المدير التنفيذي الأسود: مراقبة السوق الأسبوعية

النقاط الرئيسية

• أغلق خام برنت عند 112.19 دولارًا للبرميل في 20 مارس — بزيادة 57% في شهر — بعد الإغلاق الفعّال لمضيق هرمز عقب الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران الذي بدأ في 28 فبراير؛ نشرت الاحتياطي الفيدرالي في دالاس بحثًا في 20 مارس يصف الاضطراب بأنه أكبر صدمة في إمدادات النفط مدفوعة جيوسياسيًا منذ أزمة الطاقة في السبعينيات، مع هجمات تستهدف البنية التحتية في السعودية والكويت والإمارات العربية المتحدة.
• لجنة السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الجنوب أفريقي تعلن عن قرارها بشأن سعر الفائدة يوم الخميس، 26 مارس — الحدث الأكثر أهمية في الأسواق الأفريقية خلال الأسبوع. سعر إعادة الشراء ثابت عند 6.75%، بينما انخفض مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي في جنوب أفريقيا إلى 3.0% على أساس سنوي في فبراير (محققًا الهدف الجديد)، لكن برنت عند 112 دولارًا قد دمر خط الأساس لشهر يناير؛ يتوقع كبير الاقتصاديين في إنفستيك أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك فوق 4.0% على أساس سنوي في الربع الثاني إذا استمر النفط فوق 110 دولارات مع الراند عند 16.80 راند+. كانت نتيجة تصويت البنك الاحتياطي الجنوب أفريقي في يناير 4-2 للإبقاء — والآن هناك احتمال لرفع سعر الفائدة.
• أكدت خريطة النقاط لشهر مارس أن 14 من 19 مشاركًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتوقعون عدم وجود تخفيض أو تخفيض واحد في 2026 ، مع بقاء الهدف الوسيط لأسعار الفائدة عند 3.25%–3.50%; تم تعديل توقعات التضخم لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2026 في تقرير مارس بزيادة 30 نقطة أساس إلى 2.7% وزيادة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي إلى 2.7%، بينما تم تعديل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 2.4%; أشار رئيس اللجنة باول إلى أن "أربعة أو خمسة" مشاركين انتقلوا من توقع تخفيضين إلى تخفيض واحد.
• ستصدر مؤشرات مديري المشتريات الفلاش لشهر مارس من S&P Global يوم الاثنين في الساعة 9:45 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة — أول بيانات نشاط بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وأول قراءة لمعرفة ما إذا كانت صدمة النفط تؤثر على ظروف الأعمال؛ انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر فبراير إلى 51.2 من 52.4، وهو الأضعف خلال سبعة أشهر من التوسع، وانخفضت الخدمات إلى 51.7.
• ضعف الراند ليصل إلى حوالي 17 راند/دولار اعتبارًا من 20 مارس، تحت ضغط من الدولار الأقوى وصدمة النفط؛ وقد قوى النيرة ليصل إلى حوالي ₦1,357/دولار ، انخفاضًا من ₦1,398 قبل أسبوعين — وهو زيادة بنسبة 2.9% مدفوعة بتحسن السيولة في سوق الصرف الأجنبي وزخم تنفيذ EO9.
• سجل مؤشر أسعار المستهلك في كينيا لشهر فبراير 4.3% على أساس سنوي (0.2% على أساس شهري)، مع تضخم الغذاء عند 7.3% على أساس سنوي ونقل عند 4.0% على أساس سنوي — مما يضع خلفية لإطار ترخيص التكنولوجيا المالية بين كينيا ورواندا الذي تم توقيعه في كيغالي هذا الشهر، والذي يعالج سوقًا حيث 300 مليون بالغ لا يزالون بلا حسابات مصرفية ومن المتوقع أن تصل إيرادات التكنولوجيا المالية إلى 47 مليار دولار بحلول عام 2028.
• خمسة متحدثين من الاحتياطي الفيدرالي يتحدثون هذا الأسبوع ، بما في ذلك الحاكم بار في التنمية المجتمعية (الاثنين)، الحاكم ميران في قمة الأصول الرقمية (الثلاثاء)، الحاكم كوك حول الاستقرار المالي (الخميس)، ونائب الرئيس جيفرسون حول التوقعات الاقتصادية وتأثيرات الطاقة (الخميس) — وهي أول دورة تعليقات مستدامة بعد القرار منذ بدء صدمة النفط.

السجل

احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة عند 3.50%–3.75% الأربعاء الماضي وكشف بالضبط عن مدى ضيق المساحة المتاحة لديه. أظهرت خريطة النقاط لجنة تتجمع حول تخفيض واحد — أو لا شيء.

رفع تقرير SEP توقعات التضخم.

أقر رئيس اللجنة باول بالتحول الاتجاهي.

أعاد السوق تسعير الأمور وفقًا لذلك. هذا الفصل مغلق.

هذا الأسبوع، تنتقل السؤال من واشنطن إلى بريتوريا. قرار لجنة السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الجنوب أفريقي يوم الخميس هو الحدث الأكثر أهمية في أسعار الفائدة لهذا الأسبوع — ليس لأن البنك الاحتياطي الجنوب أفريقي أكبر من الاحتياطي الفيدرالي، ولكن لأن البنك الاحتياطي الجنوب أفريقي يواجه صدمة النفط في الوقت الحقيقي دون أي وسادة.

وصل مؤشر أسعار المستهلك في جنوب أفريقيا إلى الهدف الجديد 3% في فبراير. أخبر الحاكم كغانياغو الصحافة أنه "يعيد صياغة سيناريوهات المخاطر" بعد أن جعل الصراع مع إيران سيناريوهاته السلبية لشهر يناير غير صالحة.

سعر إعادة الشراء ثابت عند 6.75%. لم يعد السؤال متى سيقومون بالتخفيض — بل هل سيرفعون الأسعار. هذا التحول، إذا حدث، سيؤثر على كل منحنى أسعار الفائدة في الأسواق الأفريقية والناشئة التي تشير إلى البنك الاحتياطي الجنوب أفريقي كمرجع للسياسة.

في غضون ذلك، فإن التأثيرات من الدرجة الثانية لصدمة النفط بدأت تصل الآن في البيانات الحقيقية. ستظهر مؤشرات مديري المشتريات الفلاش يوم الاثنين ما إذا كان برنت عند 112 دولارًا قد بدأ بالفعل في ضغط الهوامش ودفاتر الطلبات.

سيكشف تقرير السلع المعمرة يوم الثلاثاء ما إذا كان القطاع الصناعي الذي كان يفقد الزخم بالفعل — مؤشر مديري المشتريات عند 51.2 في فبراير، وهو الأضعف خلال سبعة أشهر — لا يزال يتوسع على الإطلاق.