματικό χρόνο χωρίς καμία προστασία.

Ο δείκτης CPI της Νότιας Αφρικής έφτασε τον νέο 3% στόχο τον Φεβρουάριο. Ο Κυβερνήτης Κγκανιάγκο είπε στους δημοσιογράφους ότι "αναθεωρεί σενάρια κινδύνου" μετά τη σύγκρουση με το Ιράν που κατέστησε το αρνητικό σενάριο του Ιανουαρίου του ανενεργό.

Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης ανέρχεται στο 6.75%. Η ερώτηση δεν είναι πλέον πότε θα μειώσουν — είναι αν θα αυξήσουν. Αυτή η στροφή, αν έρθει, θα αντηχήσει σε κάθε καμπύλη επιτοκίων αφρικανικών και αναδυόμενων αγορών που αναφέρονται στη SARB ως δείκτης πολιτικής.

Εν τω μεταξύ, οι δευτερογενείς επιπτώσεις του σοκ του πετρελαίου φτάνουν τώρα σε πραγματικά δεδομένα. Οι flash PMIs της Δευτέρας θα δείξουν αν το $112 Brent συμπιέζει ήδη τα περιθώρια και τα βιβλία παραγγελιών.

Η αναφορά για τα διαρκή αγαθά της Τρίτης θα αποκαλύψει αν ο τομέας της μεταποίησης που ήδη χάνει δυναμική — PMI στο 51.2 τον Φεβρουάριο, ο πιο αδύναμος σε επτά μήνες — εξακολουθεί να επεκτείνεται καθόλου.