المدير التنفيذي الأسود: مراقبة السوق الأسبوعية

النقاط الرئيسية

• أغلق خام برنت عند 112.19 دولارًا للبرميل في 20 مارس — بزيادة 57% في شهر — بعد الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز عقب النزاع العسكري بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران الذي بدأ في 28 فبراير؛ نشر بنك دالاس الاحتياطي أبحاثًا في 20 مارس تصف الاضطراب بأنه أكبر صدمة في إمدادات النفط مدفوعة جيوسياسيًا منذ أزمة الطاقة في السبعينيات، مع هجمات تستهدف البنية التحتية في السعودية والكويت والإمارات العربية المتحدة.
• لجنة السياسة النقدية لبنك SARB تعلن عن قرار سعر الفائدة يوم الخميس، 26 مارس — الحدث الأكثر أهمية في الأسواق الأفريقية خلال الأسبوع. سعر إعادة الشراء ثابت عند 6.75%، وانخفض معدل التضخم الرئيسي في جنوب أفريقيا إلى 3.0% على أساس سنوي في فبراير (محققًا الهدف الجديد)، لكن برنت عند 112 دولارًا قد دمر خط الأساس لشهر يناير؛ يتوقع كبير الاقتصاديين في إنفستيك أن يكون معدل التضخم فوق 4.0% على أساس سنوي في الربع الثاني إذا استمر النفط فوق 110 دولارات مع الراند عند 16.80 راند+. كانت نتيجة تصويت بنك SARB في يناير 4-2 للإبقاء — وزيادة سعر الفائدة أصبحت الآن على الطاولة.
• أكدت خريطة النقاط لشهر مارس أن 14 من 19 مشاركًا في FOMC يتوقعون قطع سعر الفائدة صفر أو مرة واحدة في 2026 ، مع بقاء هدف الأموال الفيدرالية في نهاية العام دون تغيير عند 3.25%–3.50%; تم تعديل توقعات التضخم PCE لعام 2026 في SEP لشهر مارس إلى أعلى 30 نقطة أساس إلى 2.7% وزيادة PCE الأساسية إلى 2.7%، بينما تم رفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 2.4%; أشار الرئيس باول إلى أن "أربعة أو خمسة" مشاركين انتقلوا من توقع قطعين إلى واحد.
• ستصدر مؤشرات مديري المشتريات الفلاش لشهر مارس من S&P Global يوم الاثنين في الساعة 9:45 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة — البيانات الأولى بعد قرار FOMC وأول قراءة لمعرفة ما إذا كانت صدمة النفط تؤثر على ظروف الأعمال؛ انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر فبراير إلى 51.2 من 52.4، وهو الأضعف في سبعة أشهر من التوسع، وانخفضت الخدمات إلى 51.7.
• ضعف الراند ليقترب من 17 راند/دولار اعتبارًا من 20 مارس، تحت ضغط الدولار الأقوى وصدمة النفط؛ بينما قويت النيرة لتصل تقريبًا إلى ₦1,357/دولار ، انخفاضًا من ₦1,398 قبل أسبوعين — بزيادة 2.9% مدفوعة بتحسين السيولة في سوق الصرف ودفعة تنفيذ EO9.
• سجل معدل التضخم في كينيا لشهر فبراير 4.3% على أساس سنوي (0.2% على أساس شهري)، مع تضخم الغذاء عند 7.3% على أساس سنوي ونقل عند 4.0% على أساس سنوي — مما يضع خلفية لإطار ترخيص التكنولوجيا المالية بين كينيا ورواندا الذي تم توقيعه في كيغالي هذا الشهر، والذي يعالج سوقًا حيث 300 مليون بالغ لا يزالون بلا حسابات مصرفية ومن المتوقع أن تصل إيرادات التكنولوجيا المالية إلى 47 مليار دولار بحلول عام 2028.
• خمسة متحدثين من الاحتياطي الفيدرالي يظهرون في الدائرة هذا الأسبوع, بما في ذلك المحافظ بار في تطوير المجتمع (الاثنين)، المحافظ ميران في قمة الأصول الرقمية (الثلاثاء)، المحافظ كوك حول الاستقرار المالي (الخميس)، ونائب الرئيس جيفرسون حول التوقعات الاقتصادية وتأثيرات الطاقة (الخميس) — الدورة الأولى من التعليقات المستمرة بعد القرار منذ بدء صدمة النفط.

السجل

احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة عند 3.50%–3.75% الأربعاء الماضي وكشف بالضبط عن مدى ضيق المساحة المتاحة له. أظهرت خريطة النقاط لجنة تتجمع حول قطع واحد — أو لا شيء.

رفع SEP توقعات التضخم.

أقر الرئيس باول بالتحول الاتجاهي.

أعاد السوق تسعير الأمور وفقًا لذلك. هذا الفصل مغلق.

هذا الأسبوع، ينتقل السؤال من واشنطن إلى بريتوريا. قرار لجنة السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الجنوب أفريقي يوم الخميس هو الحدث الأكثر أهمية في أسعار الفائدة خلال الأسبوع — ليس لأن بنك SARB أكبر من الاحتياطي الفيدرالي، ولكن لأن بنك SARB يواجه صدمة النفط في الوقت الحقيقي دون أي وسادة.

وصل معدل التضخم في جنوب أفريقيا إلى الهدف الجديد 3% في فبراير. أخبر المحافظ كغانيغو الصحافة أنه "يعيد صياغة سيناريوهات المخاطر" بعد أن جعل النزاع الإيراني سيناريوهاته السلبية لشهر يناير غير صالحة.

سعر إعادة الشراء عند 6.75%. لم يعد السؤال متى سيقطعون — بل هل سيرفعون. هذا التحول، إذا حدث، سيؤثر على كل منحنى أسعار الفائدة في الأسواق الأفريقية والناشئة التي تشير إلى بنك SARB كمرجع للسياسة.

في هذه الأثناء، بدأت التأثيرات من الدرجة الثانية لصدمة النفط تظهر الآن في البيانات الحقيقية. ستظهر مؤشرات مديري المشتريات الفلاش يوم الاثنين ما إذا كان برنت عند 112 دولارًا قد بدأ بالفعل في ضغط الهوامش ودفاتر الطلبات.

سيفصح تقرير السلع المعمرة يوم الثلاثاء عما إذا كان القطاع الصناعي الذي كان يفقد الزخم بالفعل — مؤشر مديري المشتريات عند 51.2 في فبراير، وهو الأضعف في سبعة أشهر — لا يزال يتوسع على الإطلاق.