Die Bank of England MPC veröffentlicht am Donnerstag ihre Zinssatzentscheidung für August, und das BLS veröffentlicht am Freitag die Nonfarm-Löhne für Juli, ein 24-Stunden-Fenster für Zentralbank- und Arbeitsmarktdaten. Der schwarze Geschäftsführer: Die Woche voraus.
Die Woche vom 3. August bietet ein 24-Stunden-Fenster für transatlantische Politik und Daten, das globale Risikoanlagen bis zum Labor Day bepreisen wird.
Der geldpolitische Ausschuss der Bank von England gibt seine Zinssatzentscheidung für August am Donnerstag um 12:00 Uhr Londoner Zeit bekannt, wobei die Protokolle und das Abstimmungsergebnis zur gleichen Minute veröffentlicht werden — das erste Treffen der BoE seit der Senkung um 25 Basispunkte am 25. Juni, die den Bankzinssatz auf 3,75 % brachte (Termine des MPC der Bank von England).
Sechzehn Stunden später veröffentlicht das US Bureau of Labor Statistics die Beschäftigungssituation für Juli um 8:30 ET am Freitag, wobei der Konsens einen +85.000 Nonfarm-Payroll-Wert und eine Arbeitslosenquote, die um einen Zehntel auf 4,3% steigt, erwartet (Veröffentlichungszeitplan BLS).
Pfund Sterling, das Pfund-Dollar-Cross und 2-jährige Staatsanleihen werden auf die Stimmenauszählung der BoE reagieren. Die Fed-Funds-Futures, die 2s-10s-Kurve und Dollar-EM-Crosses werden auf die Arbeitsmarktzahlen am Freitag reagieren.
Der makroökonomische Kalender ist um diese beiden Anker herum gestapelt.
Der Montag beginnt mit ISM Manufacturing PMI für Juli um 10:00 ET, Konsens 54,0%, die erste Lesung des Bandes darüber, ob die Aktivität in den Fabriken im Q3 die Expansion hält, die ISM mit 53,3 % im Juni signalisiert hat (Wirtschaftskalender von Scotiabank).
Dienstag kommen die JOLTS-Stellenangebote für Juni um 10:00 ET mit einem Konsens von 7,5 Millionen, zusammen mit der Handelsbilanz der USA für Waren und Dienstleistungen um 8:30 ET (Wirtschaftskalender von MarketWatch).
Am Mittwoch bringt der ADP-Bericht über die private Beschäftigung um 8:15 ET mit einem Konsens von +75.000, den ISM Services PMI um 10:00 ET mit einem Konsens von 54,4%, und die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe am Donnerstag, die 200.000 verfolgen (Wirtschaftskalender von Scotiabank).
Unter dem Kalender steht die schwierigere Frage für schwarze Führungskräfte, die die Gehaltsabrechnung und Produkte in den US-, UK- und afrikanischen Märkten leiten.
Liefern die BoE eine Beibehaltung mit einer hawkischen Minderheitsabstimmung und signalisieren den November als das nächste Fenster für eine Zinssenkung, oder senkt der Ausschuss erneut in die sich abschwächenden Arbeitsmarktdaten des UK — und bestätigt die US-Payrolls für Juli die Einstellungsverlangsamung, die ISM-Services-Job-Subindizes und Beige Book-Anekdoten seit Mai signalisiert haben.
Die Antwort bestimmt den Pfund-Dollar-Band, die Kreditspreads bei hochverzinslichen Refinanzierungen, die im September fällig sind, und den Dollar-Ton gegenüber dem Naira, Cedi, Rand und Jamaika-Dollar.
Dies ist eine Woche, in der Absicherungen bepreist werden, nicht umgesetzt.
Diese Woche findet kein FOMC-Treffen statt — die nächste Entscheidung des Federal Open Market Committee ist am 17. September.
Zwei regionale Fed-Präsidenten halten öffentliche Äußerungen: Präsident der Kansas City Fed, Jeff Schmid, spricht am Dienstag um 20:15 Uhr ET, und Präsident der Richmond Fed, Tom Barkin, spricht am Freitag um 10:00 ET, neunzig Minuten nachdem die Payrolls veröffentlicht werden (Kalender der Federal Reserve für August).
Der Vorstand veröffentlicht am Donnerstag Nachmittag wöchentliche H.4.1-Bilanzdaten und am Freitag um 15:00 ET Verbraucherkredite für Juni, Konsens 12,0 Milliarden USD (Wirtschaftskalender von MarketWatch).
Fed-Funds-Futures preisen derzeit eine 74% Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung am 17. September auf der CME FedWatch-Kurve nach der Beibehaltung des FOMC am 30. Juli, wobei der November als Folgefenster bepreist wird, wenn die Inflationszahlen weiter nachlassen.
Die Rendite der 2-jährigen Staatsanleihen liegt bei 3,68% und die der 10-jährigen bei 4,14%, eine 46-Basispunkte-Kurve, die sich bei einem Verfehlen der Payrolls im Juli weiter steil ansteigt.
Der Dollar-Index handelt nahe 97,8, mit impliziter Volatilität auf EUR/USD 1-Woche Straddles bei 6,2 in das BoE-plus-Payrolls-Fenster.
Barkins Bemerkungen am Freitag kommen, nachdem die Händler bereits die Payrolls-Überraschung oder -Verfehlung verdaut haben — sein Skript wird entweder eine Zinssenkung im September bestätigen oder sie hinauszögern. Schmid am Dienstagabend setzt den Ton für die JOLTS- und ADP-Zahlen am Mittwoch.
Für Betreiber, die US-Dollar-Kredite ins Q4 bepreisen, beobachten Sie die 2-Jährigen für die Richtung und die 5-Jährigen TIPS-Breakeven für den Inflationskomponenten.
Ein Gehaltsdruck unter 50.000 kombiniert mit einer dovishen Lesart von Barkin erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September auf über 90% und steilt die Kurve stark an.
Diese Woche findet keine Sitzung des EZB-Direktoriums statt — die nächste geldpolitische Entscheidung ist für den 10. September in Frankfurt geplant (Kalender der Zentralbank-Watch).
Die Einzelhandelsumsätze der Eurozone für Juni werden am Mittwoch um 11:00 Uhr MEZ veröffentlicht, und die industrielle Produktion Deutschlands für Juni wird am Donnerstag um 08:00 Uhr MEZ veröffentlicht, beide werden als Inputs für die Prognosen des Direktoriums im September beobachtet. EZB-Präsidentin Lagarde hat diese Woche keine öffentlichen Äußerungen geplant.
Der Euro handelt nahe 1.1520 gegenüber dem Dollar, während der EZB-Einlagenzins bei 2,00% nach der Zinssenkung um einen Viertelpunkt am 5. Juni liegt.
Die Renditen der 2-jährigen Bundesanleihen liegen nahe 1,85% und die 10-jährigen Bundesanleihen nahe 2,60%.
Die Verbraucherpreise in der Eurozone für Juli lagen bei 2,1% im Jahresvergleich, während die Kerninflation im Dienstleistungssektor hartnäckig bei 3,4% blieb — die dovishe Minderheit im Direktorium hat für eine weitere Zinssenkung vor Jahresende plädiert, während die hawkishe Mehrheit signalisiert hat, dass sie bis September halten will.
Die Einzelhandelsumsätze der Eurozone am Mittwoch werden entweder die Verbraucherschwäche bestätigen, die das Q2-BIP-Flash mit 0,1% im Quartalsvergleich gezeigt hat, oder dem entgegenwirken.
Die deutsche Industrieproduktion am Donnerstag speist sich direkt in die Erzählung der Fertigungsrezession ein, die das Direktorium dazu veranlasst hat, eine weitere Zinssenkung zu favorisieren.
Für von Schwarzen geführte Exporteure, die nach Frankfurt, Amsterdam und Mailand versenden, hängt der Euro-Dollar-Kreuzkurs bis zum Labor Day davon ab, ob die BoE am Donnerstag senkt und den Euro nach unten zieht oder ob die US-Arbeitsmarktdaten enttäuschen und den Dollar nach unten ziehen.
Positionieren Sie sich für einen Bereich von 1,14–1,16 bis zum Direktorium am 10. September.
Entscheidung des geldpolitischen Ausschusses der Bank von England am Donnerstag, den 6. August um 12:00 Uhr Londoner Zeit (7:00 ET), mit den Protokollen, Abstimmungsergebnissen und dem aktualisierten Geldpolitischen Bericht, die gleichzeitig veröffentlicht werden (Termine des MPC der Bank von England).
Gouverneur Andrew Bailey hält die übliche Pressekonferenz um 12:30 Uhr Londoner Zeit.
Der Ausschuss hat den Bankzins zuletzt am 19. Juni um 25 Basispunkte auf 3,75% gesenkt, mit einer Abstimmung von 6-3 zugunsten der Senkung. Der Verbraucherpreisindex (CPI) im Vereinigten Königreich für Juni lag bei 3,4% im Jahresvergleich, die Inflation im Dienstleistungssektor bei 4,8%.
Das Pfund handelt nahe 1.3320 gegenüber dem Dollar, mit GBP/EUR bei 1.156. Die Renditen der 2-jährigen britischen Staatsanleihen liegen bei etwa 3,60%, die 10-jährigen Staatsanleihen bei etwa 4,35%.
Die Sterling Overnight Index Average-Kurve preist eine 58% Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung am Donnerstag mit einer 42% Wahrscheinlichkeit für eine weitere Senkung um 25 Basispunkte und einer 95% Wahrscheinlichkeit für mindestens eine weitere Senkung vor Jahresende.
Implizite 1-Wochen-Volatilität auf GBP/USD-Straddles handelt bei 8,4, dem höchsten Wert aller G10-Paare in dieser Woche.
Die Stimmenanzahl ist wichtiger als die Hauptentscheidung.
Ein 5-4-Halten mit vier Gegenstimmen für eine Senkung ist dovisher als eine 7-2-Senkung für das Pfund. Baileys Sprache in der Pressekonferenz zum Arbeitsmarkt — die Arbeitslosenquote des UK ILO stieg im Mai-Quartal auf 4,7% und die sozialversicherungspflichtigen Beschäftigten fielen im Juni um 41.000 — wird signalisieren, ob der Ausschuss die aktuelle Verlangsamung der Lohninflation als ausreichend betrachtet, um eine Zinssenkung im November zu rechtfertigen.
Für Diaspora-Betreiber in London, Birmingham und Manchester, die dollar-denominierte Afrika-Deals finanzieren, ist eine dovishe BoE in Kombination mit einem schwachen US-Arbeitsmarktdruck die Grundlage für einen niedrigeren Kabelkurs und einen stärkeren Dollar-Naira-Kurs.
Hedgen Sie die Pfund-Exposition diese Woche, nicht nächste.
Diese Woche findet keine Sitzung des geldpolitischen Ausschusses der Zentralbank von Nigeria statt — die nächste MPC ist für den 22.-23. September geplant.
Die CBN führt am Mittwoch ihre geplante OMO-T-Bill-Auktion durch und am Mittwoch Nachmittag ihre NTB-Hauptauktion; das Debt Management Office veröffentlicht die Ergebnisse der FGN-Anleiheauktion für Juli am Dienstag (Zentralbank von Nigeria).
Der Leitzins liegt bei 27,5% nach dem Halten am 22. Juli, und der Naira hat bis Ende Juli im Bereich von 1.545–1.568 gegenüber dem Dollar auf dem NAFEM-Fenster gehandelt.
Der Verbraucherpreisindex (CPI) für Juni lag bei 22,22% im Jahresvergleich, mit einer Lebensmittelinflation von 21,14%.
Die externen Reserven beliefen sich Ende Juli auf 40,9 Milliarden USD, ein Anstieg von 37,9 Milliarden USD Ende Juni aufgrund von Öleinnahmen im Q2 und Diaspora-Zuflüssen.
Die Anleiheauktion des DMO am Dienstag testet, ob Pensionsfonds bereit sind, ihre Nachfrage nach einer realen Rendite von 20% zu senken, während die Inflation in die niedrigen 20% sinkt.
Eine erfolgreiche Auktion mit einem Gebotsdeckungsverhältnis über 1,5x komprimiert die Eigenkapitalrisikoprämien der NGX und unterstützt die Fintech- und Konsumgüterunternehmen an der Börse.
Beobachten Sie auch das NAFEM-Fenster, ob die Devisenreformen der CBN genügend Dollarliquidität geschaffen haben, um den Naira bis zur 1.570-Linie in die August-Arbeitszyklus für in Lagos ansässige multinationale Unternehmen zu halten.
