Η FOMC διατήρησε το εύρος στόχου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 3-1/2 έως 3-3/4 τοις εκατό με ψήφο 9-3, με τους Hammack, Kashkari και Logan να διαφωνούν για αύξηση 25 μονάδων βάσης.
Η Ομοσπονδιακή Ανοιχτή Αγορά διατήρησε το στόχο για το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο 3-1/2 έως 3-3/4 τοις εκατό στο τέλος της συνάντησής της τον Ιούλιο, αλλά η ψήφος αλλάζει την αναλυτική εικόνα για το υπόλοιπο του έτους.
Τρεις από τους δώδεκα ψηφίζοντες μέλη της FOMC — η πρόεδρος της Cleveland Fed Beth M. Hammack, η πρόεδρος της Minneapolis Fed Neel Kashkari, και η πρόεδρος της Dallas Fed Lorie K. Logan — ψήφισαν υπέρ της αύξησης του εύρους κατά 25 μονάδες βάσης.
Τρεις ταυτόχρονες επιθετικές διαφωνίες σε μια συνάντηση διατήρησης είναι μια σπάνια διαμόρφωση; το τελευταίο συγκρίσιμο επεισόδιο ήταν στις συζητήσεις σφίξιμου του μέσου κύκλου της δεκαετίας του 2000.
Η δήλωση πλαισιώνει την οικονομία ως θεμελιωδώς ισχυρή.
Η οικονομική δραστηριότητα "επικεντρώνεται με σταθερό ρυθμό παρά την υψηλή αβεβαιότητα που οφείλεται, εν μέρει, στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή."
Η ανάπτυξη παραγωγικότητας και οι κεφαλαιακές επενδύσεις περιγράφονται ως ισχυρές.
Οι συνθήκες της αγοράς εργασίας παραμένουν σταθερές. Ο πληθωρισμός, ωστόσο, παραμένει "υψηλός σε σχέση με τον στόχο του 2 τοις εκατό, εν μέρει αντικατοπτρίζοντας σοκ προσφοράς που περιλαμβάνουν την ενέργεια" — η πρόταση που χαρτογραφεί άμεσα τη διαφωνία.
Δύο λειτουργικές επιπτώσεις είναι προφανείς.
Πρώτον, η Επιτροπή έχει δημόσια αναγνωρίσει ένα κανάλι πληθωρισμού που οδηγείται από την ενέργεια που συνδέεται με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή — μια πλαίσιο σοκ προσφοράς που, ιστορικά, οι κεντρικές τράπεζες προτιμούσαν να "αγνοούν."
Η αναφορά του στη δήλωση υποδηλώνει ότι η FOMC προετοιμάζει τις αγορές για την πιθανότητα ότι ο πληθωρισμός από σοκ προσφοράς θα μπορούσε να απαιτήσει περαιτέρω δράση.
Δεύτερον, το μπλοκ διαφωνίας δεν είναι περιθωριακό: δύο πρόεδροι περιφερειακών Τραπεζών (Kashkari, Logan) συν τον επικεφαλής της Cleveland Fed (Hammack) καλύπτουν συλλογικά τρεις Ομοσπονδιακούς Τραπεζικούς Τομείς και εκπροσωπούν ένα σημαντικό ποσοστό της υποδομής πρόβλεψης της Επιτροπής.
Η βασική περίπτωση για τον Σεπτέμβριο δεν είναι πλέον "μείωση ή διατήρηση." Είναι τώρα "διατήρηση ή αύξηση," με μια μη αμελητέα μειοψηφία της Επιτροπής ήδη καταγεγραμμένη να θέλει σφίξιμο.
Οι φορείς που έχουν έκθεση σε κυμαινόμενο επιτόκιο — χρέος mezzanine εμπορικών ακινήτων, ανακυκλούμενες πιστώσεις ιδιωτικού τομέα, γραμμές μικρών επιχειρήσεων — θα πρέπει να κάνουν stress-test με επιτόκιο Σεπτεμβρίου 3-3/4 έως 4 τοις εκατό, όχι μόνο με το τρέχον εύρος.
Οι ιδρυτές των οποίων η αξία επιχείρησης εκπτώθηκε σε επιτόκια που συνδέονται με την αρχή θα πρέπει να μοντελοποιήσουν ένα σενάριο όπου οι τερματικοί ρυθμοί επανακαθορίζονται υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι υποδηλώνει η καμπύλη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Η FOMC δεν σήμανε μείωση αυτή την εβδομάδα; σήμανε μια ρωγμή.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ίδρυσε μια ειδική Ομάδα Εργασίας κατά της Απάτης Λιανικής εντός της Διεύθυνσης Επιβολής της, σύμφωνα με την ανακοίνωση της SEC.
Η ομάδα καθοδηγείται από κοινού από την Kate E. Zoladz, Περιφερειακή Διευθύντρια του γραφείου του Λος Άντζελες, και την Kim Frederick, Περιφερειακή Διευθύντρια του γραφείου του Ντένβερ.
Η εντολή της καλύπτει τέσσερις προτεραιότητες επιβολής: απάτες προσφορών, σχέδια pump-and-dump, χειραγώγηση της αγοράς και παραβιάσεις καθήκοντος από συμβούλους επενδύσεων και μεσίτες.
Η κίνηση είναι μια δομική δήλωση, όχι ρητορική.
Η δημιουργία μιας ονομαστικής ομάδας εργασίας με δύο περιφερειακούς διευθυντές ως συν-επικεφαλής συγκεντρώνει την θεσμική προσοχή στη συμπεριφορά που απευθύνεται στους λιανικούς πελάτες και δημιουργεί ένα μόνιμο κανάλι επιβολής που θα διαρκέσει κατά τη διάρκεια των επόμενων κύκλων εξετάσεων.
Ο Πρόεδρος Paul S. Atkins χαρακτήρισε την πρωτοβουλία ως "επιστροφή στις βασικές αξίες και αρχές του προγράμματος επιβολής," γλώσσα που υποδηλώνει μια επαναστατική ανακατανομή των προτεραιοτήτων επιβολής προς την βασική εργασία κατά της απάτης και μακριά από δευτερεύουσες θεωρίες.
