Die Bank of England MPC veröffentlicht am Donnerstag ihre Zinssatzentscheidung für August, und das BLS veröffentlicht am Freitag die Nonfarm-Löhne für Juli, ein 24-Stunden-Fenster für Zentralbank- und Arbeitsmarktdaten. Der schwarze Geschäftsführer: Die Woche voraus.
Die Woche vom 3. August bietet ein 24-Stunden transatlantisches Politik- und Datenfenster, das globale Risikoanlagen bis zum Labor Day bewerten wird.
Der Ausschuss für Geldpolitik der Bank von England gibt seine Zinssatzentscheidung für August am Donnerstag um 12:00 Uhr Londoner Zeit bekannt, wobei die Protokolle und das Abstimmungsergebnis zur gleichen Minute veröffentlicht werden — das erste Treffen der BoE seit der Senkung um 25 Basispunkte am 25. Juni, die den Bankzins auf 3,75% brachte (Termine des MPC der Bank von England).
Sechzehn Stunden später veröffentlicht das US Bureau of Labor Statistics die Arbeitsmarktsituation für Juli um 8:30 ET am Freitag, wobei der Konsens einen +85.000 Nonfarm-Payroll-Wert und eine Arbeitslosenquote, die um einen Zehntel auf 4,3% steigt, erwartet (Veröffentlichungsplan des BLS).
Pfund, das Pfund-Dollar-Cross und 2-jährige Gilts werden sich nach der Abstimmung der BoE bewegen. Fed-Funds-Futures, die 2s-10s-Kurve und Dollar-EM-Crosses werden sich nach der Zahl der Arbeitsplätze am Freitag bewegen.
Der makroökonomische Kalender ist um diese beiden Anker herum aufgebaut.
Der Montag beginnt mit ISM Manufacturing PMI für Juli um 10:00 ET, Konsens 54,0%, die erste Lesung des Bandes darüber, ob die Fabrikaktivität im Q3 die Expansion hält, die ISM's Juni 53,3% signalisiert hat (Wirtschaftskalender von Scotiabank).
Dienstag kommen die JOLTS Stellenangebote für Juni um 10:00 ET mit Konsens bei 7,5 Millionen, zusammen mit der Handelsbilanz für Waren und Dienstleistungen der USA um 8:30 ET (Wirtschaftskalender von MarketWatch).
Der Mittwoch bringt den ADP Bericht über die private Beschäftigung um 8:15 ET mit Konsens bei +75.000, den ISM Services PMI um 10:00 ET mit Konsens 54,4%, und die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe am Donnerstag, die 200.000 verfolgen (Wirtschaftskalender von Scotiabank).
Unter dem Kalender steht die schwierigere Frage für schwarze Führungskräfte, die die Gehaltsabrechnung und Produkte in den Märkten der USA, des Vereinigten Königreichs und Afrikas leiten.
Liefern die BoE eine Entscheidung zur Beibehaltung mit einer hawkish Minderheitsabstimmung und signalisieren November als das nächste Senkungsfenster, oder schneidet das Komitee erneut in die sich abschwächenden Arbeitsmarktdaten des Vereinigten Königreichs — und bestätigt die US-Payrolls-Zahl für Juli den Einstellungsrückgang, den die ISM-Dienstleistungsjobs-Subindizes und die Beige Book-Anekdoten seit Mai signalisiert haben?
Die Antwort bestimmt das Pfund-Dollar-Band, die Kreditspreads bei hochverzinslichen Refinanzierungen, die im September fällig sind, und den Dollar-Ton gegenüber dem Naira, Cedi, Rand und Jamaika-Dollar.
Dies ist eine Woche, in der Absicherungen bepreist werden, nicht umgesetzt.
Diese Woche findet kein FOMC-Treffen statt — die nächste Entscheidung des Federal Open Market Committee ist am 17. September.
Zwei regionale Fed-Präsidenten halten öffentliche Äußerungen: Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid, spricht am Dienstag um 20:15 Uhr ET, und Präsident der Richmond Fed, Tom Barkin, spricht am Freitag um 10:00 ET, neunzig Minuten nachdem die Payrolls-Zahl veröffentlicht wurde (Kalender der Federal Reserve für August).
Der Vorstand veröffentlicht am Donnerstag Nachmittag wöchentliche H.4.1 Bilanzdaten und Verbraucherkredite für Juni um 15:00 ET am Freitag, Konsens $12,0 Milliarden (Wirtschaftskalender von MarketWatch).
Fed-Funds-Futures preisen derzeit eine 74% Wahrscheinlichkeit für eine Senkung am 17. September auf der CME FedWatch-Kurve nach der FOMC-Beibehaltung am 30. Juli, wobei November als Folgepreis eingeplant ist, wenn die Inflationszahlen weiterhin nachlassen.
Die Rendite der 2-jährigen Staatsanleihen liegt bei 3,68% und die der 10-jährigen bei 4,14%, eine 46-Basispunkte-Kurve, die sich bei einem Verfehlen der Juli-Payrolls weiter steil ansteigt.
Der Dollar-Index handelt bei etwa 97,8, mit implizierter Volatilität bei EUR/USD 1-Wochen-Straddles bei 6,2 in das BoE-plus-Payrolls-Fenster.
Barkins Bemerkungen am Freitag kommen, nachdem die Händler bereits die Payrolls-Überraschung oder -Verfehlung verdaut haben — sein Skript wird entweder eine Senkung im September bestätigen oder sie hinauszögern. Schmid am Dienstagabend setzt den Ton für die JOLTS- und ADP-Zahlen am Mittwoch.
Für Betreiber, die US-Dollar-Kredite in Q4 bepreisen, beobachten Sie die 2-Jährigen für die Richtung und die 5-Jährigen TIPS-Breakeven für die Komponente der Inflationserwartungen.
Ein Lohnbericht unter 50.000 in Kombination mit einer dovishen Lesart von Barkin erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September auf über 90% und steilt die Kurve stark an.
Diese Woche findet keine Sitzung des EZB-Direktoriums statt — die nächste geldpolitische Entscheidung ist für den 10. September in Frankfurt geplant (Kalender der Zentralbankbeobachtung).
Die Einzelhandelsumsätze der Eurozone für Juni werden am Mittwoch um 11:00 Uhr MEZ veröffentlicht, und die industrielle Produktion Deutschlands für Juni wird am Donnerstag um 08:00 Uhr MEZ bekannt gegeben, beide werden als Eingaben für die Prognosen des Direktoriums im September beobachtet. EZB-Präsidentin Lagarde hat diese Woche keine öffentlichen Äußerungen geplant.
Der Euro handelt nahe 1.1520 gegenüber dem Dollar, während der EZB-Einlagenzins bei 2,00% nach der Zinssenkung um einen Viertelpunkt am 5. Juni liegt.
Die Renditen der 2-jährigen Bundesanleihen liegen bei etwa 1,85% und die 10-jährigen Bundesanleihen bei etwa 2,60%.
Die Inflationsrate des HICP für die Eurozone für Juli lag bei 2,1% im Jahresvergleich, während die Kerninflation im Dienstleistungssektor hartnäckig bei 3,4% bleibt — die dovishe Minderheit im Direktorium hat sich für eine weitere Zinssenkung vor Jahresende ausgesprochen, während die hawkishe Mehrheit signalisiert hat, dass sie bis September halten möchte.
Die Einzelhandelsumsätze der Eurozone am Mittwoch werden entweder die Verbraucherschwäche bestätigen, die das Q2-BIP-Flash mit 0,1% im Quartalsvergleich gezeigt hat, oder dem entgegenwirken.
Die deutsche Industrieproduktion am Donnerstag speist sich direkt in die Erzählung der Fertigungsrezession ein, die das Direktorium in Richtung einer weiteren Zinssenkung beeinflusst hat.
Für von Schwarzen geführte Exporteure, die nach Frankfurt, Amsterdam und Mailand versenden, hängt der Euro-Dollar-Kurs bis zum Tag der Arbeit davon ab, ob die BoE am Donnerstag senkt und den Euro nach unten zieht oder ob die US-Lohnzahlen enttäuschen und den Dollar nach unten ziehen.
Positionieren Sie sich für den Bereich 1,14–1,16 bis zur Sitzung des Direktoriums am 10. September.
Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses der Bank von England am Donnerstag, den 6. August um 12:00 Uhr Londoner Zeit (7:00 Uhr ET), mit den Protokollen, Abstimmungsergebnissen und dem aktualisierten Geldpolitischen Bericht, die zeitgleich veröffentlicht werden (Termine des MPC der Bank von England).
Gouverneur Andrew Bailey hält die übliche Pressekonferenz um 12:30 Uhr Londoner Zeit.
Der Ausschuss hat den Bankzins zuletzt am 19. Juni um 25 Basispunkte auf 3,75% gesenkt, mit einer Abstimmung von 6-3 für die Senkung. Die britische Inflationsrate für Juni lag bei 3,4% im Jahresvergleich, die Inflationsrate im Dienstleistungssektor bei 4,8%.
Das Pfund handelt nahe 1.3320 gegenüber dem Dollar, mit GBP/EUR bei 1,156. Die Renditen der 2-jährigen britischen Staatsanleihen liegen bei etwa 3,60%, die 10-jährigen Staatsanleihen bei etwa 4,35%.
Die Sterling Overnight Index Average-Kurve preist eine 58% Wahrscheinlichkeit für eine Beibehaltung am Donnerstag mit einer 42% Wahrscheinlichkeit für eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte und einer 95% Wahrscheinlichkeit für mindestens eine weitere Zinssenkung vor Jahresende.
Implizierte 1-Woche-Volatilität auf GBP/USD-Straddles handelt bei 8,4, dem höchsten Wert aller G10-Paare in dieser Woche.
Die Abstimmungszahlen sind wichtiger als die headline Entscheidung.
Eine 5-4 Beibehaltung mit vier abweichenden Stimmen für eine Senkung ist dovisher als eine 7-2 Senkung für das Pfund. Baileys Sprache in der Pressekonferenz zum Arbeitsmarkt — die britische ILO-Arbeitslosigkeit stieg im Mai-Quartal auf 4,7% und die bezahlten Mitarbeiter fielen im Juni um 41.000 — wird signalisieren, ob der Ausschuss die aktuelle Verlangsamung der Lohninflation als ausreichend erachtet, um eine Zinssenkung im November zu rechtfertigen.
Für Diaspora-Betreiber in London, Birmingham und Manchester, die dollar-denominierte Geschäfte in Afrika finanzieren, ist eine dovishe BoE in Kombination mit schwachen US-Lohnzahlen das Setup für ein schwächeres Kabel und einen stärkeren Dollar-Naira-Kurs.
Hedgen Sie die Pfund-Exposition diese Woche, nicht nächste.
Diese Woche findet keine Sitzung des geldpolitischen Ausschusses der Zentralbank von Nigeria statt — die nächste MPC ist für den 22.-23. September geplant.
Die CBN führt am Mittwoch ihre geplante OMO-T-Bill-Auktion durch und ihre NTB-Hauptauktion am Mittwoch Nachmittag; das Debt Management Office veröffentlicht die Ergebnisse der FGN-Anleiheauktion für Juli am Dienstag (Zentralbank von Nigeria).
Der geldpolitische Zinssatz liegt bei 27,5% nach der Beibehaltung am 22. Juli, und der Naira hat bis Ende Juli im Bereich von 1.545–1.568 gegenüber dem Dollar auf dem NAFEM-Fenster gehandelt.
Die Inflationsrate für Juni lag bei 22,22% im Jahresvergleich, mit einer Lebensmittelinflation von 21,14%.
Die externen Reserven beliefen sich Ende Juli auf 40,9 Milliarden USD, ein Anstieg von 37,9 Milliarden USD Ende Juni aufgrund von Öleinnahmen im Q2 und Diaspora-Zuflüssen.
Die Anleiheauktion des DMO am Dienstag testet, ob Pensionsfonds bereit sind, ihre Nachfrage nach einer realen Rendite von 20% zu senken, während die Inflation in die niedrigen 20er fällt.
Eine erfolgreiche Auktion mit einem Gebotsdeckungsverhältnis über 1,5x komprimiert die Eigenkapitalrisikoprämien der NGX und unterstützt die Fintech- und Konsumgüterunternehmen an der Börse.
Beobachten Sie auch das NAFEM-Fenster, ob die Devisenreformen der CBN genügend Dollarliquidität geschaffen haben, um den Naira bis zur 1.570-Marke in die August-Lohnzyklen für in Lagos ansässige multinationale Unternehmen zu halten.
